5G上演漲停潮 公募擇優(yōu)布局成長板塊

    在5G概念股帶動下，2月24日創(chuàng)業(yè)板指再次放量大漲，市場交易量持續(xù)維持在萬億元以上。但因金融與消費藍籌持續(xù)低迷，上證指數(shù)依然在3000點附近徘徊。公募投研人士指出，當前A股動能整體維持向上態(tài)勢，以創(chuàng)業(yè)板為主的結構性牛市效應較為明顯。但隨著成交量和估值持續(xù)走高，部分資金或落袋為安，如北向資金24日凈流出80多億元。公募人士建議，在適當放低收益預期前提下，受益于流動性充裕的科技成長類（尤其是擴展領域）板塊，依然值得擇優(yōu)布局。

    A股動能維持向上態(tài)勢

    24日兩市齊齊低開，但隨后走勢出現(xiàn)分化。其中，滬指在地產(chǎn)和機場航運等板塊拖累下一度跳水，午后跌幅有所收窄。而在以半導體為首的科技成長板塊帶領下，創(chuàng)業(yè)板指一路震蕩上行。

    從盤面上看，因特斯拉對新電池技術做出“新電池無鈷，但不代表一定是磷酸鐵鋰”的回應后，鈷概念股和鋰電池概念股雙雙暴跌；但因科技相關板塊持續(xù)上演漲停潮，兩市成交量達到12220.58億元，較上一交易日的11710.33億元再放量。同時，跟蹤中證5G通信主題指數(shù)的華夏5GETF全天成交額達40.88億元（凈流入資金超23億元），位居兩市ETF成交額榜首。

    權益基金經(jīng)理王輝（化名）指出，隨著兩市成交量持續(xù)放大，A股動能整體維持向上態(tài)勢，從創(chuàng)業(yè)板的多日強勢狀態(tài)來看，結構性的牛市效應較為明顯。

    王輝具體分析指出，目前5G產(chǎn)業(yè)鏈（包括IT設備、軟件服務、互聯(lián)網(wǎng)、通信設備、半導體、元器件等）相關成長板塊依然是兩市的領漲主線。其中，半導體分支的主升浪正在進行中，且目前處于加速階段。“出于高估值因素考慮，半導體板塊短期或會出現(xiàn)見頂信號。但即便如此，5G領域的其他分支，如軟件服務等領域的上升趨勢依然會繼續(xù)。”

    前海聯(lián)合基金投研觀點表示，隨著疫情防控的逐步明朗以及對于宏觀調(diào)控力度加大的預期上升，市場短期內(nèi)仍將呈現(xiàn)震蕩向上格局。

    警惕估值回歸風險

    南方某基金投研人士指出，鼠年以來A股的上漲行情，最主要的驅動力量在于市場的流動性持續(xù)寬裕。但在持續(xù)走高后，市場已出現(xiàn)一些不易察覺的提示信號。

    首先，從股指期貨2月合約交割情況來看，三大股指期貨合約均存在2月多頭持倉大減而3月合約空頭持倉激增的情況。中金所數(shù)據(jù)顯示，IF的主力空頭減倉比凈多頭多減了1051手，IH和IC則是多頭減倉更多，比主力空頭分別多減了504手和640手。“這可能反映了投資者對于市場走勢的分歧，有相當一部分資金選擇股指期貨作為對沖工具來達到鎖定盈利的目的。”

    其次，鼠年以來，兩市交易量雖不斷提升，但融資余額占流通市值的比例卻在持續(xù)走低，從此前一度接近2.3%的比例下降到了當前的2.1%左右。同時，Wind數(shù)據(jù)顯示，2月24日北向資金凈流出87.05億元，較上周五的凈流出態(tài)勢進一步明顯。“或許已有多頭資金選擇落袋為安，部分在場的謹慎資金也在采取且戰(zhàn)且退的戰(zhàn)術。”該基金投研人士表示說。

    同時，前海開源基金管理委員會主席、董事總經(jīng)理邱杰也指出，目前A股是一個分化市場，小部分板塊的估值已經(jīng)偏高，未來可能存在估值回歸的風險，如近期熱門的醫(yī)藥股，對此應該保持警惕。

    結合外圍市場來看，前海開源基金執(zhí)行投資總監(jiān)、基金經(jīng)理謝屹則認為，在一季度剩余時間里，美國經(jīng)濟可能繼續(xù)處于短周期筑底的（最后）階段，市場不確定性因素可能增多，并仍需警惕包括新冠肺炎疫情帶來的相關影響。

    擇優(yōu)布局成長類板塊

    “從中長期看，隨著疫情得到控制，宏觀經(jīng)濟將逐步企穩(wěn)復蘇。目前，市場整體估值仍處于相對安全的區(qū)域。隨著企業(yè)盈利的見底企穩(wěn)，仍然具備較好的吸引力。但是，投資者應該降低今年基金投資的收益預期。”邱杰表示，2019年基金的高收益是建立在2018年估值底部的修復基礎上，2020年的市場很難達到去年那么高的收益。

    銀華優(yōu)質增長基金經(jīng)理賁興振表示，2020年相對看好受益于政策邊際回暖及5G終端快速滲透、估值亦處于歷史較低水平的傳媒板塊。另外，全球半導體行業(yè)進入周期復蘇階段，新能源汽車行業(yè)長期空間巨大，這些板塊在景氣度提升的助力下，在2020年存在結構性、階段性投資機會。

    而在科技成長主線的擴展領域，諾安新經(jīng)濟的基金經(jīng)理楊琨認為，近期因線上辦公和線上業(yè)務辦理等需求增加，不僅加速了相關技術和模式使用，也為新興產(chǎn)業(yè)帶來新一輪成長契機，是投資者分享新興產(chǎn)業(yè)紅利的好時機。楊琨指出，新興產(chǎn)業(yè)一般包括新技術和新模式應用，近期線上辦公和業(yè)務辦理等需求增加，加速了相關技術和模式的使用。“這降低了很多新興產(chǎn)業(yè)的獲客門檻，而且第一批客戶會將使用感受反饋給企業(yè)，企業(yè)也能在這個過程中對產(chǎn)品和服務進行改進和升級，進而減少初期成長的時間和成本。因此，新興產(chǎn)業(yè)將因此迎來新的成長契機。”

    前海聯(lián)合基金指出，在流動性充裕背景下，可重點配置直接受益的成長類板塊，尤其是半導體、5G、云計算、新能源等領域的優(yōu)質科技創(chuàng)新企業(yè)。“同時，我們也看好受益于再融資以及成交量提升的券商板塊。而隨著疫情防控的逐步趨穩(wěn)，后市也看好以白酒、醫(yī)藥為代表的高景氣消費個股。”