國(guó)務(wù)院釋放千億級(jí)減稅紅利 A股這些板塊有望受益

    國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)3月28日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定深化增值稅改革的措施，進(jìn)一步減輕市場(chǎng)主體稅負(fù)；決定設(shè)立國(guó)家融資擔(dān)保基金，推動(dòng)緩解小微企業(yè)和“三農(nóng)”等融資難題；聽(tīng)取國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革進(jìn)展情況匯報(bào)，確保機(jī)構(gòu)重置、職能調(diào)整按時(shí)到位；討論通過(guò)《國(guó)務(wù)院工作規(guī)則（修訂草案）》。

    會(huì)議指出，過(guò)去五年通過(guò)實(shí)施營(yíng)改增累計(jì)減稅2.1萬(wàn)億元。按照黨中央、國(guó)務(wù)院部署，為進(jìn)一步完善稅制，支持制造業(yè)、小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，持續(xù)為市場(chǎng)主體減負(fù)，會(huì)議決定，從2018年5月1日起，一是將制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率從17%降至16%，將交通運(yùn)輸、建筑、基礎(chǔ)電信服務(wù)等行業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品等貨物的增值稅稅率從11%降至10%，預(yù)計(jì)全年可減稅2400億元。二是統(tǒng)一增值稅小規(guī)模納稅人標(biāo)準(zhǔn)。將工業(yè)企業(yè)和商業(yè)企業(yè)小規(guī)模納稅人的年銷售額標(biāo)準(zhǔn)由50萬(wàn)元和80萬(wàn)元上調(diào)至500萬(wàn)元，并在一定期限內(nèi)允許已登記為一般納稅人的企業(yè)轉(zhuǎn)登記為小規(guī)模納稅人，讓更多企業(yè)享受按較低征收率計(jì)稅的優(yōu)惠。三是對(duì)裝備制造等先進(jìn)制造業(yè)、研發(fā)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)符合條件的企業(yè)和電網(wǎng)企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)未抵扣完的進(jìn)項(xiàng)稅額予以一次性退還。實(shí)施上述三項(xiàng)措施，全年將減輕市場(chǎng)主體稅負(fù)超過(guò)4000億元，內(nèi)外資企業(yè)都將同等受益。

    巨豐投顧指出，目前我國(guó)增值稅稅率分別為17%、11%、6%三檔適用稅率，其中17%檔次稅率的征稅范圍主要包括銷售貨物、加工和修理修配勞務(wù)等，制造業(yè)的增值稅稅率基本涵蓋在此檔次范圍內(nèi)。根據(jù)工信部對(duì)企業(yè)負(fù)擔(dān)調(diào)查報(bào)告顯示，在制造業(yè)領(lǐng)域，和我國(guó)存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的國(guó)家中，日本增值稅稅率為5%，韓國(guó)、越南、印度尼西亞均為10%。在此背景下，為了提高我國(guó)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)稅負(fù)，調(diào)整制造業(yè)增值稅稅率也成為財(cái)稅改革的一項(xiàng)重要內(nèi)容。

    巨豐投顧表示，近期A股受美股影響極大，要考慮減稅對(duì)市場(chǎng)的影響，投資者可以參考美國(guó)特朗普減稅政策后的美股走向。2017年12月2日凌晨?jī)牲c(diǎn)，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院通過(guò)了共和黨稅改法案?；趯?duì)美國(guó)稅改的良好預(yù)期，美國(guó)股市在此后的2個(gè)月內(nèi)多次創(chuàng)出歷史新高，道瓊斯指數(shù)一度沖破26000點(diǎn)整數(shù)關(guān)?？傮w看，參考美國(guó)減稅后的市場(chǎng)走向，A股短線有望走強(qiáng)，直接利好大消費(fèi)、高端制造、交通運(yùn)輸、建筑、電信、農(nóng)業(yè)等板塊。

    中金公司指出，本次降稅，粗略估計(jì)改善上市公司整體盈利3-5個(gè)百分點(diǎn)左右。從整體上看，如果假設(shè)上市公司將享受2400億減稅額中的1/3（上市公司收入體量大概降相當(dāng)于GDP的1/3左右），中國(guó)全體上市公司利潤(rùn)在2.5萬(wàn)億左右，也就是這些減稅措施僅增值稅一項(xiàng)將增厚上市公司利潤(rùn)3個(gè)百分點(diǎn)左右。再考慮另外的1600億中上市公司也可能小部分受益，上市公司的盈利可能因?yàn)楸敬螠p稅而增厚3-5%左右。行業(yè)的估算目前還相對(duì)困難，但總體上，制造業(yè)（估計(jì)如汽車、家電、機(jī)械等）、交通運(yùn)輸、建筑、電信、先進(jìn)制造、現(xiàn)代研發(fā)這些行業(yè)和類型的企業(yè)收益將相對(duì)較多，利潤(rùn)率越低的行業(yè)受益越大。

    國(guó)金證券估算，下調(diào)增值稅稅率給企業(yè)增加的凈利潤(rùn)=企業(yè)收入*增值稅實(shí)際稅負(fù)*（稅率下降幅度/原來(lái)適用稅率）*（1-企業(yè)所得稅率）。從行業(yè)來(lái)看，增值稅稅率下調(diào)，建筑、采掘、公用事業(yè)、計(jì)算機(jī)、電氣設(shè)備等行業(yè)明顯受益，其中凈利潤(rùn)增厚幅度分別為1.34%、1.30%、1.00%、0.84%和0.80%。