央行：宏觀杠桿率只是階段性回升

    央行近日發(fā)布的4月金融和社融增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月末，M2同比增長(zhǎng)11.1%，增速上升較多；社會(huì)融資規(guī)模余額同比增長(zhǎng)12%，為2018年6月以來(lái)最高水平，1~4月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為14.19萬(wàn)億元，與去年上半年的增量接近。央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司有關(guān)負(fù)責(zé)人5月12日在接受《金融時(shí)報(bào)》采訪(fǎng)時(shí)表示，今年以來(lái)，貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)效果十分顯著。M2增速上升較多，說(shuō)明貨幣派生能力較強(qiáng)，貨幣乘數(shù)處于6.72的高水平。

    前4個(gè)月，人民幣各項(xiàng)存款增加9.34萬(wàn)億元，同比多增2.77萬(wàn)億元。存款主要流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，住戶(hù)和非金融企業(yè)新增存款8.7萬(wàn)億元，占新增各項(xiàng)存款的93.2%。

    其中，住戶(hù)存款增加5.67萬(wàn)億元，同比多增2265億元。央行上述負(fù)責(zé)人解釋稱(chēng)，一方面，是由于疫情影響，居民消費(fèi)減少，另一方面國(guó)家加大民生支持力度，居民名義收入保持正增長(zhǎng)；非金融企業(yè)存款增加3.03萬(wàn)億元，同比多增2.87萬(wàn)億元，企業(yè)獲得了較多信貸資金支持，有效對(duì)沖了收入下降，并為后續(xù)企業(yè)運(yùn)營(yíng)儲(chǔ)備了資金；財(cái)政性存款和機(jī)關(guān)團(tuán)體存款合計(jì)增加256億元，同比少增1.56萬(wàn)億元，體現(xiàn)了財(cái)政政策加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度。

    在社融增量方面，4月社融規(guī)模增速為2018年6月以來(lái)最高水平，其中，金融市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供的直接融資增多，企業(yè)債券和股票融資在社融中的比重明顯上升。1~4月企業(yè)債券凈融資為2.68萬(wàn)億元，相當(dāng)于去年全年企業(yè)債券凈融資的80%；1~4月非金融企業(yè)股票融資1570億元，同比增長(zhǎng)近一倍。二者合計(jì)占社會(huì)融資規(guī)模的比重達(dá)到20%，同比高6.4個(gè)百分點(diǎn)，從歷史上看也處于較高水平。

    貨幣政策強(qiáng)化逆周期調(diào)控對(duì)沖疫情沖擊的同時(shí)，也推高了宏觀杠桿率。上述負(fù)責(zé)人稱(chēng)，今年一季度，受疫情沖擊影響，我國(guó)宏觀杠桿率有顯著的上升。應(yīng)該看到，一季度宏觀杠桿率的回升，是逆周期政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的體現(xiàn)。在這個(gè)過(guò)程中，當(dāng)前應(yīng)當(dāng)允許宏觀杠桿率有階段性的上升，擴(kuò)大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用支持，這主要是為了有效推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，這實(shí)際上為未來(lái)更好地保持合理的宏觀杠桿率水平創(chuàng)造了條件。

    “雖然一季度宏觀杠桿率顯著回升，但只是階段性的。”上述負(fù)責(zé)人稱(chēng)，特別是逆周期政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)取得顯著成效，向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)效率明顯提升，生產(chǎn)秩序加快恢復(fù)。人民銀行對(duì)全國(guó)1萬(wàn)家實(shí)體企業(yè)的調(diào)查顯示，4月末，工業(yè)生產(chǎn)基本修復(fù)到位，服務(wù)業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升，97.5%的企業(yè)已復(fù)產(chǎn)，超半數(shù)工業(yè)企業(yè)設(shè)備利用率已達(dá)到或超過(guò)上年二季度平均水平。