6月6日晚,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》(簡(jiǎn)稱《CDR試行管理辦法》)等九份規(guī)章及規(guī)范性文件。從6月7日起,符合條件的創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)就可向證監(jiān)會(huì)遞送CDR發(fā)行申報(bào)材料。證監(jiān)會(huì)表示,支持符合國(guó)家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的創(chuàng)新企業(yè),在境內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)行股票或存托憑證,是服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升上市公司質(zhì)量的重要舉措。
證監(jiān)會(huì)深夜CDR新規(guī)9連發(fā) "獨(dú)角獸"回歸A股通道開啟
A股開門迎接新經(jīng)濟(jì)"獨(dú)角獸" CDR即將"落地生根"
6月6日深夜,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》以及8個(gè)相關(guān)配套文件,明確了存托憑證的法律適用和基本監(jiān)管原則,對(duì)存托憑證(CDR)的發(fā)行、上市、交易、信息披露制度等作出了具體安排。今天開始,符合條件的創(chuàng)新企業(yè)就可以向證監(jiān)會(huì)申報(bào)發(fā)行IPO或CDR的材料。
證監(jiān)會(huì)表示,支持符合國(guó)家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的創(chuàng)新企業(yè),在境內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)行股票或存托憑證,是服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提升上市公司質(zhì)量的重要舉措。既為創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證做好了制度安排,也有助于完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu),健全資本市場(chǎng)機(jī)制,發(fā)揮資本市場(chǎng)投融資功能,進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展。
中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍分析,當(dāng)前A股上市的企業(yè)中,創(chuàng)新企業(yè)所占的分量還是比較小的,所以市場(chǎng)有較大的投資需求無(wú)法得到相應(yīng)的滿足......[詳細(xì)]
證監(jiān)會(huì)一日齊發(fā)九份文件 創(chuàng)新企業(yè)IPO或CDR試點(diǎn)呼之欲出
證監(jiān)會(huì)6日發(fā)布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》等九份規(guī)章及規(guī)范性文件。這意味著,創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)將啟動(dòng)。證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào),將嚴(yán)格掌握試點(diǎn)企業(yè)家數(shù)和籌資數(shù)量,合理安排發(fā)行時(shí)機(jī)和發(fā)行節(jié)奏。
根據(jù)《證券法》《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見的通知》,證監(jiān)會(huì)6日正式發(fā)布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》),修改并發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《首發(fā)辦法》)《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法》),還同時(shí)發(fā)布了《試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證并上市監(jiān)管工作實(shí)施辦法》《中國(guó)證監(jiān)會(huì)科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)工作規(guī)則》《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則第23號(hào)——試點(diǎn)紅籌企業(yè)公開發(fā)行存托憑證招股說(shuō)明書內(nèi)容與格式指引》《試點(diǎn)紅籌企業(yè)公開發(fā)行存托憑證并上市申請(qǐng)文件》《保薦創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證盡職調(diào)查工作實(shí)施規(guī)定》和《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則第22號(hào)——?jiǎng)?chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告信息特別規(guī)定》,自公布之日起施行......[詳細(xì)]
證監(jiān)會(huì)深夜CDR新規(guī)9連發(fā) 獨(dú)角獸回歸A股通道開啟
6月6日午夜,證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法》(下稱《CDR辦法》),明確了存托憑證的法律適用和基本監(jiān)管原則,對(duì)存托憑證的發(fā)行、上市、交易、信息披露制度等作出了具體安排。這意味著,創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)IPO或發(fā)行CDR的通道正式開啟。符合條件的企業(yè)從今日開始就可以向證監(jiān)會(huì)申報(bào)發(fā)行IPO或CDR的材料。同時(shí),證監(jiān)會(huì)修改并發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》,針對(duì)符合條件的創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè),明確規(guī)定不再適用有關(guān)盈利及不存在未彌補(bǔ)虧損的發(fā)行條件。
證監(jiān)會(huì)一同發(fā)布了6份配套規(guī)則,具體包括:《試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證并上市監(jiān)管工作實(shí)施辦法》《中國(guó)證監(jiān)會(huì)科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)工作規(guī)則》《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則第23號(hào)——試點(diǎn)紅籌企業(yè)公開發(fā)行存托憑證招股說(shuō)明書內(nèi)容與格式指引》《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第40號(hào)——試點(diǎn)紅籌企業(yè)公開發(fā)行存托憑證并上市申請(qǐng)文件》《保薦創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證盡職調(diào)查工作實(shí)施規(guī)定》和《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報(bào)規(guī)則第22號(hào)——?jiǎng)?chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告信息特別規(guī)定》,自公布之日起施行。
《CDR辦法》主要明確了四點(diǎn)內(nèi)容:第一,CDR主要采取融資模式,且發(fā)行后可在A股市場(chǎng)獲得再融資權(quán)利;第二,做市商交易制度保障CDR流動(dòng)性;第三,銀行和券商都可以作為CDR的存托機(jī)構(gòu)......[詳細(xì)]
“獨(dú)角獸”企業(yè)回歸A股門檻要求細(xì)化,以詢價(jià)方式定價(jià)
創(chuàng)新企業(yè)選取標(biāo)準(zhǔn)高于"獨(dú)角獸" 名單具體怎么定?
前期市場(chǎng)熱烈討論的"獨(dú)角獸"概念,并不能與我國(guó)資本市場(chǎng)重點(diǎn)支持的創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)范圍完全重合。?一言以蔽之,我國(guó)資本市場(chǎng)此次支持的"創(chuàng)新企業(yè)"須滿足較高的準(zhǔn)入門檻。試點(diǎn)企業(yè)的選擇標(biāo)準(zhǔn)比所謂"獨(dú)角獸",還是高不少的。
《若干意見》明確的試點(diǎn)企業(yè)硬門檻包括:已在境外上市的大型紅籌企業(yè),市值不低于2000億元人民幣;尚未在境外上市的創(chuàng)新企業(yè)(包括紅籌企業(yè)和境內(nèi)注冊(cè)企業(yè)),最近一年?duì)I業(yè)收入不低于30億元人民幣且估值不低于200億元人民幣,或者營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng),擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先技術(shù),同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人透露,試點(diǎn)企業(yè)將是少數(shù)符合國(guó)家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高,屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),且達(dá)到相當(dāng)規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)??傮w上看,門檻高于市場(chǎng)口語(yǔ)化說(shuō)法的所謂"獨(dú)角獸"企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)......[詳細(xì)]
以詢價(jià)方式定價(jià) 證監(jiān)會(huì)要求機(jī)構(gòu)審慎報(bào)價(jià) 防范過(guò)度炒作
與A股市場(chǎng)現(xiàn)行的IPO定價(jià)政策不同,創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)將可通過(guò)詢價(jià)的方式確定發(fā)行價(jià)格。按照正在修訂進(jìn)程中的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》(下稱《承銷辦法》),CDR的發(fā)行與承銷納入《承銷辦法》的規(guī)制范圍。試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行股票或CDR,其發(fā)行定價(jià)方式也在《承銷辦法》確定的詢價(jià)制度框架下進(jìn)行。證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹,試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)在發(fā)展階段、行業(yè)、技術(shù)、產(chǎn)品、模式上具有獨(dú)特性。有的已在其他市場(chǎng)上市,有的沒(méi)有可比公司,有的尚未盈利,傳統(tǒng)的市盈率等估值方法不完全適用,新的成熟的估值模式尚未建立或未經(jīng)有效檢驗(yàn),估值和定價(jià)難度較大,因此需要通過(guò)充分的市場(chǎng)詢價(jià)來(lái)發(fā)現(xiàn)價(jià)格。
據(jù)悉,在試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)詢價(jià)過(guò)程中,監(jiān)管部門將充分發(fā)揮專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的積極作用,增強(qiáng)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者在定價(jià)過(guò)程中的影響力,要求發(fā)行人及其主承銷商根據(jù)企業(yè)各自的情況,科學(xué)設(shè)計(jì)發(fā)行方案,對(duì)機(jī)構(gòu)投資者參與詢價(jià)建立合理有效的激勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制,促進(jìn)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者積極參與、認(rèn)真研究、審慎報(bào)價(jià)......[詳細(xì)]
設(shè)立科技創(chuàng)新咨詢委 創(chuàng)新企業(yè)經(jīng)咨詢委咨詢后上發(fā)審會(huì)
按照資本市場(chǎng)創(chuàng)新企業(yè)試點(diǎn)實(shí)施方案,證監(jiān)會(huì)將成立中國(guó)證監(jiān)會(huì)科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)(下稱"咨詢委"),提供專業(yè)咨詢意見。證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹,咨詢委定位為證監(jiān)會(huì)的政策咨詢機(jī)構(gòu),負(fù)責(zé)向證監(jiān)會(huì)以及發(fā)審會(huì)、并購(gòu)重組委、滬深交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司提供專業(yè)的咨詢和政策建議。
咨詢委主要以召開會(huì)議的形式履行職責(zé)。創(chuàng)新企業(yè)試點(diǎn)過(guò)程中,咨詢委將根據(jù)需要不定期召開會(huì)議,圍繞申請(qǐng)創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)的技術(shù)狀況、模式特征、發(fā)展前景等相關(guān)情況進(jìn)行討論。試點(diǎn)企業(yè)經(jīng)過(guò)反饋會(huì)和初審會(huì)后,再召開發(fā)審會(huì),對(duì)企業(yè)是否符合法定發(fā)行上市條件進(jìn)行審核。值得注意的是,咨詢委并不是為服務(wù)新經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)專設(shè)。
除對(duì)申請(qǐng)創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)的技術(shù)狀況、模式特征、發(fā)展前景等相關(guān)情況提供專業(yè)咨詢外,咨詢委也對(duì)IPO、再融資、并購(gòu)重組審核,以及滬深證券交易所、全國(guó)股轉(zhuǎn)公司工作中遇到的相關(guān)問(wèn)題提供咨詢意見。據(jù)了解,咨詢委由從事高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的權(quán)威專家、知名企業(yè)家、資深投資專家組成......[詳細(xì)]
CDR細(xì)則寬容VIE架構(gòu)和AB股企業(yè)
分析指出,證監(jiān)會(huì)此次對(duì)VIE架構(gòu)和AB股企業(yè)顯示出"極大的寬容"。大部分在境外上市的中概股企業(yè)囿于法律和行業(yè)監(jiān)管的限制,往往通過(guò)搭VIE架構(gòu)的方式境外上市。其中不乏一些掌握核心技術(shù)、數(shù)據(jù),在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率頗高的科技巨頭(CQQQ)。
此前,遵照中國(guó)法律法規(guī),海外上市中概股若想回歸A股,必須"拆除"VIE架構(gòu)。在2015年中概股回歸潮中,包括分眾傳媒(002027)、巨人網(wǎng)絡(luò)(002558)等企業(yè)均通過(guò)拆VIE后借殼上市。VIE(VariableInterestEntities)直譯為"可變利益實(shí)體",又稱"協(xié)議控制架構(gòu)",是指境外融資實(shí)體通過(guò)其股權(quán)控制的外商獨(dú)資企業(yè)以一攬子協(xié)議的方式控制境內(nèi)持牌運(yùn)營(yíng)實(shí)體的一種投資結(jié)構(gòu)。
而依照本次辦法,通過(guò)CDR方式登陸A股的紅籌企業(yè)將不用再面臨拆掉VIE的繁瑣程序和高昂的會(huì)計(jì)和稅負(fù)成本,只需進(jìn)行充分披露即可......[詳細(xì)]
投資規(guī)則須知曉 證監(jiān)會(huì)將多渠道保護(hù)CDR投資者權(quán)益
CDR配套細(xì)則十五大要點(diǎn)速覽:投資者怎么買 會(huì)不會(huì)退市
?CDR的參與主體中增加了存托人和托管人,分別承擔(dān)存托職能和托管職能;CDR的持有人盡管可以實(shí)質(zhì)上享受基礎(chǔ)股票的分紅、投票等基本權(quán)利,但因不是在冊(cè)股東,不能直接行使股東權(quán)利,必須通過(guò)存托人代為行使。
《管理辦法》中沒(méi)有涉及投資者門檻的規(guī)定,僅從投資者保護(hù)角度對(duì)投資者適當(dāng)性作出要求,交易所將在相應(yīng)的業(yè)務(wù)規(guī)則中明確CDR投資者的適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)。而在結(jié)算規(guī)則方面,投資者投資CDR也不需要另開賬戶,適格投資者通過(guò)A股賬戶就可以參與?!豆芾磙k法》要求,發(fā)行CDR的公司應(yīng)該符合持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上、最近三年內(nèi)實(shí)控人未變更、公司三年內(nèi)無(wú)重大違法行為、董監(jiān)高近期無(wú)重大違法失信記錄等七個(gè)基本條件。
存托憑證出現(xiàn)終止上市情形的,存托人應(yīng)當(dāng)根據(jù)存托協(xié)議的約定,為存托憑證持有人的權(quán)利行使提供必要保障。同時(shí),發(fā)行CDR與現(xiàn)有的A股上市公司信披要求保持一致,保證其在境外市場(chǎng)披露的信息同步在境內(nèi)市場(chǎng)披露。在A股的披露語(yǔ)言為中文......[詳細(xì)]
證監(jiān)會(huì)要求試點(diǎn)企業(yè)公平對(duì)待境內(nèi)投資
為了有效保護(hù)投資者合法權(quán)益,證監(jiān)會(huì)在借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,結(jié)合試點(diǎn)企業(yè)的特點(diǎn),要求試點(diǎn)企業(yè)公平對(duì)待境內(nèi)投資者,不得有任何實(shí)質(zhì)性損害其權(quán)益的特殊安排和行為,并引入了多方位的投資者保護(hù)措施:
一是在投資者合法權(quán)益受到違法行為侵害的情況下,試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)確保境內(nèi)投資者獲得與境外投資者相當(dāng)?shù)馁r償。二是為了加強(qiáng)對(duì)尚未盈利試點(diǎn)企業(yè)的控股股東、實(shí)際控制人和董事、高級(jí)管理人員的約束,強(qiáng)化其對(duì)投資者的責(zé)任意識(shí),在試點(diǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利前,上述人員不得減持上市前持有的股票。三是發(fā)行存托憑證的,應(yīng)當(dāng)確保存托憑證持有人實(shí)際享有的權(quán)益與境外基礎(chǔ)股票持有人相當(dāng)。四是為了確保存托憑證基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)的安全,要求存托人和托管人將存托憑證基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)與其自有財(cái)產(chǎn)有效隔離,不得將存托憑證基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)歸入其自有財(cái)產(chǎn),不得違背受托義務(wù)侵占存托憑證基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)。五是要求存托協(xié)議明確約定因存托憑證發(fā)生的糾紛適用于中國(guó)法律,由境內(nèi)的法院管轄......[詳細(xì)]
《CDR辦法》對(duì)境內(nèi)投資者保護(hù)作出了基礎(chǔ)性的安排,尤其在退市保護(hù)機(jī)制、解禁減持制度方面提出要求。但具體的投資者參與標(biāo)準(zhǔn)、CDR暫停及終止上市情形和程序等的規(guī)則,還需滬深交易所發(fā)布規(guī)則予以明確。證監(jiān)會(huì)要求發(fā)行主體不得有任何實(shí)質(zhì)性損害境內(nèi)投資者權(quán)益的特殊安排和行為,在此基礎(chǔ)上,CDR投資者可以通過(guò)以下五種途徑維權(quán):
1.受損害的CDR持有人按照存托協(xié)議的規(guī)定,選擇CDR上市的證券交易所所在地有管轄權(quán)的人民法院提起民事訴訟。2.中證中小投資者服務(wù)中心可以支持受損害的CDR持有人依法向人民法院提起民事訴訟。3.CDR持有人可以根據(jù)我國(guó)仲裁法規(guī)定,與試點(diǎn)相關(guān)糾紛的當(dāng)事人自愿達(dá)成有效的仲裁協(xié)議,并據(jù)此申請(qǐng)仲裁。4.CDR持有人與境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人、存托人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等主體發(fā)生糾紛的,可以向中證中小投資者服務(wù)中心及其他依法設(shè)立的調(diào)解組織申請(qǐng)調(diào)解。5.證監(jiān)會(huì)"12386"熱線可以適用于試點(diǎn)業(yè)務(wù)涉及的投資者訴求處理.......[詳細(xì)]
全市場(chǎng)備戰(zhàn)CDR 巨頭回歸對(duì)股市影響幾何?
CDR來(lái)襲7公司滿足試點(diǎn)條件 對(duì)A股影響幾何?
?對(duì)于CDR細(xì)則出臺(tái)的影響,大同證券策略分析師劉云峰向鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示,短期內(nèi),CDR作為市場(chǎng)關(guān)注度較高的品種,會(huì)從兩方面對(duì)市場(chǎng)心理構(gòu)成影響,從整體上來(lái)看,上市初期CDR單只發(fā)行規(guī)模可能比較高(因?yàn)榭赡芏际蔷惩馐袌?chǎng)比較成熟,市值較大的公司)會(huì)對(duì)市場(chǎng)資金具有一定抽離作用,雖然相比于當(dāng)前市場(chǎng)的整體存量規(guī)模并不算特別大,但是在弱市里還是會(huì)有影響,這是對(duì)整體。而對(duì)于主題性板塊,會(huì)帶來(lái)一定的題材炒作機(jī)會(huì),但不管是對(duì)整體的還是板塊,其短期的影響主要集中在心理層面。
而長(zhǎng)期來(lái)看,CDR的發(fā)行,會(huì)帶來(lái)許多不同傳統(tǒng)的行業(yè)的特點(diǎn),其估值方式與傳統(tǒng)行業(yè)有很大的不同,而且還可能存在同股不同權(quán)的形式,這都與目前的A股有很大的不同,必須會(huì)帶來(lái)新的估值體系的變化,此外,境內(nèi)外分別發(fā)行的存托憑證與基礎(chǔ)股票直接互換的設(shè)計(jì),也會(huì)影響境內(nèi)外存托憑證價(jià)格,長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看境內(nèi)外存托憑證價(jià)格的連通性,可能要高于A+H股......[詳細(xì)]
普通投資者投CDR存一定風(fēng)險(xiǎn) 關(guān)注上下游公司
買了存托憑證,股價(jià)的波動(dòng)可能與海外市場(chǎng)的相應(yīng)的基礎(chǔ)證券的價(jià)格波動(dòng)存在同向性,但并不完全一致。所以買了CDR,收益并不完全等于直接買了美股或者港股。雖然說(shuō)獨(dú)角獸企業(yè)代表了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向,但是由于在海外上市的這些"獨(dú)角獸"企業(yè)市值都已經(jīng)非常大,估值可能也已經(jīng)比較高,特別是美股,已經(jīng)漲了九年的時(shí)間,很多"獨(dú)角獸"企業(yè)已經(jīng)成長(zhǎng)為"巨無(wú)霸"。所以它們的回歸價(jià)格是否合理,還需要認(rèn)真的進(jìn)行分析,同時(shí)要考慮國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)環(huán)境的變化。所以并不是說(shuō)買了存托憑證,沒(méi)有投資的風(fēng)險(xiǎn),買CDR并不是一定就會(huì)穩(wěn)賺不賠,這一點(diǎn)必須注意。
由于獨(dú)角獸回歸,可能會(huì)分流一部分市場(chǎng)的資金,引起了市場(chǎng)擔(dān)憂。CDR發(fā)行之后,可能會(huì)進(jìn)一步加劇大小盤分化,資金會(huì)向優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè),特別是代表新經(jīng)濟(jì)方向的大龍頭企業(yè)集中,而一些非龍頭的企業(yè),以及績(jī)差股、題材股可能會(huì)進(jìn)一步被邊緣化.......[詳細(xì)]
全市場(chǎng)備戰(zhàn)CDR 巨頭回歸對(duì)股市影響幾何?
CDR一開始還只是試點(diǎn),所以肯定不會(huì)規(guī)模特別大,申萬(wàn)宏源的測(cè)算是,預(yù)計(jì)初期規(guī)模達(dá)到2000億元左右。那么對(duì)應(yīng)我們因此而募集的6大基金,總計(jì)3000億資金的上限,應(yīng)該說(shuō)完全能夠hold住。CDR制度安排,是一次大膽的嘗試,我們也吸取了之前熔斷的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),希望把工作做的更加細(xì)致,其實(shí)我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn),今年IPO節(jié)奏明顯降低,很多券商的投行部門已經(jīng)紛紛降薪裁員,壓縮績(jī)效。希望在制度創(chuàng)新,吸引紅籌公司回歸的前提下,也不讓市場(chǎng)發(fā)生過(guò)多的動(dòng)蕩。除了制度安排,還在積極的籌措資金,準(zhǔn)備做市商交易。先給A股找到增量資金需求,再去增加CDR的供給。所以預(yù)計(jì),紅籌回歸并不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成多大的資金沖擊。
但也要提醒一點(diǎn)的是,由于通過(guò)CDR回歸的都是真正的中國(guó)科技領(lǐng)先企業(yè),也都是巨頭,所以明星效應(yīng)會(huì)比較突出,不排除上市被爆炒的可能。進(jìn)而出現(xiàn)中美價(jià)差,對(duì)于巨頭來(lái)說(shuō),他們樂(lè)于看到這樣的情況,中美價(jià)差越大,越有利于他們支撐海外的股價(jià)。會(huì)有套利機(jī)構(gòu)進(jìn)行多空套利,這無(wú)形中就增加了海外的做多力量......[詳細(xì)]
本期編輯:劉睿智 才山丹 923481606@qq.com