央行連續(xù)發(fā)聲“穩(wěn)匯率” 專家預(yù)計(jì)重啟逆周期調(diào)節(jié)操作概率較大

    主持人沈明：央行一周內(nèi)兩次就“穩(wěn)匯率”表態(tài)，并計(jì)劃在香港連續(xù)發(fā)行央票，這些動(dòng)作透露了哪些信號(hào)？專家如何理解匯率穩(wěn)定對(duì)金融市場(chǎng)多維度的影響？

    ■本報(bào)記者 劉琪

    行情數(shù)據(jù)顯示，5月份以來(lái)，人民幣兌美元匯率持續(xù)在6.9附近震蕩。同時(shí)疊加外部因素，引發(fā)了市場(chǎng)普遍對(duì)人民幣匯率“破7”的擔(dān)憂。而央行一周內(nèi)兩次喊話表示匯率市場(chǎng)平穩(wěn)，無(wú)疑是對(duì)提振市場(chǎng)信心起到了積極作用。

    5月19日，央行副行長(zhǎng)、外匯局局長(zhǎng)潘功勝表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)健運(yùn)行，為外匯市場(chǎng)和人民幣匯率保持合理穩(wěn)定提供了有力的基本面支撐。今年以來(lái)，我國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，境外資本流入增多，外匯儲(chǔ)備穩(wěn)中有升，外匯市場(chǎng)預(yù)期總體穩(wěn)定。同時(shí)，我們完全有基礎(chǔ)、有信心、有能力，保持中國(guó)外匯市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

    相隔4日，5月23日，央行副行長(zhǎng)、國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室副主任劉國(guó)強(qiáng)表示，近期，人民幣匯率出現(xiàn)了一定幅度的貶值。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，匯率對(duì)市場(chǎng)預(yù)期有所反應(yīng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在邏輯，也是匯率發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支“自動(dòng)穩(wěn)定器”作用的體現(xiàn)。目前雖然匯率出現(xiàn)一些偶發(fā)性超調(diào)，但市場(chǎng)狀況是平穩(wěn)的，沒(méi)有也不允許“出事”。

    從央行公開市場(chǎng)操作來(lái)看，5月15日，央行宣布在中國(guó)香港成功發(fā)行了200億元兩期央票。僅隔一周時(shí)間，5月21日，央行官方微博發(fā)布消息稱，央行將于近期再次在中國(guó)香港發(fā)行央票。

    對(duì)上述舉措，有分析人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這在一定程度上顯示了國(guó)家遏制人民幣下跌趨勢(shì)的決心，當(dāng)前就是加強(qiáng)宏觀審慎管理的“必要時(shí)”。他預(yù)計(jì)，后期還會(huì)繼續(xù)通過(guò)發(fā)行央行票據(jù)等手段維持匯率。

    “央票實(shí)質(zhì)上是央行發(fā)行的債券，主要調(diào)節(jié)較短期的銀行體系流動(dòng)性，配合其他公開市場(chǎng)操作，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)行雙向操作和控制。同時(shí)，央票還是國(guó)債的一大補(bǔ)充，國(guó)債一般發(fā)行期限較長(zhǎng)，而央票則帶有國(guó)債性質(zhì)，但期限經(jīng)常較短，其利率價(jià)格也具有基準(zhǔn)利率的功能。”蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，央行對(duì)離岸流動(dòng)性的調(diào)控政策執(zhí)行力強(qiáng)，具有明顯的政策信號(hào)功能，預(yù)期會(huì)對(duì)匯率和外資流動(dòng)產(chǎn)生一定程度的緩釋。目前預(yù)計(jì)，央行重啟逆周期因子的概率較大。“逆周期因子是央行用來(lái)調(diào)整人民幣中間價(jià)的工具，其調(diào)節(jié)重點(diǎn)，就在于對(duì)沖掉中間價(jià)定價(jià)模型中收盤價(jià)環(huán)節(jié)的持續(xù)貶值壓力，而逆周期因子進(jìn)而可通過(guò)調(diào)整中間價(jià)來(lái)調(diào)整人民幣匯率。”陶金表示。

    中信期貨研究近日發(fā)布的金融期貨專題報(bào)告中也提出，近期發(fā)行央票等跡象暗示出監(jiān)管已經(jīng)重啟逆周期調(diào)節(jié)操作。同時(shí)，報(bào)告表示，通過(guò)收緊離岸人民幣流動(dòng)性的方式進(jìn)行調(diào)控會(huì)對(duì)離岸掉期點(diǎn)形成有效支撐。這一方式在2016年年初首次被央行采用，在當(dāng)時(shí)起到了“立竿見影”的效果。其主要的原理是：由于借入人民幣來(lái)進(jìn)行做空人民幣操作，需承擔(dān)人民幣利息，并收取美元利息。當(dāng)人民幣利率被大幅抬升之后，做空人民幣的成本上升，也會(huì)降低空頭行動(dòng)的意愿。這一點(diǎn)在此前幾輪逆周期調(diào)控過(guò)程中，均有明顯體現(xiàn)。

    此外，外匯局也在強(qiáng)力打擊外匯市場(chǎng)的違法違規(guī)行為，維護(hù)外匯市場(chǎng)的良性秩序。5月20日，外匯局公開通報(bào)了17個(gè)外匯違規(guī)典型案例，涉及5家銀行、6家企業(yè)和6位個(gè)人?？傮w來(lái)看，本次通報(bào)的外匯違規(guī)案例中，銀行方面包括虛假轉(zhuǎn)口貿(mào)易付匯、違規(guī)辦理內(nèi)保外貸、個(gè)人分拆售付匯；企業(yè)方面主要涉及逃匯，個(gè)人方面則包括非法買賣外匯、私自買賣外匯、分拆逃匯，17個(gè)案例當(dāng)事方因違規(guī)合計(jì)被處以罰款8443.7萬(wàn)元。

（策劃 劉琪）