低估值板塊企穩(wěn)反彈 機(jī)構(gòu)建議精選“優(yōu)質(zhì)白馬”

    過(guò)去幾個(gè)交易日，A股市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生了明顯的“高低切換”，不少前期股價(jià)連續(xù)下挫的低估值品種開(kāi)始企穩(wěn)反彈。

    地產(chǎn)股表現(xiàn)得尤為突出。申萬(wàn)房地產(chǎn)指數(shù)近5個(gè)交易日累計(jì)漲幅達(dá)8%，領(lǐng)跑所有一級(jí)行業(yè)。領(lǐng)漲龍頭保利地產(chǎn)在實(shí)控人、多名高管披露增持計(jì)劃后，短短5個(gè)交易日大漲26%。

    金融股同樣顯著復(fù)蘇，銀行、保險(xiǎn)、券商相關(guān)龍頭品種本周股價(jià)多數(shù)跑贏大盤(pán)。“財(cái)富管理”成為本輪資金篩選金融股的首要邏輯，券商財(cái)富管理龍頭東方證券不到一個(gè)月股價(jià)大漲超過(guò)40%。

    除了金融地產(chǎn)外，農(nóng)林牧漁、休閑服務(wù)等低估值板塊本周股價(jià)同樣大幅反彈，前期持續(xù)回調(diào)的大消費(fèi)板塊也顯露企穩(wěn)跡象。

    業(yè)內(nèi)人士表示，低估值板塊的復(fù)蘇短期主要受估值修復(fù)驅(qū)動(dòng)，長(zhǎng)期布局則要結(jié)合公司質(zhì)地、行業(yè)前景、機(jī)構(gòu)關(guān)注度等多方面進(jìn)行考量。

    首先，經(jīng)過(guò)年初以來(lái)的持續(xù)下挫，不少低估值板塊已進(jìn)入歷史底部，未來(lái)下行空間或有限。

    地產(chǎn)板塊是低估值品種的典型代表，截至7月末，A股房地產(chǎn)板塊整體市凈率已不足0.9倍，多只地產(chǎn)股甚至出現(xiàn)賬上現(xiàn)金超過(guò)公司總市值的現(xiàn)象。

    曾被譽(yù)為“牛市旗手”的券商板塊同樣陷入低估值窘境。東吳證券非銀分析師胡翔表示，截至8月6日，券商板塊整體市凈率為1.66倍，遠(yuǎn)低于10年平均值1.91倍。同時(shí)，券商行業(yè)盈利中樞正在穩(wěn)固抬升，估值存在較大修復(fù)空間。

    其次，成長(zhǎng)股、上游周期股等前期熱門(mén)主線遭遇獲利了結(jié)壓力，偏趨勢(shì)型的投資者存在移倉(cāng)需求，而“高低切換”是過(guò)去數(shù)年趨勢(shì)型投資者普遍采用的交易模式。

    招商證券策略首席張夏表示，風(fēng)格趨勢(shì)投資是近年來(lái)A股市場(chǎng)獲取較高收益的投資方式。自2009年以來(lái)，A股開(kāi)始出現(xiàn)明顯的風(fēng)格特征，共經(jīng)歷了5輪典型的風(fēng)格切換，每次風(fēng)格演繹持續(xù)時(shí)間為2年至2.5年。

    從今年以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)看，風(fēng)格趨勢(shì)投資仍是主流資金普遍采用的投資方式。無(wú)論是年初藍(lán)籌股的快速上漲，還是過(guò)去兩個(gè)月成長(zhǎng)股的大幅沖高，均顯露出十分鮮明的趨勢(shì)投資特征。

    再次，對(duì)于低估值板塊的未來(lái)走勢(shì)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為還是要區(qū)別看待。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂認(rèn)為，對(duì)于低估值板塊中受?chē)?guó)家政策限制的方向，近期的反彈可能只屬于短期估值修復(fù)，后市上升空間或有限；而對(duì)于低估值板塊中獲政策支持的方向，例如基建、碳中和等方向，未來(lái)或具備長(zhǎng)期上行的空間。

    中金公司表示，考慮我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)的中長(zhǎng)期趨勢(shì)未發(fā)生根本變化，部分具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司股價(jià)可能已接近價(jià)值區(qū)域，中長(zhǎng)線投資者可自下而上擇股布局“老白馬”類(lèi)公司。這里的“老白馬”公司是指處于行業(yè)龍頭地位、曾經(jīng)被機(jī)構(gòu)重倉(cāng)持有、基本面較為穩(wěn)定、年初至今出現(xiàn)了較大幅度回調(diào)的優(yōu)質(zhì)龍頭。