精選層落地滿一年：“助攻”新三板改革 提升市場活力

    本報記者 昌校宇

    今日，新三板精選層迎來“周歲生日”。

    2019年10月25日，以設立精選層為核心舉措的新三板全面深化改革被證監(jiān)會官宣。倍感振奮的資本市場立即行動，僅用276天就完成了籌備的全流程。2020年7月27日，精選層開閘運行，多層次資本市場邁入新征程。一年以來，精選層運行取得預期成效，“助攻”新三板全面深化改革各項措施穩(wěn)步落地，改革成效不斷顯現。

    一年來，新三板市場定位進一步清晰，錯位包容特色得到強化。2020年3月份實施的新證券法，明確了新三板市場公開、場內、集中的法律性質。全面深化新三板改革方案以轉板上市為牽引、以提升投融資功能為重點、以精細化分層為抓手。改革后市場制度與新三板培育“小特精專”的適配性進一步提升。全國股轉公司數據顯示，截至2021年7月26日，新三板存量掛牌公司7426家，中小企業(yè)占比超過90%。精選層58家公司均在新三板掛牌三年以上，股東人數中值從掛牌時的13人增至1.3萬人；7家公司凈利潤過億元，9家公司凈利潤小于3000萬元，4套申報標準全覆蓋，兼具“大而優(yōu)”與“小而美”。

    一年來，新三板市場結構進一步優(yōu)化，精選層引領帶動作用有效發(fā)揮。匹配中小企業(yè)成長規(guī)律，新三板全面深化改革增設了精選層，形成了“基礎層-創(chuàng)新層-精選層”三層次架構，基礎層側重規(guī)范、創(chuàng)新層側重培育、精選層對標交易所市場，各層通過升降層機制有序銜接。全國股轉公司數據顯示，2020年，精選層企業(yè)營收和凈利潤分別同比增長11.47%、20.22%；凈資產收益率達13.48%，高出掛牌企業(yè)整體7.28個百分點。設立一年來，精選層企業(yè)融資和交易額分別占新三板整體的38.67%和41.62%。受精選層示范影響，2021年定期分層中超95%符合條件的基礎層公司進入創(chuàng)新層，調整后創(chuàng)新層公司數量達到歷史新高，68%的新調入公司符合精選層財務條件。

    一年來，市場制度進一步完備，功能效果得到有效提升。準入制度突出多樣，精選層晉層實行多套并行標準，兼顧不同特征，供企業(yè)自主選擇。融資制度突出靈活，定向發(fā)行不設人數上限、不設時點要求，配套授權發(fā)行和自辦發(fā)行；符合條件的企業(yè)可向合格投資者公開發(fā)行募集資金，提供定價、詢價及競價等多元化發(fā)行機制。交易制度突出多元，基礎層和創(chuàng)新層集合競價頻次提高5倍，并可選擇做市交易，精選層公司實施連續(xù)競價；分層設置差異化的適當性標準，公募基金等長期資金可便捷入市。2020年，新三板市場融資額同比上升27.91%，交易額同比上升57.44%。今年以來，新三板融資額和交易額向好趨勢得到延續(xù)。

    北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人常春林對《證券日報》記者表示，新三板層次遞進的市場結構、差異化的制度體系與中小企業(yè)發(fā)展的多樣化特征形成互補，體現了制度包容性，能夠為中小企業(yè)提供更加精準的服務。此外，轉板上市機制的確立，讓掛牌企業(yè)在新三板融資發(fā)展的路徑更加清晰，打通中小企業(yè)成長壯大的天花板，實現多層次市場互聯(lián)互通機制。

    “精選層運行一年來，新三板活力整體增強。”北京南山投資創(chuàng)始人周運南在接受《證券日報》記者采訪時表示，這主要表現在6個持續(xù)：基礎制度持續(xù)完善、掛牌企業(yè)融資額持續(xù)增長、市場交易持續(xù)放大、合格投資者持續(xù)增加、場外資金持續(xù)進場、中介服務機構持續(xù)增多。

    周運南認為，“將改革進行到底”仍將是新三板接下來的核心工作。

    在常春林看來，下半年新三板改革重點將通過優(yōu)化投資者結構和市場流動性管理工具，引入混合交易和融資融券制度，推動和引導各類資金入市，提升市場流動性水平；逐漸推出精選層并購重組、再融資等政策，優(yōu)化融資制度，補充可轉債等股債結合類融資產品，配合轉板上市制度，進一步增強對中小企業(yè)、民營經濟的服務能力。

    就中長期而言，新三板作為資本市場服務中小企業(yè)和民營經濟的重要平臺，持續(xù)強化市場融資交易功能，提高中小企業(yè)直接融資比重，以進一步增強對中小企業(yè)、民營經濟的服務能力，持續(xù)提升市場治理能力，夯實市場健康運行的基礎，為未來新三板市場全面實施注冊制、系統(tǒng)優(yōu)化市場基礎制度體系打牢基礎。