業(yè)績向上趨勢鞏固 餐飲旅游板塊料延續(xù)升勢

    在近期兩市反彈中，餐飲旅游板塊升勢較為連續(xù)。自10月中下旬以來，板塊漲幅已超10%。

    分析人士表示，經(jīng)過此前回調(diào)，餐飲旅游板塊整體估值回落明顯，板塊內(nèi)部分優(yōu)質個股在這樣的背景下已迎來布局良機。從業(yè)績確定性和估值匹配角度看，后市板塊不乏交易機會。不少機構則認為，在消費升級背景下，行業(yè)良好基本面帶動盈利增長，結合自身所處擴張周期，板塊未來仍將有所表現(xiàn)。

    估值回升預期強

    上周五兩市板塊漲多跌少，截至收盤，中信29個一級行業(yè)多數(shù)飄紅，餐飲旅游板塊亦上漲1.07%，漲幅靠前。

    擺脫了此前回調(diào)，近期兩市自底部區(qū)間走出久違的持續(xù)反彈。在這樣的背景下，不少板塊也自階段底部出現(xiàn)了一波向上修正。但把時間軸拉長，從年初以來各板塊的跌幅來看，僅有銀行、餐飲旅游、石油石化板塊跌幅小于10%。在上述三個板塊中，投資者對餐飲旅游板塊的機會無疑最為看好。

    針對板塊此前的回調(diào)，分析人士指出，此前餐飲旅游板塊隨市場調(diào)整跌幅較為明顯，這主要體現(xiàn)出謹慎情緒上升之際投資者對餐飲旅游行業(yè)淡季預期增強的擔憂。

    數(shù)據(jù)顯示，三季報披露結束，行業(yè)整體實現(xiàn)營業(yè)收入1051.8億元，較去年同期增長21.4%；實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤90.2億元，同比增長15.0%，增速較去年同期下降7.4%；行業(yè)整體毛利率和凈利率分別為25.0%和42.5%，穩(wěn)步提升。32家上市公司中，僅有12家上市公司營收增速較去年同期有所提升，部分龍頭公司增長承壓。國聯(lián)證券（1.80-3.23%）表示，目前行業(yè)處在一個內(nèi)外換擋期，在經(jīng)過一輪外延擴張后，龍頭公司處在一個整合吸收階段。

    不過，針對后市，分析人士認為，行業(yè)增長邏輯并未改變。整體來看，旅游業(yè)在政策助力和消費升級的大背景下發(fā)展空間廣闊，并且當前板塊估值處于相對低位，建議從時間維度選擇個股：長期來看，關注政策導向扶持下的免稅行業(yè)；中期關注由于供需結構改善以及中端酒店業(yè)績釋放帶來的酒店行業(yè)周期性復蘇；短期則可關注估值已經(jīng)回落至合理區(qū)間且符合市場風格的優(yōu)質個股。

    不乏交易機會

    此前旅游板塊一直受到市場的青睞，主要受益于行業(yè)仍處穩(wěn)步發(fā)展期，行業(yè)中絕大多數(shù)上市公司具備無可替代的旅游資源，業(yè)績具有相對確定性。前期回調(diào)使得板塊估值回到底部區(qū)間，因而在未來可能的行情中具備一定抗風險能力，隨著后市估值修復的持續(xù)，旅游板塊仍將有一定配置優(yōu)勢。

    前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，到2020年，中國在線旅游市場交易規(guī)模將突破1萬億元，市場滲透率將達15.2%。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，10月全國餐飲收入4006億元，同比增長8.8%，限額以上單位餐飲收入848億元，同比增長5%。從上述角度來看，餐飲旅游板塊基本面并不會因短期市場調(diào)整而產(chǎn)生大的波動，低位增配價值依然顯著。

    整體而言，西南證券表示，業(yè)績表現(xiàn)方面，2018年餐飲旅游行業(yè)在高基數(shù)基礎上仍實現(xiàn)穩(wěn)健增長，今年1-9月申萬休閑服務板塊實現(xiàn)主營業(yè)務收入1197億元（同比增長26.4%）和歸母凈利潤138.6億元（同比增長46.3%），行業(yè)龍頭仍為板塊主要業(yè)績支撐。市場表現(xiàn)方面，各個細分板塊龍頭繼續(xù)引領板塊，板塊整體估值先揚后抑，中國國旅等權重股在三季度出現(xiàn)較大幅度調(diào)整帶動板塊整體估值下修，不過從交易的角度來看，該機構認為，后市板塊內(nèi)低估值質優(yōu)龍頭依然存在布局機會。