四大積極因素共振 穩(wěn)定資本市場力量正集聚

    證券時報記者 程丹

    近期，穩(wěn)增長政策協(xié)同發(fā)力，決策部門釋放出穩(wěn)定市場、提振投資者信心的積極信號。

    從中央財經(jīng)委員會第十一次會議布局有利于引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和維護(hù)國家安全的基礎(chǔ)設(shè)施，到物流產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈恢復(fù)，重點行業(yè)上市公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)，再到疫苗藥物研發(fā)取得積極進(jìn)展，資本市場深化改革不斷發(fā)力，有關(guān)各方多措并舉促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康運行。

    中金公司首席策略師、董事總經(jīng)理王漢鋒表示，隨著一系列積極因素的聚集，A股市場投資價值凸顯，市場整體估值已降低至與歷史上大底部相仿的水平，市場累計回調(diào)的時間較長、幅度較大，估值處在相對低位，市場短期處在“磨底期”，中線已經(jīng)具備價值。

    積極因素之一：

    穩(wěn)增長政策力度不斷加大

    4月26日，中央財經(jīng)委員會第十一次會議召開，研究全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)問題。會議指出，要適度超前，布局有利于引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和維護(hù)國家安全的基礎(chǔ)設(shè)施，同時把握好超前建設(shè)的度。會議還指出了五個布局重點，包括交通、能源、水利等網(wǎng)絡(luò)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；信息、科技、物流等產(chǎn)業(yè)升級基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；農(nóng)業(yè)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；國家安全基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

    “在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，此次會議再次強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有穩(wěn)增長、提升基建水平、建設(shè)全國統(tǒng)一大市場、維護(hù)國家安全等多重含義。”國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部副部長馮俏彬表示。

    東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次會議是針對中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一次“頂層設(shè)計”，從戰(zhàn)略角度對當(dāng)前及今后一段時期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的規(guī)劃布局、支撐保障做了全面部署。

    中信建投分析，新基建工程、交通、能源、水網(wǎng)、新型城鎮(zhèn)化等領(lǐng)域是投資重點，也是新一代基建投資提質(zhì)增效的重大契機(jī)。根據(jù)中信建投測算，“十四五”期間新基建的整體投資規(guī)模在27萬億元左右，新基建為老基建賦能、新老基建融合發(fā)展的新局面將進(jìn)一步打開。

    積極因素之二：

    物流產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈逐步恢復(fù)

    隨著物流通暢支持力度不斷加大，此前困擾市場的梗塞節(jié)點——物流產(chǎn)業(yè)鏈問題得到了緩解。全國保障物流暢通促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定電視電話會議4月18日召開，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理劉鶴出席會議并部署十項重要舉措。

    會議要求，堅持以人民為中心，腦中要有全局。要關(guān)心群眾和防疫人員生活和身心健康，改善物流從業(yè)人員工作生活條件并給予延期還貸等金融支持。要足量發(fā)放使用全國統(tǒng)一通行證，核酸檢測結(jié)果48小時內(nèi)全國互認(rèn)，實行“即采即走即追”閉環(huán)管理，不得以等待核酸結(jié)果為由限制通行。要逐個攻關(guān)解決重點地區(qū)突出問題。要著力穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，通過2000億元科技創(chuàng)新再貸款和用于交通物流領(lǐng)域的1000億元再貸款撬動1萬億元資金，建立汽車、集成電路、消費電子、裝備制造、農(nóng)用物資、食品、醫(yī)藥等重點產(chǎn)業(yè)和外貿(mào)企業(yè)白名單。

    近期，多個中央部委加大對物流通暢和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定的支持。如人民銀行將運用再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，支持和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大金融支持力度，對運輸物流企業(yè)和貨運司機(jī)開辟“綠色通道”，合理給予貸款展期和續(xù)貸安排；工信部多措并舉保障重點企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)和重點產(chǎn)業(yè)鏈運轉(zhuǎn)順暢。調(diào)動各方積極性，合力抓好貨運物流保通保暢政策落實；交通部全力以赴做好物流保障保暢各項工作，保障物流有序運轉(zhuǎn)，為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和人民群眾生產(chǎn)生活提供堅實保障。

    安信證券研報認(rèn)為，政策層面高度重視物流保供，多方積極表態(tài)與推進(jìn)物流恢復(fù)，體現(xiàn)了穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期的宏觀政策合力正在不斷增強(qiáng)。經(jīng)歷了本輪疫情的嚴(yán)峻考驗后，全國防控政策逐步精細(xì)化、合理化，愈發(fā)重視物流穩(wěn)定的重要性，電商平臺將恢復(fù)運營，物流節(jié)點和從業(yè)人員將陸續(xù)開放和返工，貨車通行問題也將得到緩解，整體判斷快遞物流迎來復(fù)蘇拐點；而政策的完善以及物流行業(yè)安全服務(wù)保障能力也得到切實強(qiáng)化，即使未來疫情反復(fù)，也不改發(fā)展韌性。

    隨著物流產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的恢復(fù)，重點行業(yè)的上市公司也在積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)。尤其在滬上市公司有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，汽車行業(yè)更是“領(lǐng)頭羊”。4月18日，上汽集團(tuán)在臨港乘用車基地開啟了復(fù)工復(fù)產(chǎn)壓力測試，4月19日，壓力測試開啟后的首臺車下線，目前已有多個品牌的整車陸續(xù)下線，滿足國內(nèi)及出口訂單需求。華友鈷業(yè)衢州基地生產(chǎn)的產(chǎn)品主要應(yīng)用于3C數(shù)碼產(chǎn)品和新能源汽車，且主要產(chǎn)品大部分出口海外。

    除了汽車制造業(yè)企業(yè)，電氣設(shè)備、母嬰用品和民生用藥等社會保障類行業(yè)企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)也在積極進(jìn)行中。

    積極因素之三：疫情

    防控取得積極進(jìn)展

    值得注意的是，國藥集團(tuán)中國生物和科興控股生物技術(shù)有限公司針對奧密克戎變異株新冠病毒滅活疫苗同時獲得國家藥監(jiān)局臨床批件，疫情防控取得了新的進(jìn)展。

    此外，自4月22日開始，疫情“重災(zāi)區(qū)”上海，新增陽性感染病例已連續(xù)6天呈遞減趨勢。北京在面對有所增長的確診病例時，反應(yīng)迅速，在之前嚴(yán)防嚴(yán)守的基礎(chǔ)上，采取更加嚴(yán)密的措施，對感染者和密接者立馬隔離，相關(guān)場所和小區(qū)立馬封閉，核酸篩查快速跟上。該封的封，該查的查，該準(zhǔn)備的準(zhǔn)備，發(fā)布的疫情信息精準(zhǔn)到位、防控措施思路清晰。

    積極因素之四：

    穩(wěn)市場政策穩(wěn)定信心

    為了穩(wěn)定市場，證券監(jiān)管部門動作頻頻。

    4月26日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，引導(dǎo)投資者關(guān)注長期投資業(yè)績、價值投資、理性投資，提高中長期資金占比。此前，證監(jiān)會召開機(jī)構(gòu)投資者座談會，會議分析了當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，圍繞推進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展、引導(dǎo)更多中長期資金入市聽取意見建議，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)提高權(quán)益投資比例。充分發(fā)揮長期資金可以克服市場短期波動的優(yōu)勢，用好用足權(quán)益投資額度，進(jìn)一步擴(kuò)大權(quán)益投資比例，提升長期收益水平。

    不止證監(jiān)會，國務(wù)院金融委也召開專題會議，研判當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢，研究部署下一階段重點工作，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個百分點，以穩(wěn)定匯率。

    市場參與各方都在積極維護(hù)市場穩(wěn)定。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日，年內(nèi)已有448家上市公司宣布完成回購或發(fā)布回購預(yù)案。其中，4月以來就有超50家上市公司發(fā)布回購類公告，從回購目的看，大多數(shù)公司稱回購是為了維護(hù)二級市場股價，看好公司長期發(fā)展。

    同時，基金公司、上市公司重要股東也加入自購行列。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日，年內(nèi)已有63家基金公司自購，合計自購114次，自購總金額達(dá)18.84億元。205家上市公司披露了股東擬增持的計劃，其中包括185位公司控股股東、實控人或高管，累計增持金額下限達(dá)63.23億元。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，上市公司回購和增持案例增加主要基于兩點原因，一是部分公司股價已經(jīng)跌入價值區(qū)間，屬于長期配置資金入市的合適時點，因此產(chǎn)業(yè)資本增持規(guī)模開始放大；二是上市公司回購有助于呵護(hù)市場信心，保護(hù)存量投資者的權(quán)益。

    上市公司經(jīng)營也展現(xiàn)良好韌性。截至4月27日，Wind數(shù)據(jù)顯示，滬深北4799家上市公司中，已經(jīng)有3528家公司發(fā)布了2021年年報，占上市公司總數(shù)的73.52%。3528家上市公司營收總額穩(wěn)步增長，整體表現(xiàn)不錯，營業(yè)收入總額為57.06萬億元，同比增長20.82%；凈利潤總額為4.94萬億元，同比增長22.37%。分行業(yè)看，休閑服務(wù)、交通運輸、采掘、有色金屬等行業(yè)年報利潤增速較高，從增速變動看，休閑服務(wù)、交通運輸、采掘、化工行業(yè)利潤增速較上年提升明顯。在已經(jīng)公布年報的3528家上市公司中，有分紅預(yù)案的公司為2760家，占到了78.23%的比例。大手筆分紅的多是總市值、總營收和凈利規(guī)模排名都更靠前的“白馬”型公司，這也是這類公司更容易受到機(jī)構(gòu)投資者青睞的重要原因。

    “隨著一系列積極因素的聚集，A股市場投資價值凸顯。”王漢鋒表示，情緒指標(biāo)“磨底”，“穩(wěn)增長”方向有相對收益，市場具備中線價值，當(dāng)“穩(wěn)增長”遭遇“供給沖擊”，市場整體估值已經(jīng)降低至與歷史上大底部相仿的水平，市場累計回調(diào)的時間較長、幅度較大，估值處在相對低位，市場短期處在“磨底期”，中線已經(jīng)具備價值。

    “從中期角度看，中國內(nèi)需空間大、韌性強(qiáng)，且政策空間相對充足，盡管短線市場更容易受情緒驅(qū)動而具有不確定性，但中期前景看好。”王漢鋒表示。