深圳應(yīng)發(fā)揮好投行作用 助力“三區(qū)”建設(shè)

    間接融資靠銀行，直接融資靠投行，這越來(lái)越被有識(shí)之士接受。也正是如此，現(xiàn)代投行這一屬性特異的金融機(jī)構(gòu)，越來(lái)越被一些有遠(yuǎn)見(jiàn)的地方政府和官員所追逐。

    各地政府對(duì)現(xiàn)代投行的認(rèn)識(shí)這些年逐漸深入。一個(gè)典型例子就是，從中央到地方，這些年都再三強(qiáng)調(diào)要求金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，利用好資本市場(chǎng)直接融資功能。服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提升企業(yè)直接融資比例，尤其在當(dāng)前疫情困局下為企業(yè)減負(fù)，毋庸置疑現(xiàn)代投行的作用比銀行要大。

    第一，現(xiàn)代投行可以通過(guò)專業(yè)化水平，將企業(yè)資產(chǎn)做成產(chǎn)品，銷(xiāo)售給適格的投資者，讓購(gòu)買(mǎi)者與企業(yè)一起承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)分享到對(duì)等的收益。如此操作，既不會(huì)增加企業(yè)的負(fù)債，一般情況下也不會(huì)影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)。

    相反，企業(yè)如果尋求銀行貸款支持，第一步銀行對(duì)企業(yè)放貸的高門(mén)檻，就直接將一批企業(yè)拒之門(mén)外。還不說(shuō)需要按期支付的負(fù)債本金及利息——直接影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的流動(dòng)性。而這些都還沒(méi)算尋求銀行貸款過(guò)程中的隱形成本。

    第二，現(xiàn)代投行擁有更專業(yè)的投資者客群，可以聚集這些投資者手中追逐風(fēng)險(xiǎn)收益的資金，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品形態(tài)服務(wù)，更能直接地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。證券市場(chǎng)目前有1.6億投資者，而我國(guó)每年僅通過(guò)IPO、再融資等方式，就從這些投資者兜里募集到數(shù)以萬(wàn)億的資金。如此規(guī)模的融資，如果按銀行放貸利息來(lái)計(jì)算，企業(yè)無(wú)疑會(huì)面對(duì)巨額的成本。

    第三，如果說(shuō)銀行是靠利差收入這種牌照業(yè)務(wù)賺錢(qián)，那么現(xiàn)代投行則是靠專業(yè)服務(wù)收費(fèi)。銀行放貸時(shí)，更多關(guān)注企業(yè)當(dāng)下資產(chǎn)質(zhì)量；投行進(jìn)場(chǎng)，則更多關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的成長(zhǎng)。相對(duì)于銀行提供一次性的交易，投行更多提供的是陪伴式服務(wù)。

    第四，企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，銀行一般直接凍結(jié)企業(yè)資金，導(dǎo)致企業(yè)雪上加霜；券商投行則先給投資者提示風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)產(chǎn)品估值來(lái)倒逼企業(yè)解決風(fēng)險(xiǎn)。而作為資金提供方的投資者，在此過(guò)程中可通過(guò)交易來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

    如上種種，在現(xiàn)代金融領(lǐng)域，券商投行已然成為一種戰(zhàn)略資產(chǎn)，它不僅擁有聚集資金的本領(lǐng)，還可以通過(guò)資本逐利的本性，聚集產(chǎn)業(yè)鏈、洞察行業(yè)，乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體未來(lái)的特效。

    社會(huì)主義先行示范區(qū)、粵港澳大灣區(qū)、前海自由貿(mào)易區(qū)——身兼國(guó)家“三區(qū)”建設(shè)重任，深圳的發(fā)展任重而道遠(yuǎn)。如何更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如何進(jìn)一步利用資本市場(chǎng)提升直接融資比例，如何讓深圳的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)更具活力，如何與國(guó)際進(jìn)一步接軌……都是深圳面對(duì)的考題。

    今年是深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)成立40周年，前40年的發(fā)展世界矚目，未來(lái)何去何從還待觀察?；蛟S深圳路徑選擇有千萬(wàn)條，但用好用足金融資源，重視為直接融資服務(wù)的現(xiàn)代投行戰(zhàn)略作用和意義，通過(guò)做大做強(qiáng)現(xiàn)代投行業(yè)，必能為深圳“三區(qū)”建設(shè)再創(chuàng)佳績(jī)。