新三板精選層擬引入混合做市商制度

      全國股轉(zhuǎn)公司表示，后續(xù)還將優(yōu)化市場指數(shù)，編制中小市值股票跨市場指數(shù)，編制精選層投資型指數(shù)，引導(dǎo)市場開發(fā)指數(shù)基金和ETF產(chǎn)品

    本報記者 吳曉璐 見習(xí)記者 劉偉杰

    7月28日，在新三板精選層開始交易的第二個交易日，32家精選層企業(yè)中，30家飄紅。有市場分析人士認為，這與全國股轉(zhuǎn)公司正在研究引入做市商提供流動性不無關(guān)系。

    市場人士認為，精選層引入混合做市商制度，可以提升市場流動性，也有助于合理價格的形成。但是，需要一些激勵政策提升做市商的積極性。另外，做市商構(gòu)成不僅僅應(yīng)是券商，也應(yīng)該考慮其他投資機構(gòu)。

    《證券日報》記者從全國股轉(zhuǎn)公司了解到，在精選層連續(xù)競價交易的基礎(chǔ)上，全國股轉(zhuǎn)公司正研究引入做市商提供流動性，增加交易訂單供給。據(jù)悉，7月28日全國股轉(zhuǎn)公司已與部分先鋒券商就混合交易技術(shù)準備召開了會議。

    開源證券中小企業(yè)服務(wù)部負責(zé)人彭海對《證券日報》記者表示，對于精選層來說，引入混合做市商制度有兩方面利好。首先，混合做市商雙向報價有利于價值發(fā)現(xiàn)。做市商能夠長期跟蹤證券價格的變化，憑借專業(yè)知識在綜合分析市場所有參與者的信息以衡量自身風(fēng)險和收益的基礎(chǔ)上對證券的市場價格做出判斷，提供最有參考的報價。其次，做市商提高了股票的流動性，增強市場對投資者和證券公司的吸引力。

    “混合交易制度作為國外較為成熟的交易制度，在當前連續(xù)競價已經(jīng)在新三板精選層正式實施的前提下，也具備了落地的基礎(chǔ)。”北京南山投資創(chuàng)始人周運南對《證券日報》記者表示，混合交易制度的推出，首先可以補充精選層交易報價的多樣性；其次可以在合理區(qū)間保持價格的相對穩(wěn)定；第三，也可以為投資者提供更多的交易對手。“相比當前新三板的做市制度，混合交易制度的區(qū)別主要在交易對象上，投資者可以和做市商交易，也可以和其他投資者直接交易。”

    太平洋證券投行部董事總經(jīng)理王晨光對《證券日報》記者表示，在混合做市商制度下，券商參與做市類似于投資類自營，積極性和獲利能力都會降低，風(fēng)險也會加大。所以，如何調(diào)動做市商的積極性是一個問題。

    “其次，從券商角度來看，券商整體資金有限，面對龐大的市場，是否能形成預(yù)期的影響力也是一個問題。”王晨光表示。

    中國國際科促會理事布娜新對《證券日報》記者表示，精選層能夠平穩(wěn)運轉(zhuǎn)是需要一整套制度保證的，比如繼續(xù)優(yōu)化目前的做市制度，引入更多的機構(gòu)投資者參與精選層投資當中來是需要給予一些優(yōu)惠政策和特別安排的。另外，做市商構(gòu)成不應(yīng)僅僅是券商，也應(yīng)該考慮其他投資機構(gòu)，可以考慮在小IPO發(fā)行層面引入，從而起到一定的平抑市場波動的作用。

    然而，不僅僅是引入混合做市商制度，據(jù)記者了解，在持續(xù)改善精選層市場流動性方面，監(jiān)管層還將進一步優(yōu)化公募基金入市制度。目前，已明確的政策包括公募基金投資新三板股票的比例不再做限制、公募基金根據(jù)自身風(fēng)險管理能力自行合理設(shè)置產(chǎn)品的風(fēng)險評級。

    全國股轉(zhuǎn)公司表示，后續(xù)還將優(yōu)化市場指數(shù)，編制中小市值股票跨市場指數(shù)，編制精選層投資型指數(shù)，引導(dǎo)市場開發(fā)指數(shù)基金和ETF產(chǎn)品。此外，暢通社保、保險、基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金等中長期資金，投資新三板渠道的相關(guān)工作也正加快推進中。

    據(jù)全國股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)，截至7月17日，全市場合格投資者賬戶數(shù)160萬，較2019年末新增130萬。20余家公募基金公司啟動產(chǎn)品設(shè)計工作，已獲批7只，其中5只正式成立，合計募集金額88.45億元。

    全國股轉(zhuǎn)公司表示，下一步，將圍繞持續(xù)改善市場流動性、持續(xù)強化融資并購功能、持續(xù)優(yōu)化市場生態(tài)、持續(xù)加強多層次市場有機聯(lián)系等主線，進一步完善市場基礎(chǔ)制度。