新證券法3月1日起施行,國家發(fā)改委昨日發(fā)布通知,企業(yè)債券發(fā)行由核準(zhǔn)制改為注冊制,并明確企業(yè)債券發(fā)行條件。同日,證監(jiān)會(huì)也發(fā)布通知,明確公司債券公開發(fā)行實(shí)行注冊制,由證券交易所負(fù)責(zé)受理、審核。深滬交易所同時(shí)發(fā)布公司債發(fā)行實(shí)施注冊制相關(guān)業(yè)務(wù)安排。接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,公司債券公開發(fā)行全面實(shí)施注冊制可以簡化發(fā)行流程、提高發(fā)行效率,有利于企業(yè)擴(kuò)大債券融資。
國家發(fā)改委明確,3月1日起,企業(yè)債券發(fā)行由核準(zhǔn)制改為注冊制。國家發(fā)改委為企業(yè)債券的法定注冊機(jī)關(guān),中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司為受理機(jī)構(gòu),中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)為審核機(jī)構(gòu)。兩家機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快制定相關(guān)業(yè)務(wù)流程、受理審核標(biāo)準(zhǔn)等配套制度,并在規(guī)定的時(shí)限內(nèi)完成受理、審核工作。
對于企業(yè)債券發(fā)行條件,國家發(fā)改委明確,企業(yè)債券發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu),最近三年平均可分配利潤足以支付企業(yè)債券一年的利息,應(yīng)當(dāng)具有合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和正常的現(xiàn)金流量,鼓勵(lì)發(fā)行企業(yè)債券的募集資金投向符合國家宏觀調(diào)控政策和產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目建設(shè)。另外,對于新證券法實(shí)施前已受理的企業(yè)債券項(xiàng)目,將按原核準(zhǔn)制有關(guān)要求繼續(xù)推進(jìn)。
國家發(fā)改委還要求,強(qiáng)化信息披露要求和中介機(jī)構(gòu)責(zé)任,確立以信息披露為中心的注冊制監(jiān)管理念,明確發(fā)行人是信息披露的第一責(zé)任人。此外,國家發(fā)改委將不斷完善監(jiān)管規(guī)則,制定注冊文件格式、申報(bào)文件目錄等配套文件,建立公開、透明、高效的企業(yè)債券發(fā)行注冊管理體系。
同日,證監(jiān)會(huì)發(fā)布通知明確,3月1日起,公司債券公開發(fā)行實(shí)行注冊制,由證券交易所負(fù)責(zé)受理、審核,并報(bào)證監(jiān)會(huì)履行發(fā)行注冊程序。深滬交易所明確審核標(biāo)準(zhǔn)、審核程序、上市條件、交易方式等相關(guān)事宜,明確材料報(bào)送及操作流程,做好銜接安排,有序?qū)嵤┦芾怼徍斯ぷ?。?月1日前證券交易所已受理的公開發(fā)行公司債券申請項(xiàng)目,按照原證券法、公司債券發(fā)行與交易管理辦法規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)和程序執(zhí)行。
與此同時(shí),深滬交易所也發(fā)出通知明確了公司債券實(shí)施注冊制的業(yè)務(wù)安排,公開發(fā)行公司債券實(shí)施注冊制后,公開發(fā)行公司債券申請文件、募集說明書內(nèi)容與格式暫參照現(xiàn)行規(guī)定執(zhí)行。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)符合證券法等規(guī)定的發(fā)行條件、交易所規(guī)定的上市條件、證監(jiān)會(huì)及交易所有關(guān)信息披露要求。另外,非公開發(fā)行公司債券的申請文件、掛牌條件確認(rèn)、轉(zhuǎn)讓、信息披露等按現(xiàn)有規(guī)定執(zhí)行。此外,深滬交易所還明確,3月1日起不再實(shí)施暫停上市制度,已暫停上市的公司債券按照相關(guān)規(guī)定進(jìn)行交易。
上交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,2015年以來,截至2020年2月底,上交所累計(jì)發(fā)行公司債券近10萬億元,年均發(fā)行量超過2萬億元,公司債券市場落實(shí)國家戰(zhàn)略和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力顯著提升。上交所將在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署下,扎實(shí)推進(jìn)公司債券實(shí)施注冊制有關(guān)的配套規(guī)則修訂、市場組織、服務(wù)培訓(xùn)等工作,進(jìn)一步提高市場透明度和審核效率,推動(dòng)公司債券實(shí)施注冊制改革的平穩(wěn)落地。
深交所表示,將加快制定并完善公開發(fā)行公司債券實(shí)施注冊制的配套規(guī)則和業(yè)務(wù)指南,高效做好銜接,激發(fā)市場活力,為全面推進(jìn)證券發(fā)行制度改革夯實(shí)基礎(chǔ)、積累經(jīng)驗(yàn)。同時(shí),將積極利用線上課程等形式加強(qiáng)對市場機(jī)構(gòu)的培訓(xùn)輔導(dǎo),確保注冊制工作平穩(wěn)落地,更好發(fā)揮交易所債券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能。
光大證券首席固定收益分析師張旭接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)指出,全面實(shí)施注冊制可以簡化發(fā)行流程、提高發(fā)行效率,更好地讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性的作用。在行政審批從信用債券發(fā)行流程中淡出的同時(shí),“誰審批,誰兜底”的錯(cuò)誤思維也會(huì)隨之淡出,有助于讓投資者回歸“誰投資,誰擔(dān)責(zé)”的理性投資方式,真正讓信用債和發(fā)行人本身的資質(zhì)決定債券在市場中的價(jià)格。
另外,從某種意義上講,全面實(shí)施注冊制可以簡化發(fā)行流程并有利于企業(yè)擴(kuò)大債券融資。張旭表示,在之前的模式下,企業(yè)發(fā)行債券需過兩個(gè)“關(guān)”:即審批關(guān)和市場關(guān),兩者缺一不可。今后,債券發(fā)行只需要經(jīng)受市場的考驗(yàn),縮短了融資周期,降低了融資難度,這是簡政放權(quán)在破解企業(yè)“融資難、融資貴”中的體現(xiàn)。
“未來信用債券資質(zhì)的分化會(huì)更加明顯,這對投資者的信用分析能力是個(gè)考驗(yàn),同時(shí)也有助于債券市場走向成熟。”張旭說。
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