資金面呈均衡偏緊狀態(tài) 后續(xù)波動加

    進(jìn)入1月中旬，資金面擾動因素增多，盡管央行放量投放逾5000億元資金，流動性總體仍均衡偏緊，15日，資金市場利率漲跌互現(xiàn)。市場人士指出，進(jìn)入本周，繳稅繳準(zhǔn)、逆回購和MLF到期等因素對資金面的疊加影響顯現(xiàn)，貨幣市場波動可能再次加大，但央行維持流動性中性適度的取向未發(fā)生變化，削峰填谷的操作思路延續(xù)，預(yù)計(jì)后續(xù)資金面將保持緊平衡狀態(tài)，資金利率上下波動的空間有限。

    總體均衡偏緊

    1月15日，市場資金面早盤一度較緊，不過隨著央行放量開展3980億元MLF，同時(shí)開展1500億元逆回購、800億元國庫現(xiàn)金定存操作弛緩流動性，資金面逐步轉(zhuǎn)好，整體維持了緊平衡態(tài)勢。

    “昨日銀行間質(zhì)押式回購市場上，資金面總體均衡偏緊。”據(jù)市場人士透露，昨日早盤，股份制大行鮮有融出，部分大行有融入隔夜和7天的需求，資金面總體較為緊張，隨著公開市場凈投放和MLF續(xù)做落實(shí)，資金面開始有所緩解；午后，市場資金面總體繼續(xù)均衡偏緊，大行有融出隔夜資金，隔夜資金開始緩解，隔夜和7天的非銀融出價(jià)格有所下降，但臨近尾盤隔夜資金又開始難尋。

    從市場表現(xiàn)來看，昨日貨幣市場利率漲跌不一。銀存間質(zhì)押式回購市場上，隔夜加權(quán)利率DR001下行3.34基點(diǎn)至2.8021%，代表性的7天期加權(quán)利率下行3.99個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.8644%，14天期加權(quán)利率則上行7.83個(gè)基點(diǎn)至4.0770%，1個(gè)月期加權(quán)利率也上行了8個(gè)基點(diǎn)。

    后續(xù)波動加大

    市場人士指出，自1月中旬起，繳稅繳準(zhǔn)、春節(jié)取現(xiàn)、資金到期規(guī)模較大等擾動因素增加，資金面波動加大難以避免，但結(jié)合央行近期操作和相關(guān)公告來看，后續(xù)央行仍將通過公開市場操作靈活調(diào)節(jié)流動性水平，堅(jiān)持“削峰填谷”的操作思路，資金面雖有收緊的可能但并無大的風(fēng)險(xiǎn)，整體料延續(xù)緊平衡格局。

    針對15日央行超額投放流動性，中信證券點(diǎn)評稱，月中繳稅繳準(zhǔn)等短期因素，疊加1月財(cái)政支出力度小及春節(jié)前流動性需求大，央行超額投放維護(hù)流動性總量合理穩(wěn)定。1月份為財(cái)政支出小月，財(cái)政存款表現(xiàn)為環(huán)比增加，對流動性也存在一定沖擊；春節(jié)前流動性需求的增長也對流動性存在一定擾動。

    中金公司指出，央行15日的操作充分考慮了近期繳稅、繳準(zhǔn)等因素，可謂精準(zhǔn)對沖。往后看，考慮“臨時(shí)準(zhǔn)備金動用安排（CRA）”的資金或?qū)⒂?月16日及往后陸續(xù)到位，且CRA可申請調(diào)用的臨時(shí)流動性高達(dá)2萬億元，可有效對沖1月財(cái)政存款上繳以及春節(jié)的流動性擾動。

    “在資金投放充足的情況下，預(yù)計(jì)1月份資金面預(yù)期將繼續(xù)維持穩(wěn)定。自去年10月底以來，央行多政策呵護(hù)跨年以及春節(jié)期間流動性，加上跨年后定向降準(zhǔn)政策落地釋放出一定長期流動性，均有利于1月份資金面預(yù)期的穩(wěn)定。”申萬宏源證券表示。