中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議舉行 資本市場(chǎng)改革將有新突破

    中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月19日至21日在北京舉行。專(zhuān)家認(rèn)為，資本市場(chǎng)改革是亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制在明年上半年會(huì)有重大成果。財(cái)政政策將加力提效，減稅降費(fèi)同時(shí)擴(kuò)大地方債發(fā)行規(guī)模，貨幣政策更穩(wěn)健靈活，疏通傳導(dǎo)機(jī)制，降息降準(zhǔn)可期。

    進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)交易制度

    中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入，推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制盡快落地。

    廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授韓乾認(rèn)為，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。這意味著，進(jìn)一步完善科學(xué)的、結(jié)合中國(guó)市場(chǎng)特色的交易制度，制定透明的交易和監(jiān)管規(guī)則，加強(qiáng)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放合作，吸引中長(zhǎng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)，完善企業(yè)上市和退市制度，保證市場(chǎng)活力和代表最先進(jìn)的生產(chǎn)力，建設(shè)富有流動(dòng)性和彈性的市場(chǎng)。

    “資本市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，對(duì)金融乃至經(jīng)濟(jì)會(huì)帶來(lái)一定影響。”東北證券研究總監(jiān)付立春表示，今年風(fēng)險(xiǎn)基本釋放相對(duì)充分，明年政策重點(diǎn)可能是在鞏固現(xiàn)有成果基礎(chǔ)上，繼續(xù)防范或有風(fēng)險(xiǎn)，恢復(fù)市場(chǎng)信心，通過(guò)增量改革推動(dòng)市場(chǎng)升級(jí)。增量改革主要體現(xiàn)在設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，明確要求盡快落地。這部分可能見(jiàn)效最快，預(yù)計(jì)明年上半年會(huì)有重大成果?？苿?chuàng)板也會(huì)成為推動(dòng)現(xiàn)有資本市場(chǎng)存量升級(jí)主要?jiǎng)恿Α?/p>

    星石投資預(yù)計(jì)，明年初大概率就會(huì)發(fā)布科創(chuàng)板實(shí)施辦法和細(xì)則，隨后企業(yè)便可提交申報(bào)材料?？苿?chuàng)板推出并試點(diǎn)注冊(cè)制具備前所未有的戰(zhàn)略高度。既是補(bǔ)齊資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng)新短板的增量改革，也承擔(dān)著引領(lǐng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和創(chuàng)新發(fā)展的重?fù)?dān)。

    另外，付立春強(qiáng)調(diào)，把資本市場(chǎng)改革歸入到體制改革當(dāng)中，表明其長(zhǎng)期性與持續(xù)性。具體到市場(chǎng)各方面，在融資端提出企業(yè)要更高的質(zhì)量，在交易環(huán)節(jié)提出要完善制度，在投資端提出要引導(dǎo)更多的中長(zhǎng)期資金進(jìn)入。

    財(cái)政聚焦減稅降費(fèi)

    貨幣暢通傳導(dǎo)機(jī)制

    中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，積極的財(cái)政政策要加力提效，實(shí)施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)，較大幅度增加地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券規(guī)模；穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕，改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高直接融資比重，解決好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題。

    貨幣政策方面，中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，會(huì)議對(duì)穩(wěn)健的貨幣政策的要求從“保持中性”改成“松緊適度”，不再提“管住貨幣供給總閘門(mén)”，而提出“保持流動(dòng)性合理充裕”，并強(qiáng)調(diào)要“改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制”。今年以來(lái)，央行在貨幣政策調(diào)控、保持流動(dòng)性穩(wěn)定方面效果明顯，市場(chǎng)利率趨于回落。但是，整體信用緊縮狀況還是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，包括一些民營(yíng)企業(yè)、中小微企業(yè)帶來(lái)影響，如何暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制可能是明年貨幣政策重點(diǎn)。

    財(cái)政政策方面，京東數(shù)字科技副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，從減稅降費(fèi)看，重點(diǎn)主要體現(xiàn)在四方面。一是推動(dòng)個(gè)稅改革，就個(gè)稅抵扣事項(xiàng)出臺(tái)更多細(xì)則，進(jìn)而提高居民可支配收入，提振消費(fèi)。二是加大力度落實(shí)增值稅、企業(yè)所得稅減稅。增值稅稅率“三檔并兩檔”有望加速推出，16%的最高稅率檔位有進(jìn)一步下調(diào)空間。三是進(jìn)一步降低社保費(fèi)率。四是進(jìn)口綜合稅負(fù)降低。

    地方專(zhuān)項(xiàng)債方面，中信證券固定收益首席研究員明明表示，考慮到2018年新增1.35萬(wàn)億元限額，2019年限額預(yù)計(jì)會(huì)增加到2.5-3萬(wàn)億元，而且發(fā)行節(jié)奏會(huì)大幅提前，不會(huì)像今年的情況一樣等到5月才開(kāi)始陸續(xù)發(fā)行。除增加赤字、加大地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券發(fā)行力度外，為完成基建擴(kuò)張這一目的，還需更大力度的配套資金配合，如銀行資管資金、債券融資、信托資金等更廣義資金來(lái)源需有所作為。