地區(qū)社融增量數(shù)據(jù)解讀：中西部依賴(lài)貸款 東部直接融資占比較高

    本報(bào)記者 劉琪

    日前，央行公布了2020年前三季度地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。前三季度央行統(tǒng)計(jì)的31個(gè)地區(qū)的社會(huì)融資規(guī)模增量總計(jì)26.71萬(wàn)億元，而今年上半年的增量合計(jì)為19.79萬(wàn)億元，也就是說(shuō)，第三季度31個(gè)地區(qū)新增社會(huì)融資規(guī)模為6.92萬(wàn)億元。

    前三季度，廣東、江蘇、浙江社會(huì)融資規(guī)模增量位列前三，延續(xù)了今年上半年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的前三強(qiáng)的排位，分別為3.44萬(wàn)億元、2.97萬(wàn)億元、2.74萬(wàn)億元，合計(jì)超9萬(wàn)億元，占31個(gè)地區(qū)社會(huì)融資規(guī)模增量總和的34.22%。而寧夏、西藏、青海則名列末三位，社會(huì)融資規(guī)模增量分別為0.067萬(wàn)億元、0.0539萬(wàn)億元、0.0449億元，合計(jì)約0.1658萬(wàn)億元。

    從細(xì)分項(xiàng)來(lái)看，就人民幣貸款而言，增量位列前五的分別為廣東、浙江、江蘇、山東、四川。其中，僅廣東超過(guò)2萬(wàn)億元為2.24萬(wàn)億元，其余地區(qū)依次分別為1.84萬(wàn)億元、1.82萬(wàn)億元、1.03億元、0.69萬(wàn)億元。排在末五位的分別為內(nèi)蒙古、海南、寧夏、西藏、青海，分別為0.0829萬(wàn)億元、0.0635萬(wàn)億元、0.0486萬(wàn)億元、0.0271萬(wàn)億元、0.0044萬(wàn)億元。

    針對(duì)前三季度地區(qū)社融數(shù)據(jù)，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為主要呈現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn)。一是，各省市新增社融規(guī)模與其經(jīng)濟(jì)體量高度相關(guān)。例如，前三季度廣東、江蘇、浙江分列新增社融規(guī)模前三位，而前三季度這三個(gè)省的GDP規(guī)模分列全國(guó)第一、第二和第四位。二是，各省市新增社融規(guī)模與其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相關(guān)性較強(qiáng)，即通常第三產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的地區(qū)，新增社融規(guī)模也會(huì)相對(duì)較高。例如，山東和浙江的GDP規(guī)模分別居全國(guó)第三、四位，但浙江第三產(chǎn)業(yè)占比高于山東，這是前三季度浙江新增社融規(guī)模比山東多的重要原因。三是，今年以來(lái)社融集中度有所上升。

    聯(lián)儲(chǔ)資管投研部總經(jīng)理袁東陽(yáng)對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，總體看，各地社融規(guī)模與地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力大致一致，區(qū)域差異較為明顯。中西部地區(qū)社融更依賴(lài)于銀行貸款，而東部地區(qū)社融中的直接融資占比較高。此外，表外融資重要性降低，嚴(yán)監(jiān)管效果明顯。

    “從前三季度地區(qū)社融數(shù)據(jù)來(lái)看，各省市新增社融規(guī)模變化與其GDP增速波動(dòng)之間的相關(guān)性并不十分明顯。”王青表示，地區(qū)社融規(guī)?？梢暂^為準(zhǔn)確地反映金融體系對(duì)特定地區(qū)的資金支持情況，通常與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、投資和消費(fèi)之間存在較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。但今年疫情對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成嚴(yán)重?cái)_動(dòng)，加之GDP增速變化往往要滯后新增社融規(guī)模變化兩個(gè)季度左右，因此兩者之間的相關(guān)性還需要一段時(shí)間才能充分體現(xiàn)出來(lái)。

    王青預(yù)計(jì)，全國(guó)累計(jì)社融增速還有望進(jìn)一步提高，年末這一指標(biāo)有可能達(dá)到13.9%左右，高于9月末的13.5%；全年新增社融規(guī)模將達(dá)到35萬(wàn)億左右，顯著高于上年的25.5萬(wàn)億元。受此影響，整體上四季度各省市新增社融規(guī)模仍有望保持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭，而且社融增速與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的正相關(guān)性會(huì)逐步有所顯現(xiàn)。