券商展望下半年行情 “穩(wěn)增長”仍是配置要點

    臨近6月，券商的年中策略會正緊鑼密鼓地舉行。盡管對下半年行情演繹方向、配置風格的判斷不盡相同，但配置穩(wěn)增長板塊是不少券商的共識。

    “在2022年下半年，穩(wěn)增長、抗通脹仍然是A股市場相對防守的配置要點。”國聯(lián)證券策略首席分析師郭荊璞在中期策略會上表示，在密集的穩(wěn)增長政策之下，下半年基建產(chǎn)業(yè)鏈仍然會有超額表現(xiàn)；抗通脹方面，上游漲價也會帶來多重機會。

    此外，郭荊璞還建議投資者更多地關注未來消費的變化，以及在消費當中的困境反轉變化。特別是受疫情影響較大的如商貿(mào)零售、社會服務，或者受上游大宗漲價壓制和原材料短缺影響的公用事業(yè)、汽車等有望在三季度迎來困境反轉。

    開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅也提議關注穩(wěn)增長板塊的配置機會。他認為，2022年盈利端穩(wěn)增長的基調(diào)一直沒有發(fā)生變化，且預期越來越明確，后續(xù)穩(wěn)增長政策將持續(xù)加碼，相關板塊在中長期迎來較好的配置機遇。整體而言，權益市場的投資機會要大于債券市場。

    “A股有望在下半年開啟趨勢性修復。四季度之前或為低斜率的趨勢性行情，四季度之后修復彈性有望變大，成長型周期股有望占優(yōu)。”華泰證券研究所策略首席張馨元在中期策略會上對A股下半年走勢如此預判。

    在配置方面，張馨元提出，今年下半年自上而下的投資主線包括全面基建、地產(chǎn)政策邊際寬松、疫后消費修復、產(chǎn)業(yè)周期從電動化向智能化進階等。具體到板塊方面，建議關注成長型周期股為主的中游制造，比如專用機械、通用設備、電氣設備等行業(yè)。

    今年以來，新股首日破發(fā)現(xiàn)象頻現(xiàn)，打新策略也因此成為投資者下半年關注的重點。開源證券中小盤團隊在中期策略會上表示，新股詢價新規(guī)后新股定價中樞上移，導致新股上市首日漲幅大幅下行，從而令打新收益率顯著下降。但隨著新股定價自身調(diào)節(jié)機制逐步開始起效，定價中樞開始下行，新股破發(fā)情況有望逐步好轉。在新股上市首日漲幅有限的背景下，預計2022年打新依舊可以貢獻可觀的收益。

    對于打新策略，上述團隊表示，破發(fā)頻現(xiàn)背景下投資者加速由“逢新必打”向“精選個股”的轉向。高發(fā)行價、高發(fā)行PE、高估值溢價的“三高”新股破發(fā)風險更高，低發(fā)行價、低估值、小市值的打新策略占優(yōu)。