美聯(lián)儲重申寬松立場 業(yè)界認為傳遞出三方面信號

    本報記者 朱寶琛

    北京時間12月17日凌晨，美聯(lián)儲公布利率決議、政策聲明及經濟預期。利率決議方面，美國聯(lián)邦儲備委員會將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在0-0.25%不變，預計將保持寬松的貨幣政策立場，直至通脹升至2%及實現(xiàn)就業(yè)最大化。

    對此，財富證券首席經濟學家伍超明對《證券日報》記者表示，這傳遞出三方面信號：第一，維持寬松規(guī)模不變，零利率將保持至2023年，美聯(lián)儲繼續(xù)釋放寬松信號；第二，全面上調經濟預期；第三，全球貨幣寬松短期難以退出，金融脆弱性進一步提升。

    中信建投證券研究發(fā)展部聯(lián)席負責人、宏觀固收首席分析師黃文濤對《證券日報》記者表示，本月更新的點陣圖顯示，全部官員對2021年利率的預期均在0-0.25%的水平，與上月沒有變化，對于2022年的預期也維持原狀。點陣圖仍然顯示到2023年不會加息，但與上次相比，贊成加息的官員數(shù)量再度增加一位（共5位）。“不過，由于負利率空間暫時未被打開，零利率維持時間的長短，對市場的刺激已經較為有限，市場短期關注點將在QE規(guī)模和結構上。”

    美聯(lián)儲在聲明中仍表示疫情對經濟的中期前景造成比較大的風險。對此，伍超明表示，與9月份經濟預測相比，本次會議全面上調2020年-2022年美國經濟增速預測值，并下調同期失業(yè)率水平，表明美聯(lián)儲對未來經濟修復信心有所提升。

    具體看：其一，上調2020年經濟增速至-2.4%，較9月份預測值提高1.3個百分點，同時將2021年-2022年經濟增速分別調增至4.2%和3.2%，較9月份均提高0.2個百分點；其二，全面下調2020年-2023年的失業(yè)率預測，由9月份的7.6%、5.5%、4.6%和4.0%，分別下調至6.7%、5.0%、4.2%和3.7%；其三，保持2020年通脹率1.2%的預測值不變，但同時上調2021年-2022年通脹率預測值0.1個百分點，分別至1.8%和1.9%，整體上仍均低于2%的目標水平。

    美聯(lián)儲并未實質性調整購債計劃，但是對QE的前瞻指引還是作出了一些調整。美聯(lián)儲在聲明中表示，將繼續(xù)每月至少購買800億美元國債和400億美元MBS，直到充分就業(yè)和價格穩(wěn)定目標取得實質性進展，而此前的表述一直是當前寬松的操作會在未來數(shù)月內維持。

    黃文濤表示，參考上次議息會議的紀要，多數(shù)官員希望將指引更新為結果導向型的表述，和更多經濟指標進行關聯(lián)。本次調整一定程度上是這種思路的反應。盡管沒有明確實質性進展的確切指標，但美聯(lián)儲已經將此前相對主觀的指引轉化為有一定客觀標準的描述。

    “這一變化可能有兩個信號值得關注。”黃文濤說，第一，美聯(lián)儲將使得市場預期與自身的法定目標更加趨于一致；第二，經濟復蘇可能已經有一定基礎，未來的節(jié)奏是主要變數(shù)，因此美聯(lián)儲接下來的行動將逐步開始參考具體的經濟條件，未來半年隨著疫苗落地，QE進行縮減的概率或增大。

    那么，美聯(lián)儲寬松貨幣政策什么時候會退出？伍超明認為，“短期內難以退出”。他解釋道，受天氣轉冷影響，近期美國多地疫情再度加重，導致經濟和就業(yè)復蘇有所放緩，如11月份美國經濟非農就業(yè)明顯不及預期，12月份Markit制造業(yè)和服務業(yè)PMI亦分別較上月回落0.2百分點和3.1個百分點，結束了此前連續(xù)多月維持強勁增長的態(tài)勢。往后看，疫情沖擊遠未結束，疊加美國政治動蕩風險增加，其經濟復蘇仍存在較大不確定性，美聯(lián)儲寬松貨幣政策短期難以退出。

    “此前，歐央行在最新的議息會議中進一步提高量化寬松規(guī)模，延長寬松貨幣政策期限，未來全球金融脆弱性面臨進一步提升風險。”伍超明說。

（編輯 喬川川）