券商板塊估值有望進(jìn)一步提升

    上周五，券商板塊再度崛起，上漲3.23%，表現(xiàn)活躍。板塊內(nèi)華鑫股份、國(guó)盛金控漲停，浙商證券、第一創(chuàng)業(yè)一度漲停，收盤(pán)分別上漲8.84%、7.08%，國(guó)金證券、財(cái)通證券、東北證券漲幅超過(guò)5%。

    對(duì)于券商板塊，分析人士表示，今年以來(lái)，全市場(chǎng)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)收縮，隨著多重政策持續(xù)推動(dòng)下金融機(jī)構(gòu)+地方政府紓困資金逐步落地，股票質(zhì)押市場(chǎng)+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)逐步緩解，券商信用業(yè)務(wù)壓力有所減緩；“政策底”反彈有望持續(xù)，券商經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)業(yè)務(wù)中長(zhǎng)期基本面預(yù)期改善；滬倫通預(yù)計(jì)年內(nèi)開(kāi)通，事件推動(dòng)效應(yīng)下估值有望進(jìn)一步提升。

    配置價(jià)值凸顯

    從日前36家券商披露的10月業(yè)績(jī)來(lái)看，業(yè)績(jī)下滑明顯，10月?tīng)I(yíng)收合計(jì)102.15億，環(huán)比下滑36%，可比口徑同比下滑47%；凈利潤(rùn)24.80億元，環(huán)比下滑56%，可比口徑同比下降67%；華泰、中信、國(guó)泰君安10月凈利潤(rùn)位列前三，安信、第一創(chuàng)業(yè)、東吳10月凈利潤(rùn)環(huán)比增速排名前三。

    分析人士表示，10月份券商總體業(yè)績(jī)表現(xiàn)環(huán)比與同比均大幅下滑，四季度業(yè)績(jī)承壓明顯。

    另一方面，截至2018年三季度末，公募基金持有券商股市值186.47億元，占總持倉(cāng)比重1.99%，仍然大幅低配。而隨著監(jiān)管層集中出臺(tái)了一系列針對(duì)股質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)的舉措，股質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)有所緩解，券商估值有所回升，截至2018年10月末，證券行業(yè)平均PB1.26倍，大券商平均PB1.19倍，仍然處于歷史底部。

    中銀國(guó)際證券表示，在政策的支撐下，券商板塊估值短期內(nèi)見(jiàn)底，具有較高的安全邊際，同時(shí)強(qiáng)Beta屬性又使得券商股在反彈時(shí)具備較強(qiáng)的動(dòng)力，進(jìn)可攻退可守，因此可以取得可靠的相對(duì)收益，配置價(jià)值凸顯。

    估值有望再提升

    近一段時(shí)間以來(lái)，券商板塊時(shí)有表現(xiàn)，從10月22日的券商股集體漲停之后，券商板塊持續(xù)活躍。上周五，券商板塊再度崛起，板塊內(nèi)多只個(gè)股漲幅超過(guò)3%，券商板塊指數(shù)創(chuàng)近期新高。

    對(duì)于券商股的投資機(jī)會(huì)，銀河證券分析師武平平認(rèn)為，證券行業(yè)政策邊際改善，多項(xiàng)利好政策密集出臺(tái)，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，提振市場(chǎng)信心，有助板塊估值提升。

    武平平表示，資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)，上交所擬設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制。證監(jiān)會(huì)修訂再融資規(guī)定，松綁募集資金使用用途以及再融資時(shí)間間隔限制，為券商再融資業(yè)務(wù)帶來(lái)增量業(yè)務(wù)空間。三部委聯(lián)合發(fā)文支持上市公司回購(gòu)股份，拓寬回購(gòu)資金來(lái)源，簡(jiǎn)化實(shí)施程序。上市公司回購(gòu)股份向市場(chǎng)傳達(dá)對(duì)自身發(fā)展信心，有助提升市場(chǎng)預(yù)期，維護(hù)股價(jià)穩(wěn)定。

    天風(fēng)證券表示，監(jiān)管政策的反轉(zhuǎn)期是配置券商股的良好時(shí)機(jī)，券商股估值的反轉(zhuǎn)與提升往往先于業(yè)績(jī)的實(shí)質(zhì)改善?；馊坦蓹?quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際性方案持續(xù)落地能紓解市場(chǎng)對(duì)于證券公司資產(chǎn)質(zhì)量的過(guò)度擔(dān)憂，圍繞資本市場(chǎng)改革的政策推出有望進(jìn)一步提升券商板塊的估值，并提升市場(chǎng)的整體信心。同時(shí)，監(jiān)管扶優(yōu)限劣，集中度有望持續(xù)提升，龍頭券商估值有望提升。