多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系加速對(duì)接資本市場(chǎng) 明年A股將迎多路“活水”

    本報(bào)記者 孟珂

    12月22日，證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席易會(huì)滿主持召開(kāi)黨委會(huì)和黨委（擴(kuò)大）會(huì)，部署2021年重點(diǎn)工作，其中提出，“推動(dòng)加強(qiáng)多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系與資本市場(chǎng)的銜接”。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著全面深化資本市場(chǎng)改革進(jìn)程的推進(jìn)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金等中長(zhǎng)期資金將加速入市，短期內(nèi)入市規(guī)?；虺^(guò)2000億元。

    養(yǎng)老金加速入市

    蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系與資本市場(chǎng)銜接，可以獲得更穩(wěn)定和更高的長(zhǎng)期收益，保障養(yǎng)老資金的長(zhǎng)期可持續(xù)性。目前，第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金有必要進(jìn)一步提升入市比例，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金持有股票比例仍然較低，由各省級(jí)社保機(jī)構(gòu)改為全國(guó)統(tǒng)籌規(guī)劃的形式，有助于統(tǒng)一管理資金，增加賬戶的穩(wěn)定性，因而長(zhǎng)期投資規(guī)劃可以更加合理進(jìn)行，以獲得更高收益。第二支柱企業(yè)年金和職業(yè)年金入市步伐正在加快。第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金制度，包括了養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金和個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)。

    根據(jù)人社部數(shù)據(jù)顯示，在第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金方面，截至三季度末，已有24個(gè)省份啟動(dòng)基金委托投資，合同金額1.1萬(wàn)億元，到賬9757億元，其中21個(gè)省份啟動(dòng)城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資工作。在第二支柱企業(yè)年金方面，二季度全國(guó)企業(yè)年金積累基金規(guī)模為1.98萬(wàn)億元。

    陶金表示，目前基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資股票比例一般為15%-20%，企業(yè)年金則更低，為7%-10%。在政策鼓勵(lì)的背景下，養(yǎng)老金投資股票的比例或?qū)⒗^續(xù)提高，根據(jù)上述數(shù)據(jù)測(cè)算，短期內(nèi)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金新增入市規(guī)模約1700億元，企業(yè)年金新增入市規(guī)模約300億元，還有職業(yè)年金等其他類別養(yǎng)老金新增入市約200億元，總計(jì)短期內(nèi)養(yǎng)老金新增入市規(guī)?；虺?000億元。

    “加強(qiáng)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)，有助于盤活養(yǎng)老金存量資金，促進(jìn)其保值增值。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)劉向東對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，下一步監(jiān)管部門加強(qiáng)多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系與資本市場(chǎng)銜接的工作重心在于有效促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化，同時(shí)，注重發(fā)揮專業(yè)化機(jī)構(gòu)投資者作用，確保資金安全，因此需要從保值增值、投資方式，投資比例等方面制定相關(guān)規(guī)則，避免引發(fā)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

    川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，加強(qiáng)多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系與資本市場(chǎng)的銜接，在政策方面要制定適合養(yǎng)老投資的金融監(jiān)管辦法，還應(yīng)創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，吸引養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者入市。

    力挺第三支柱養(yǎng)老金發(fā)展

    光大證券研報(bào)指出，當(dāng)前，我國(guó)養(yǎng)老金體系中，第一支柱占比過(guò)高，第二支柱覆蓋率低，規(guī)模偏小，因此第三支柱個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)是未來(lái)養(yǎng)老金發(fā)展的方向。

    值得關(guān)注的是，包括此次證監(jiān)會(huì)會(huì)議在內(nèi)，年內(nèi)高層會(huì)議至少5次對(duì)第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展作出工作部署，其余4次為：

    10月21日，2020年金融街論壇會(huì)議提出，養(yǎng)老金融改革“兩條腿”走路方針：一方面抓現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)范，要正本清源，統(tǒng)一養(yǎng)老金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，清理名不符實(shí)的產(chǎn)品；另一方面開(kāi)展業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)，大力發(fā)展真正具備養(yǎng)老功能的專業(yè)養(yǎng)老產(chǎn)品，包括養(yǎng)老儲(chǔ)蓄存款、養(yǎng)老理財(cái)和基金、專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)、商業(yè)養(yǎng)老金等。

    11月6日，銀保監(jiān)會(huì)國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)明確，第三支柱作為個(gè)人補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)的制度是利用金融手段增加養(yǎng)老保障供給的有效形式，加快第三支柱改革發(fā)展，有利于完善我國(guó)多層次的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，增強(qiáng)養(yǎng)老保障，滿足人民群眾多樣化的養(yǎng)老需求。

    12月9日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，按照統(tǒng)一規(guī)范要求，將商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)納入養(yǎng)老保障第三支柱加快建設(shè)。

    12月16日至18日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)。

    陶金表示，當(dāng)前養(yǎng)老目標(biāo)基金試點(diǎn)不斷擴(kuò)大，運(yùn)行平穩(wěn)，已發(fā)行的產(chǎn)品收益都為正，但也發(fā)現(xiàn)部分養(yǎng)老目標(biāo)基金并不受市場(chǎng)歡迎。鑒于良好的發(fā)展趨勢(shì)以及日益擴(kuò)大的需求，在養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)行主體資格、產(chǎn)品類型等方面，都可以在試點(diǎn)基礎(chǔ)上合理補(bǔ)充，以解決部分產(chǎn)品不受市場(chǎng)歡迎等問(wèn)題。此外，由于養(yǎng)老金的安全性質(zhì)，對(duì)發(fā)行主體和產(chǎn)品投資策略的宏觀、微觀上的監(jiān)管把控必須比其他產(chǎn)品更加嚴(yán)格。