萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債發(fā)行收官 專(zhuān)家稱(chēng)未對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成壓力

    本報(bào)記者 包興安

    7月30日，財(cái)政部對(duì)2020年抗疫特別國(guó)債（四期）第四次續(xù)發(fā)行進(jìn)行了招標(biāo)，實(shí)際發(fā)行700億元。至此，在財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合下，1萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債全部發(fā)行完畢。專(zhuān)家認(rèn)為，總體上看，抗疫特別國(guó)債發(fā)行并未對(duì)銀行體系、A股市場(chǎng)造成流動(dòng)性壓力。

    今年發(fā)行抗疫特別國(guó)債的目的是，為籌集財(cái)政資金，統(tǒng)籌推進(jìn)新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。3月27日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議首次提出“發(fā)行特別國(guó)債”；此后，4月17日召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議明確“發(fā)行抗疫特別國(guó)債”；今年《政府工作報(bào)告》明確“發(fā)行1萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債”。

    6月18日，抗疫特別國(guó)債發(fā)行大幕正式開(kāi)啟，當(dāng)日發(fā)行了1000億元，整個(gè)6月份發(fā)行規(guī)模為2900億元，7月份發(fā)行規(guī)模為7100億元，獲得投資者積極踴躍認(rèn)購(gòu)。

    中國(guó)財(cái)政學(xué)會(huì)績(jī)效管理專(zhuān)委會(huì)副主任委員張依群對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，今年抗疫特別國(guó)債的發(fā)行特點(diǎn)是采用市場(chǎng)化方式，在匹配財(cái)政資金使用周期的基礎(chǔ)上，期限品種主要以10年期為主，并考慮市場(chǎng)的承受能力，平滑了各周發(fā)行量，穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。

    “總體上看，1萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債的發(fā)行對(duì)于銀行體系和A股市場(chǎng)未造成流動(dòng)性壓力。”中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤(pán)和林對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，主要得益于各方面的配合：一方面發(fā)行期間減少了一般國(guó)債和地方債的發(fā)行量，同時(shí)抗疫特別國(guó)債采用多次續(xù)發(fā)的方式，分四期總共16次發(fā)行，降低了發(fā)債短期對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性的壓力。另一方面，央行嚴(yán)密監(jiān)控銀行間流動(dòng)性，適時(shí)通過(guò)逆回購(gòu)、MLF中期便利等公開(kāi)市場(chǎng)政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)整理，6月18日-7月30日，央行共開(kāi)展了21次逆回購(gòu)操作，累計(jì)規(guī)模達(dá)1.65萬(wàn)億元，其中，開(kāi)展了17次7天期逆回購(gòu)操作，規(guī)模1.28萬(wàn)億元，開(kāi)展了4次14天期逆回購(gòu)操作，規(guī)模3700億元；6月18日-7月30日，有1.57萬(wàn)億元逆回購(gòu)到期。

    此外，7月15日，央行還開(kāi)展了4000億元中期借貸便利（MLF）操作，央行稱(chēng)，此次MLF操作是對(duì)7月份兩次MLF到期和一次定向中期借貸便利（TMLF）到期的續(xù)做，其中TMLF續(xù)做可繼續(xù)滾動(dòng)，總期限為3年。

    “抗疫特別國(guó)債發(fā)行的透明度較高，發(fā)行節(jié)奏也較為平穩(wěn)，總體上看，債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)受到的沖擊并不明顯。”蘇寧金融研究院高級(jí)研究員陶金對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)，不過(guò)，前期抗疫特別國(guó)債的市場(chǎng)化發(fā)行一定程度上還是對(duì)銀行流動(dòng)性造成了壓力。但7月下旬以來(lái)央行開(kāi)展了超過(guò)4000億元逆回購(gòu)，對(duì)沖了前期到期的逆回購(gòu)和抗疫特別國(guó)債發(fā)行，同時(shí)，近期DR007利率變化較為平穩(wěn)，并在本周開(kāi)始有所下降。

    不過(guò)，陶金認(rèn)為，由于前期央行流動(dòng)性政策力度有所減弱，投入流動(dòng)性的規(guī)模和頻度都有所減弱，同時(shí)，因?yàn)殂y行資金作為購(gòu)買(mǎi)抗疫特別國(guó)債的主力，暫時(shí)抽走了一部分原來(lái)用于購(gòu)買(mǎi)其他債券的資金，造成了債券市場(chǎng)資金的短暫壓力。

    “對(duì)A股市場(chǎng)而言，抗疫特別國(guó)債發(fā)行對(duì)市場(chǎng)資金面影響較小。由于抗疫特別國(guó)債的投資資金更多還是來(lái)自銀行體系，這些資金與A股市場(chǎng)的投資并不重合，對(duì)于A股的流動(dòng)性影響很小。”陶金說(shuō)。