從嚴(yán)監(jiān)管覆蓋交易所債市

    不僅股權(quán)市場(chǎng)感受到強(qiáng)烈的監(jiān)管收緊信號(hào)，交易所債券市場(chǎng)也處于從嚴(yán)監(jiān)管的環(huán)境。在交易所持續(xù)強(qiáng)化一線監(jiān)管下，監(jiān)管層連續(xù)多年對(duì)存在較大問題的發(fā)行人進(jìn)行專項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查，規(guī)范發(fā)行人募資行為，保護(hù)了債券持有人的合法權(quán)益，有效防范可能出現(xiàn)的違法違規(guī)行為和債券違約風(fēng)險(xiǎn)。

    自2015年公司債新政以來，交易所債券市場(chǎng)發(fā)展迅速。一方面監(jiān)管層簡(jiǎn)化發(fā)行審核流程，取消公司債券公開發(fā)行的保薦制和發(fā)審委制度，將原來限于境內(nèi)證券交易所上市公司、發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司、證券公司的發(fā)行范圍擴(kuò)大至所有公司制法人，市場(chǎng)化的制度改革提升了債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力；另一方面，企業(yè)的快速擴(kuò)容導(dǎo)致了部分發(fā)行人以及托管人對(duì)募集資金的使用存在很多不規(guī)范之處，打亂了市場(chǎng)的運(yùn)行秩序，為改變這一現(xiàn)狀，監(jiān)管層“寬進(jìn)嚴(yán)管”，在促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)加強(qiáng)監(jiān)管。

    市場(chǎng)參與各方都看到，交易所強(qiáng)化了對(duì)房地產(chǎn)和過剩產(chǎn)能行業(yè)債券發(fā)行人的監(jiān)管，采取有針對(duì)性的問詢和監(jiān)管措施，要求發(fā)行人披露募集資金使用的詳細(xì)情況、財(cái)務(wù)和資產(chǎn)情況、主要業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)、非經(jīng)營(yíng)性往來占款或資金拆借等重大事項(xiàng)。同時(shí)，交易所還加大對(duì)私募債券的監(jiān)管力度，使之與公募債券要求保持一致。而針對(duì)有較大問題的企業(yè)，證監(jiān)會(huì)通過派出機(jī)構(gòu)開展專項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查，對(duì)募集資金挪用或轉(zhuǎn)借他人、使用募集資金購買理財(cái)產(chǎn)品、未準(zhǔn)確披露募集資金使用信息、關(guān)聯(lián)方交易披露不完整的發(fā)行人，以及未勤勉盡責(zé)的托管人采用了出具警示函、監(jiān)管談話、責(zé)令改正等行政監(jiān)管措施。過去三年間，上百份行政處罰書一一下發(fā)，進(jìn)一步提高了發(fā)行人規(guī)范運(yùn)作意識(shí)和水平，受托管理人的執(zhí)業(yè)能力有所增強(qiáng)。

    此外，監(jiān)管從嚴(yán)查處債券市場(chǎng)違法違規(guī)行為的態(tài)度，也讓不少試圖在公司債渾水摸魚的發(fā)行人有所忌憚。圣達(dá)威欺詐發(fā)行私募債券案的刑事判決開啟了中小企業(yè)欺詐發(fā)行私募債追究刑事責(zé)任的先河，形成極大的威懾，也要求承銷商在發(fā)行環(huán)節(jié)和后續(xù)受托管理過程中，對(duì)發(fā)行人資質(zhì)真實(shí)性與合規(guī)性更加關(guān)注。

    可以預(yù)期，證監(jiān)會(huì)和交易所事中事后監(jiān)管和事前審核的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，將持續(xù)貫穿在交易所債券市場(chǎng)發(fā)展始終，且從嚴(yán)態(tài)勢(shì)不改。未來監(jiān)管審核的重點(diǎn)將是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)造假和涉嫌欺詐發(fā)行的行為嚴(yán)格審查，目的是消滅一切可能引發(fā)市場(chǎng)大幅波動(dòng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，以進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與防控機(jī)制。