鐵礦石指數(shù)兩天下跌13.11% 機(jī)構(gòu)仍看好“黑色系”中長(zhǎng)期趨勢(shì)

    本報(bào)記者 趙子強(qiáng)

    近期，與鋼鐵相關(guān)的“黑色系”商品期貨的持續(xù)上漲引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。統(tǒng)計(jì)顯示，二季度以來，截至5月14日，鋼鐵相關(guān)的“黑色系”指數(shù)漲幅均超12%，分別為：硅鐵指數(shù)（19.42%）、動(dòng)力煤指數(shù)（18.76%）、螺紋鋼指數(shù)（15.31%）、鐵礦石指數(shù)（15.21%）、焦煤指數(shù)（15.20%）、焦炭指數(shù)（12.16%）。

    以上漲幅是近兩個(gè)交易日回落后的結(jié)果，如果截至5月12日，上述指數(shù)區(qū)間漲幅均超22%，其中，鐵礦石指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)32.59%。上述指數(shù)的上漲已持續(xù)了較長(zhǎng)時(shí)間，以鐵礦石指數(shù)為例，自去年4月份以來就啟動(dòng)了上漲過程，至今年5月12日漲幅達(dá)114.34%，特別是進(jìn)入今年二季度，漲速明顯提升。其他鋼鐵相關(guān)“黑色系”期貨指數(shù)自去年4月份以來也基本呈上漲狀態(tài)。

    對(duì)此，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的方信財(cái)富投資基金經(jīng)理郝心明表示，今年以來全球貨幣量化寬松、通脹升溫和供需因素共同帶動(dòng)大宗商品市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上行，黑色、有色金屬等商品板塊相繼突破歷年高位，價(jià)格上漲有基本面和資金面的強(qiáng)勁支持。

    包括“黑色系”在內(nèi)的大宗商品上漲，在引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的同時(shí)，也引起了國(guó)務(wù)院的重視。5月12日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，“要跟蹤分析國(guó)內(nèi)外形勢(shì)和市場(chǎng)變化，做好市場(chǎng)調(diào)節(jié)，應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過快上漲及其連帶影響。加強(qiáng)貨幣政策與其他政策配合，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行”。

    在本周的后兩個(gè)交易日中，大部分大宗商品期貨指數(shù)出現(xiàn)明顯回落。上述與鋼鐵相關(guān)的“黑色系”指數(shù)5月13日、5月14日兩個(gè)交易日均出現(xiàn)下跌，按累計(jì)跌幅排序分別為：鐵礦石指數(shù)（13.11%）、動(dòng)力煤指數(shù)（10.08%）、焦煤指數(shù)（8.79%）、螺紋鋼指數(shù)（8.57%）、焦炭指數(shù)（8.68%）、硅鐵指數(shù)（2.70%）。

    對(duì)于上述指數(shù)近兩個(gè)交易日的調(diào)整，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊表示，近期美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于惡性通脹的擔(dān)憂確實(shí)對(duì)大宗商品價(jià)格的上漲形成了顯著的壓制，“黑色系”暴跌成為了周五行情的主基調(diào)。未來“黑色系”的價(jià)格主要取決于供需雙方的平衡，供給端會(huì)受到供給側(cè)改革和碳中和的影響，需求端則需要看美國(guó)是否進(jìn)入新的房建設(shè)周期，因?yàn)檫@可能會(huì)對(duì)需求帶來比較大的影響。

    “近兩日‘黑色系’價(jià)格從單邊上漲轉(zhuǎn)為暴跌就是原材料供需價(jià)格市場(chǎng)自我調(diào)控的反映，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈在尋求供需關(guān)系再平衡和利潤(rùn)區(qū)間的再分配。”道智投資執(zhí)行董事康道志對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    康道志認(rèn)為，近期，基于通脹預(yù)期及供需錯(cuò)配等因素，疊加中澳經(jīng)濟(jì)關(guān)系陷入低谷，“黑色系”以鐵礦石、焦炭、螺紋鋼等為代表的大宗商品漲勢(shì)凌厲并刷新歷史新高，由此造成中上游產(chǎn)業(yè)獲利空間急劇擴(kuò)大，但下游產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)卻被急劇壓縮。商品價(jià)格的本質(zhì)，實(shí)際上其價(jià)格擺動(dòng)映射的是產(chǎn)業(yè)鏈上下游利益的動(dòng)態(tài)平衡。當(dāng)原材料或中間產(chǎn)品價(jià)格漲幅過大會(huì)對(duì)真實(shí)需求產(chǎn)生抑制作用，一旦下游承載不了過高原料成本并拒絕接受，產(chǎn)業(yè)鏈利益鏈條就有可能出現(xiàn)斷裂，對(duì)應(yīng)原料價(jià)格將會(huì)崩塌，最終實(shí)現(xiàn)上下游之間新的對(duì)價(jià)。

    郝心明則認(rèn)為，短期快速拉高的確面臨回調(diào)壓力，同時(shí)，據(jù)唐山市市場(chǎng)監(jiān)督管理局網(wǎng)站5月14日消息稱，唐山市市場(chǎng)監(jiān)督管理局、發(fā)展和改革委員會(huì)、工業(yè)和信息化局當(dāng)天就鋼鐵價(jià)格聯(lián)合約談全市鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，“黑色系”期價(jià)應(yīng)聲大跌。

    盡管近兩日鋼鐵相關(guān)的“黑色系”商品期貨指數(shù)出現(xiàn)下跌，但企業(yè)與機(jī)構(gòu)均對(duì)其未來走勢(shì)表示樂觀或謹(jǐn)慎樂觀。東海期貨的最新調(diào)研報(bào)告顯示，企業(yè)認(rèn)為本輪上漲與國(guó)內(nèi)供需關(guān)系不大，主要是流動(dòng)性過多以及海外需求強(qiáng)勁，鐵礦石價(jià)格仍有創(chuàng)新高可能。主要是因?yàn)橹邪年P(guān)系緊張下供應(yīng)有不確定性，國(guó)內(nèi)礦增量有限以及鋼材供應(yīng)依然有增長(zhǎng)空間。

    中信期貨表示，在鋼價(jià)暴漲后，隨著螺紋期貨大幅減倉(cāng)上行，市場(chǎng)逐漸回歸冷靜，極端行情或告一段落。當(dāng)前內(nèi)需保持韌性，外需持續(xù)復(fù)蘇為需求帶來增量，因此壓減粗鋼產(chǎn)量的供給收縮預(yù)期使得后期鋼材面臨較大的供需缺口，鋼價(jià)易漲難跌，但由于近期在情緒的催化下，價(jià)格呈現(xiàn)出一定程度的脫離基本面的大幅上漲，短期內(nèi)或有回調(diào)，后續(xù)將保持高位震蕩運(yùn)行，區(qū)間操作為主。

    持樂觀態(tài)度的郝心明也看好上述期指的中長(zhǎng)期走勢(shì)。從中期角度看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)明確顯示通脹率在提高，在疫情沒有好轉(zhuǎn)，全球量化寬松沒有出現(xiàn)收緊之前，供需平衡難以打破，支持大宗商品價(jià)格的因素依然存在，長(zhǎng)期走勢(shì)完全取決于貨幣政策和供需關(guān)系的逆轉(zhuǎn)。

    表：鋼鐵相關(guān)的“黑色系”主要指數(shù)市場(chǎng)表現(xiàn)一覽

    制表：趙子強(qiáng)

（編輯 崔漫 上官夢(mèng)露 策劃 趙子強(qiáng) 張穎 吳珊）