國(guó)泰君安國(guó)際王冬青：港股IPO融資規(guī)模年內(nèi)增長(zhǎng)將超過(guò)50% 看好5年內(nèi)與A股實(shí)現(xiàn)同股同價(jià)

    本報(bào)記者 謝嵐

    港交所錯(cuò)過(guò)阿里巴巴之后的念念不忘，終有回響。

    4月30日，香港市場(chǎng)研討了4年的上市制度改革正式生效，港交所向未盈利生物科技公司、同股不同權(quán)股權(quán)架構(gòu)公司，以及將香港作為第二上市地的公司敞開(kāi)懷抱。加上此前同于4月份落地的港股市場(chǎng)互聯(lián)互通擴(kuò)容、“H股全流通”試點(diǎn)開(kāi)閘、“新三板+H股”等新政，香港資本市場(chǎng)正迎來(lái)政策大年和歷史性機(jī)遇。

    “從深港通到現(xiàn)在3年多的時(shí)間里，港交所推了這么多政策出來(lái)，深港通、滬港通、債券通，包括今年成批出現(xiàn)的新政策，跟整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化有關(guān)，特別是新經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度是大家沒(méi)有預(yù)料到的。這些政策的開(kāi)放并不只是對(duì)獨(dú)角獸和大企業(yè)，還涵蓋了中小型企業(yè)，港交所希望把不同類型和規(guī)模的企業(yè)都吸引到香港。”近日，在由國(guó)泰君國(guó)際控股有限公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)泰君安國(guó)際”）主辦的港股上市交流會(huì)上，國(guó)泰君安國(guó)際副總裁王冬青在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)表示。

    曾經(jīng)完成首家A股公司、首家AB股公司在港上市等標(biāo)志性投行保薦項(xiàng)目的國(guó)泰君安國(guó)際，此次緊鑼密鼓地召開(kāi)港股上市交流會(huì)，無(wú)疑是希望能夠再次喝到這一波新政盛宴的頭啖湯。據(jù)悉，當(dāng)天超過(guò)百家企業(yè)出席交流會(huì)，包括不少生物科技公司和文化娛樂(lè)公司。

    AH股五年內(nèi)有望同股同價(jià)

    為“捕獲”全球獨(dú)角獸，此前紐交所已搶先推出重磅政策：企業(yè)可以不通過(guò)發(fā)行新股、不通過(guò)承銷商直接上市。A股針對(duì)獨(dú)角獸公司的新上市規(guī)則也落地在望，今年兩會(huì)期間李克強(qiáng)總理和證監(jiān)會(huì)官員均表示大力支持以CDR方式迎接獨(dú)角獸回歸。

    相比國(guó)內(nèi)外其他資本市場(chǎng)和交易所向獨(dú)角獸們遞出的橄欖枝，港交所是否有足夠的競(jìng)爭(zhēng)力？王冬青認(rèn)為，具體來(lái)看，首家以直接上市方式登陸紐交所的公司Spotify本身此前已通過(guò)多輪融資，是一家透明度相當(dāng)高的企業(yè)，所以上市沒(méi)有通過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)并不奇怪。但是全球未上市公司透明度這么高的并不多，很多企業(yè)需要中介機(jī)構(gòu)和投行們來(lái)協(xié)助他們變得更加透明。而香港市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)在于一直非常注重保護(hù)投資者利益，能夠?yàn)榘l(fā)行人提供更多的通道、渠道和規(guī)則實(shí)現(xiàn)透明管理。

    至于A股市場(chǎng)，他表示，兩地市場(chǎng)還是有很多差異，譬如港股每天交易量的七成為機(jī)構(gòu)投資者，而A股恰恰相反，另外在香港融資審批會(huì)更快、更便利，也更有利于境外并購(gòu)，發(fā)行人可以根據(jù)其具體需求來(lái)選擇。

    值得一提的是，對(duì)于獨(dú)角獸們而言，Ａ股的一大吸引力是其給出的高估值，這也正是許多中概股近年來(lái)紛紛啟程回歸的重要驅(qū)動(dòng)力。

    “我個(gè)人認(rèn)為，同股不同權(quán)是政策的問(wèn)題，同股不同價(jià)是市場(chǎng)問(wèn)題。政策透明的話，資金流動(dòng)相對(duì)便利的情況下，這個(gè)估值肯定是會(huì)趨同的。我大膽預(yù)測(cè)一下，不超過(guò)五年兩地市場(chǎng)就能實(shí)現(xiàn)同股同價(jià)。”王冬青道。

    港股IPO融資規(guī)模年內(nèi)增長(zhǎng)將超過(guò)50%

    目前來(lái)看不少公司已躍躍欲試。據(jù)港交所行政總裁李小加日前透露，有雙位數(shù)的公司已經(jīng)做好申請(qǐng)準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)首批最快6月可登陸港交所。

    “如果沒(méi)有市場(chǎng)上特別大的變化，今年香港IPO新股融資規(guī)模肯定是超過(guò)去年，甚至是50%以上的這種增幅都有可能性的，當(dāng)然這增加的不僅僅是新經(jīng)濟(jì)公司，還有其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)。”王冬青預(yù)測(cè)。

    不過(guò)，也有聲音擔(dān)憂港股市場(chǎng)的承受能力。近日市場(chǎng)盛傳將有一家新經(jīng)濟(jì)企業(yè)“享用”香港同股不同權(quán)制度第一杯羹，計(jì)劃集資至少100億美元（約780億港元）。有媒體稱，該新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市或成為香港史上最大的IPO，屆時(shí)很可能引發(fā)香港市場(chǎng)新一輪“錢(qián)荒”。

    在王冬青看來(lái)，目前港股將近30多萬(wàn)億元市值，足以容納任何體量公司融資。香港市場(chǎng)缺的不是水，而是更多的大魚(yú)。

    “短期來(lái)說(shuō)，超大型集資項(xiàng)目來(lái)了，市場(chǎng)有時(shí)候并不一定是負(fù)面的，因?yàn)樗Y金來(lái)，而資金有時(shí)候不光只是來(lái)IPO打新，它可能會(huì)留一段時(shí)間來(lái)做其他的安排，我覺(jué)得短期內(nèi)香港市場(chǎng)會(huì)更火一些。從中長(zhǎng)期來(lái)看，巨無(wú)霸來(lái)肯定增加了香港上市公司的家數(shù)，同時(shí)也增加了港股市值。這些動(dòng)作會(huì)吸引不同類型的全球投資者更關(guān)注香港資本市場(chǎng)。”他解釋道。

    國(guó)泰君安欲搭香港資本市場(chǎng)快車

    毫無(wú)疑問(wèn)，對(duì)于迎來(lái)新紀(jì)元的港股市場(chǎng)，摩拳擦掌的不僅公司，還有意欲分食IPO承銷保薦盛宴的券商投行們。

    但需要指出的是，目前新經(jīng)濟(jì)公司仍偏好尋找外資投行作為保薦人。譬如此前上市的閱文集團(tuán)的三名聯(lián)席保薦人分別是瑞士信貸、摩根士丹利和美銀美林，平安好醫(yī)生的聯(lián)席保薦人是花旗和JP摩根。

    談及未來(lái)中資投行應(yīng)該如何爭(zhēng)取新經(jīng)濟(jì)公司，王冬青認(rèn)為，對(duì)于那些準(zhǔn)備在港上市的國(guó)內(nèi)背景的公司，中資投行在研究和銷售等方面相比外資投行還是有自己的優(yōu)勢(shì)的。中資投行能對(duì)這些公司的業(yè)務(wù)，成長(zhǎng)歷史和未來(lái)發(fā)展中資投行給出更接地氣的分析。另外，“其實(shí)我們跟外資方也是互補(bǔ)的，大家完全可以互相合作，來(lái)一起幫助這些國(guó)內(nèi)背景的企業(yè)達(dá)到估值合理、管理透明的目標(biāo)。”

    而關(guān)于國(guó)泰君安面對(duì)未來(lái)的港股大時(shí)代有何進(jìn)擊的計(jì)劃，王冬青表示：“近年來(lái)國(guó)泰君安提出了一個(gè)口號(hào)：一個(gè)國(guó)泰君安。就是說(shuō)要國(guó)內(nèi)、國(guó)外相配合，在遵守當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)的前提下，提高國(guó)泰君安整體投行業(yè)務(wù)量。我們有一個(gè)投資銀行委員會(huì)，專門(mén)統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)和國(guó)外投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展。不管是CDR或者說(shuō)’新三板+H股’，它是雙向的，這樣的話，國(guó)泰君安可以通過(guò)實(shí)現(xiàn)兩地投行的互動(dòng)，從而提高我們的市場(chǎng)占有率。”

    “我們會(huì)盡我們最大的努力做到最好，來(lái)搭上這一班資本市場(chǎng)的快車，”他強(qiáng)調(diào)道。