取消M2與社會融資增速目標 強監(jiān)管防風險

    證券時報記者 王君暉

    今年的政府工作報告對貨幣政策做出了“穩(wěn)健的貨幣政策保持中性，要松緊適度”的表述。提出管好貨幣供給總閘門，保持廣義貨幣（M2）、信貸和社會融資規(guī)模合理增長，維護流動性合理穩(wěn)定。

    超出市場預期的是，今年的政府工作報告未設置具體的M2和社融增速目標值。對此，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，這可以從兩個方面理解：一是當前和今后幾年金融工作的中心任務之一就是防范金融風險，不再制定上述目標從邏輯上看與去年底中央經(jīng)濟工作會議提出的使宏觀杠桿率得到有效控制保持一致。

    二是隨著金融創(chuàng)新的快速發(fā)展，M2作為貨幣政策中介目標的可測性、可控性，與經(jīng)濟的相關性也在下降，結合十九大報告中提出的深化利率市場化改革，這意味著央行實施貨幣政策調控加快從數(shù)量型工具向價格型工具轉變。

    交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健則表示，盡管M2增速與經(jīng)濟增長之間的關系發(fā)生改變，但并不意味著M2完全失去意義，在經(jīng)濟結構轉換、金融機構資產負債結構變化、新的金融產品不斷涌現(xiàn)的情況下，需要對M2與實體經(jīng)濟運行之間的關系重新校準，M2仍是觀察金融與實體經(jīng)濟關系的重要變量之一。

    防范化解重大風險作為三大攻堅戰(zhàn)之一，是今后一個時期的重點工作，具體到金融領域，政府工作報告對此也做出了警示：加強金融機構風險內控，強化金融監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調，健全對影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融、金融控股公司等監(jiān)管，進一步完善金融監(jiān)管。

    對此，盤古智庫高級研究員吳琦對證券時報記者表示，防范化解金融風險，重點在于防范化解重點領域風險，完善金融安全防線和風險應急處置機制。要加強宏觀審慎管理，將更多金融活動和金融行為納入管理，進一步約束金融機構，實施逆周期調節(jié)，下一步應進一步統(tǒng)一監(jiān)管標準，補齊監(jiān)管制度短板，這也是完善監(jiān)管和風險防范長效機制的重中之重。

    吳琦表示，防范化解金融風險，還需要注意實體經(jīng)濟企業(yè)杠桿率以及地方債務的風險。降低國有企業(yè)杠桿率將成為重中之重，國企去杠桿關鍵要落在市場化法治化債轉股和企業(yè)兼并重組方面。針對地方政府債務風險，一方面要嚴控增量，健全地方政府舉債融資機制，堵住地方政府新增隱性債務的渠道；另一方面要消化存量。

    對于報告中提到的用好差別化準備金和差異化信貸等政策，增強服務實體經(jīng)濟的能力，溫彬表示，今年年初針對普惠金融實施的定向降準效果明顯，既降低了部分金融機構的資金成本，又引導金融機構加大了對小微企業(yè)、“三農”等領域的支持力度。針對產能過剩行業(yè)、房地產行業(yè)等采取差異化的信貸政策，有利于優(yōu)化信貸結構，防范金融風險。