地方債發(fā)行漸增 供給初露鋒芒

    8日，廣西自治區(qū)政府公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行了4只共100.60億元地方債，這是本周該地區(qū)第二次發(fā)行地方債。同日，河北披露將于15日發(fā)行6只共134.4億元的地方債。隨著各地逐漸啟動(dòng)地方債發(fā)行，年初供給低潮期正在過(guò)去，本周利率債發(fā)行規(guī)模已接近2000億元。未來(lái)供給放量后，機(jī)構(gòu)能否保持近期的參與熱情值得關(guān)注。

    廣西本周兩度發(fā)債

    8日，廣西自治區(qū)財(cái)政廳公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行了區(qū)政府2018年第一批一般債券和專(zhuān)項(xiàng)債券。其中一般債券為5年期品種，發(fā)行48.4億元，中標(biāo)利率為3.97%；專(zhuān)項(xiàng)債券分為第一、二、三期，期限分別為5年期、5年期、7年期，本次發(fā)行規(guī)模分別為31.2億元、6億元、15億元，中標(biāo)利率分別為4.1%、4.1%、4.18%。

    據(jù)發(fā)行人此前發(fā)布的招標(biāo)書(shū)，此次廣西地方債5年期、7年期債券的招標(biāo)利率區(qū)間分別為3.72%-4.84%、3.83%-4.98%。此次5年期一般債、專(zhuān)項(xiàng)債和7年期專(zhuān)項(xiàng)債中標(biāo)利率均明顯低于招標(biāo)區(qū)間中值水平。

    值得一提的是，這已是本周該地區(qū)第二次發(fā)行地方債。3月7日，廣西自治區(qū)財(cái)政廳以定向承銷(xiāo)方式發(fā)行了定向置換一般債券和專(zhuān)項(xiàng)債券各1只，合計(jì)59.92億元。

    除了廣西以外，3月份以來(lái)尚未有其他地區(qū)發(fā)行地方債，但這一局面很快將被打破。近期，貴州、內(nèi)蒙古、河北等地已先后發(fā)行公告，計(jì)劃于近期發(fā)行地方債。8日，河北宣布將于本月15日分別發(fā)行一批一般債券和專(zhuān)項(xiàng)債券，相關(guān)債券共6只，計(jì)劃發(fā)行總額134.40億元。按計(jì)劃，貴州和內(nèi)蒙古將于13日雙雙迎來(lái)當(dāng)?shù)?018年首批地方債發(fā)行，兩地首批地方債計(jì)劃發(fā)行總額達(dá)到555.50億元。

    市場(chǎng)人士指出，隨著各地相繼完成地方債承銷(xiāo)團(tuán)組建，今年地方債供給大潮已漸行漸近。

    供給放量較明確

    從往年來(lái)看，3月份一般都是一季度地方債發(fā)行的高峰期。比如，2016年3月，地方債發(fā)行總額為7886.72億元，遠(yuǎn)高于當(dāng)年2月份的1667.51億元；2017年3月，地方債發(fā)行總額為4599.23億元，遠(yuǎn)高于2月份的145.82億元。

    不難預(yù)料，3月份地方債發(fā)行很可能放量，作為地方債的主力配置機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行在地方債供給大潮來(lái)襲后，還能否保持近一個(gè)多月對(duì)其他債券產(chǎn)品的配置力度值得關(guān)注。

    進(jìn)一步看，不光是地方債，其他利率債的供給也有增加的跡象。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周以來(lái)，公告已發(fā)及待發(fā)的國(guó)債和政策性銀行債總額達(dá)到1823億元，上一周則為1050億元，再加上地方債，本周利率產(chǎn)品發(fā)行總量將有望接近2000億元，這將刷新今年以來(lái)單周發(fā)行量紀(jì)錄。

    分析人士指出，1月底以來(lái)，債券市場(chǎng)出現(xiàn)一輪反彈，原因可能多種多樣，資金環(huán)境持續(xù)友好、監(jiān)管政策出臺(tái)放緩、基本面預(yù)期有所變化、年初債券供給較少可能都起到一定的作用，但歸根到底債市反彈源于供需變化，資金面、政策面乃至基本面形勢(shì)及預(yù)期變化，刺激了債券需求釋放，年初債券少則形成了供給缺位，共同改善了市場(chǎng)供需關(guān)系。往后看，供給端放量比較明確，債市能否維持暖勢(shì)，關(guān)鍵要看需求端。