武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新：推進(jìn)制度整合 大力發(fā)展企業(yè)年金

    武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)、中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇核心成員董登新日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)承擔(dān)了較重的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)，應(yīng)大力發(fā)展企業(yè)年金，進(jìn)行制度整合、減輕企業(yè)繳費(fèi)負(fù)擔(dān)。我國(guó)家庭理財(cái)模式應(yīng)從過去的“短炒、賺快錢”逐漸轉(zhuǎn)向以養(yǎng)老為目標(biāo)的全生命周期、長(zhǎng)期投資模式。

    未來，我國(guó)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)大有可為，發(fā)展空間巨大。但專業(yè)護(hù)理人員的短缺及專業(yè)護(hù)理質(zhì)量的低下，仍是制約養(yǎng)老院發(fā)展的最大因素。同時(shí)，應(yīng)推動(dòng)養(yǎng)老行業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)落地實(shí)施。

    減輕企業(yè)繳費(fèi)負(fù)擔(dān)

    中國(guó)證券報(bào)：我國(guó)近年來出現(xiàn)人口老齡化趨勢(shì)，養(yǎng)老問題凸顯，在完善養(yǎng)老保障體系方面，可以借鑒發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的哪些先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)？

    董登新：西方國(guó)家應(yīng)對(duì)人口老齡化，通常做法大體包括以下方面：一是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的制度定位是“底線保障”，而非“充分保障”，主要目的是防止老年貧困，這使得歐美發(fā)達(dá)國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)給付替代率較低，財(cái)政壓力較小。然而，在我國(guó)，人們過度依賴第一支柱的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，這使得我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)從一開始就被界定為“充分保障”，“第一支柱”被迫承擔(dān)了較重的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)。

    二是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家已構(gòu)建了協(xié)調(diào)、平衡發(fā)展的三支柱養(yǎng)老保障體系，它們擁有龐大的第二、三支柱私人養(yǎng)老金儲(chǔ)備。以美國(guó)為例，美國(guó)3億人口的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金總結(jié)余不足3萬億美元，而美國(guó)第二、三支柱私人養(yǎng)老金儲(chǔ)備規(guī)模卻高達(dá)32萬億美元。然而，目前我國(guó)14億人口的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金總結(jié)余約為6萬億元，而第二支柱的企業(yè)年金余額僅為1.8萬億元。

    三是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家目前男女退休年齡已統(tǒng)一至65歲以上。比如，美國(guó)男女退休年齡早在1935年就確定為65歲，目前為66歲，2027年將延長(zhǎng)至67歲。這不但延長(zhǎng)了工作繳費(fèi)年限，而且縮短了養(yǎng)老金支付年限。相比之下，我國(guó)目前仍采用1951年的退休年齡標(biāo)準(zhǔn)：女特種工45歲，女工人50歲，女干部55歲，男性60歲。

    四是歐美發(fā)達(dá)國(guó)家基本養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)正常年限一般維持在30年以上。比如，美國(guó)為35年，有利于增大公共養(yǎng)老金積累，均衡代際負(fù)擔(dān)。在我國(guó)，由于最低繳費(fèi)年限只有15年，容易導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)，部分參保人在繳費(fèi)滿15年就中斷繳費(fèi)或停止繳費(fèi)。盡管我國(guó)設(shè)立了“多繳多得”“長(zhǎng)繳多得”的激勵(lì)機(jī)制，但效果一般。

    中國(guó)證券報(bào)：養(yǎng)老保障體系的“第二支柱”發(fā)展較慢，癥結(jié)在哪兒？如何提高企業(yè)的積極性？

    董登新：早在1991年我國(guó)就提出構(gòu)建三支柱養(yǎng)老保障體系，但至今為止，我國(guó)養(yǎng)老保障體系仍呈現(xiàn)“第一支柱獨(dú)大”“第二、三支柱弱小”格局。尤其是第二支柱中的企業(yè)年金發(fā)展嚴(yán)重滯后、規(guī)模狹小，造成這一結(jié)果的原因主要有以下三方面。

    一是第一支柱的高繳費(fèi)率、高替代率，擠壓了第二支柱發(fā)展的制度空間。盡管我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)總繳費(fèi)率已從過去的28%降至目前的24%，但企業(yè)繳費(fèi)負(fù)擔(dān)仍然偏高。

    二是企業(yè)年金退休提取的較高稅負(fù)，在一定程度上不利于提高參加者的積極性。目前我國(guó)提取企業(yè)年金必須按綜合所得執(zhí)行7級(jí)超額累進(jìn)稅率，而且沒有起征點(diǎn)和免征額，沒有6項(xiàng)扣除，就直接將企業(yè)年金提取額完全作為應(yīng)納稅所得額。也就是說，企業(yè)年金提取的個(gè)人所得稅高于工薪所得稅。

    三是我國(guó)傳統(tǒng)的薪酬體系及人才激勵(lì)機(jī)制看重現(xiàn)金工資、對(duì)福利重視程度不夠。

    因此，我國(guó)要大力發(fā)展企業(yè)年金。首先，要進(jìn)行制度整合、減輕企業(yè)繳費(fèi)負(fù)擔(dān)。比如，將基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的單位繳費(fèi)可從16%進(jìn)一步降至12%，并將住房公積金、企業(yè)年金、職業(yè)年金“三金合一”，打造高起點(diǎn)、中國(guó)版401（K）計(jì)劃，做大做強(qiáng)第二支柱養(yǎng)老金儲(chǔ)備；其次，降低企業(yè)年金提取稅負(fù)；最后，要加大職工福利宣傳，鼓勵(lì)人才競(jìng)爭(zhēng)。

    家庭理財(cái)應(yīng)轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期投資模式

    中國(guó)證券報(bào)：個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品由于收益率低等問題吸引力并不強(qiáng)，應(yīng)如何進(jìn)行改善和優(yōu)化？

    董登新：個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品屬于養(yǎng)老保障體系第三支柱，它是家庭財(cái)富的重要組成部分。在低收入時(shí)期，人們習(xí)慣于銀行存款，尚無養(yǎng)老保障意識(shí)；在溫飽問題基本解決之后，尤其是在全面建成小康社會(huì)之后，隨著國(guó)民收入水平的大幅提升，我國(guó)家庭理財(cái)模式必須轉(zhuǎn)型升級(jí)。此外，隨著人口老齡化的加劇，完全依賴第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，財(cái)政壓力較大。按照養(yǎng)老保障三方分擔(dān)原則，作為第三支柱的個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品也應(yīng)進(jìn)入家庭理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)配置中來。因此，我國(guó)家庭理財(cái)模式應(yīng)從過去的“短炒、賺快錢”逐漸轉(zhuǎn)向以養(yǎng)老為目標(biāo)的全生命周期、長(zhǎng)期投資模式。

    同時(shí)，應(yīng)該讓專業(yè)人做專業(yè)事。一方面，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)開發(fā)大量公募類、權(quán)益類、長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品，充分滿足家庭或個(gè)人股權(quán)投資及長(zhǎng)期投資的理財(cái)需要；另一方面，引導(dǎo)股民通過購(gòu)買公募基金、資管產(chǎn)品、個(gè)人養(yǎng)老金間接參與股市投資，這樣有利于A股“去散戶化”，進(jìn)而做大做強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者和長(zhǎng)期投資者群體。

    此外，應(yīng)大力發(fā)展我國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品，一方面要加大國(guó)民養(yǎng)老教育與家庭理財(cái)導(dǎo)向；另一方面，金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品研發(fā)及業(yè)務(wù)創(chuàng)新上，要將養(yǎng)老功能充分融入金融產(chǎn)品，大力開發(fā)公募類、股權(quán)類、長(zhǎng)期投資（理財(cái)）產(chǎn)品，將更多家庭財(cái)富轉(zhuǎn)化為私人養(yǎng)老金儲(chǔ)備。

    推動(dòng)養(yǎng)老業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)落地實(shí)施

    中國(guó)證券報(bào)：在人口老齡化預(yù)期下，未來養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)會(huì)迎來哪些風(fēng)口？

    董登新：目前我國(guó)60歲以上的老年人口已突破2.5億人，從養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來看，既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。

    2.5億老年人是一個(gè)龐大的消費(fèi)群體，這是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的巨大商機(jī)。從老年消費(fèi)品需求來看，老年人的衣、食、住、行、醫(yī)是最基本需求，作為提供專屬產(chǎn)品的企業(yè)，如何通過產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新，更加人性化地滿足老年人的需要，是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)。在這方面日本、德國(guó)有許多成功經(jīng)驗(yàn)值得學(xué)習(xí)借鑒。

    從老年專業(yè)護(hù)理需求來看，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)大有可為，發(fā)展空間巨大。目前我國(guó)大約有2.5萬家養(yǎng)老院，其中，床位數(shù)不足100張的養(yǎng)老院高達(dá)2萬多家，占比近一半；床位在500張以上的養(yǎng)老院僅500多家。

    從硬件方面來看，建立一家養(yǎng)老院沒有太大困難，但專業(yè)護(hù)理人員的短缺及專業(yè)護(hù)理質(zhì)量的低下，仍是制約養(yǎng)老院發(fā)展的最大因素。

    目前，在高端養(yǎng)老領(lǐng)域已取得一定成效。不過，在中低端養(yǎng)老院尚未形成知名度高的連鎖大品牌，養(yǎng)老行業(yè)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)落地實(shí)施仍存在不少問題。

    中國(guó)證券報(bào)：隨著人口結(jié)構(gòu)的演變，將利好A股市場(chǎng)的哪些板塊？

    董登新：隨著人口老齡化的加劇，我國(guó)人口結(jié)構(gòu)不再年輕，但隨著國(guó)民收入的不斷提高，我國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在轉(zhuǎn)型升級(jí)。14億人口、960萬平方公里的縱深，是我國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需、刺激消費(fèi)的最大商機(jī)。尤其是在后疫情時(shí)代，除了硬核高科技，國(guó)內(nèi)大品牌、大宗消費(fèi)品將成為A股市場(chǎng)最受關(guān)注的投資板塊。比如，家庭與社區(qū)智慧養(yǎng)老、人工智能、醫(yī)養(yǎng)結(jié)合及相關(guān)養(yǎng)老服務(wù)、線上教育、線上辦公等。

    金融機(jī)構(gòu)要抓住市場(chǎng)機(jī)遇，加大公募類、股權(quán)類、長(zhǎng)期類投資產(chǎn)品（包括個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品）開發(fā)，適當(dāng)引導(dǎo)個(gè)人及家庭理財(cái)走向以養(yǎng)老為目標(biāo)的長(zhǎng)期積累、長(zhǎng)期投資的模式，加速推進(jìn)A股“去散戶化”進(jìn)程。