3月PMI回落至49.5% 穩(wěn)增長政策料繼續(xù)加碼

    國家統(tǒng)計(jì)局3月31日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.5%，比上月下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，制造業(yè)總體景氣水平有所回落。

    分析人士指出，3月PMI出現(xiàn)回落并暫時(shí)跌破臨界點(diǎn)不奇怪，主要是受近期疫情影響。面對新的經(jīng)濟(jì)下行壓力，穩(wěn)增長政策加碼成為業(yè)內(nèi)共識。同時(shí)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定運(yùn)行仍有基礎(chǔ)，隨著地方疫情防控取得進(jìn)展，穩(wěn)增長政策效應(yīng)顯現(xiàn)，未來PMI大概率將重回臨界點(diǎn)上方。

    疫情影響是主因

    “近期，國內(nèi)多地出現(xiàn)聚集性疫情，加之國際地緣政治不穩(wěn)定因素顯著增加，我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動受到一定影響。”國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河說。

    3月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.5%、48.4%和48.8%，低于上月0.7個(gè)、3.2個(gè)和2.4個(gè)百分點(diǎn)，均降至臨界點(diǎn)以下。

    “綜合經(jīng)濟(jì)恢復(fù)各方面情況，可以認(rèn)為，近期多地出現(xiàn)散發(fā)疫情是主要原因。”國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群表示，3月份PMI回落到臨界點(diǎn)以下，與歷史數(shù)據(jù)比較，差異較大。

    紅塔證券宏觀分析師孫永樂認(rèn)為，疫情是造成制造業(yè)景氣度走弱的主要因素。“3月份以來，新一輪疫情對國內(nèi)的生產(chǎn)和消費(fèi)均造成沖擊。”孫永樂說，除疫情外，海外地緣政治沖突升級導(dǎo)致輸入性通脹壓力加大，部分原材料價(jià)格上行也對工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)造成一定的影響。

    受近期國際大宗商品價(jià)格大幅波動等因素影響，3月份主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為66.1%和56.7%，高于上月6.1個(gè)和2.6個(gè)百分點(diǎn)，均升至近5個(gè)月高點(diǎn)。輸入性通脹風(fēng)險(xiǎn)增加使中下游企業(yè)面臨較大的成本壓力。

    值得一提的是，在疫情等沖擊下，高技術(shù)制造業(yè)的韌性依舊較強(qiáng)，這對制造業(yè)形成一定支撐。3月份，高技術(shù)制造業(yè)PMI為50.4%，依舊處于擴(kuò)張區(qū)間。

    政策暖風(fēng)頻吹

    面對疫情帶來的新的經(jīng)濟(jì)下行壓力，穩(wěn)增長政策繼續(xù)加碼成為業(yè)內(nèi)共識。

    一季度和上半年經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)運(yùn)行，對實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)至關(guān)重要。紅塔證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖說，一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到3月份疫情影響，為保持上半年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，后續(xù)幫扶性政策會加快出臺。

    對于政策發(fā)力方向，中金公司報(bào)告預(yù)計(jì)，政策將從供需兩端入手。一方面，著力保供穩(wěn)價(jià)，保障物流暢通，盡最大可能減少疫情防控對于工業(yè)生產(chǎn)的負(fù)面沖擊；另一方面，將進(jìn)一步提振有效需求，除了基建投資以外，其他調(diào)控政策也將發(fā)力，重點(diǎn)支持受疫情沖擊較大的服務(wù)業(yè)。

    民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，下階段，宏觀政策應(yīng)緊緊圍繞今年經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，加大力度支持穩(wěn)增長。財(cái)政政策盡早發(fā)揮減稅降費(fèi)的作用，用好政府債券擴(kuò)大有效投資，帶動需求回升。貨幣政策發(fā)揮好政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時(shí)降準(zhǔn)、降息，保持流動性合理充裕，加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持力度，提振市場主體信心，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

    近段時(shí)間，中央和地方政策暖風(fēng)頻吹，為受疫情影響較大的中小微企業(yè)紓困解難，包括緩繳社保費(fèi)、減免房租以及加大金融支持力度等。

    財(cái)信研究院副院長伍超明預(yù)計(jì)，后續(xù)PMI大概率會回到50%上方，工業(yè)生產(chǎn)有望環(huán)比向好。一方面，政策靠前發(fā)力的效果正在顯現(xiàn)，且政策實(shí)施力度有望進(jìn)一步加大，基建投資回升速度有望加快，進(jìn)而拉動工業(yè)生產(chǎn)。另一方面，能源供應(yīng)等供給沖擊對制造業(yè)生產(chǎn)約束有望減輕。同時(shí)，盡管房地產(chǎn)投資增速有所下降，但有望逐步趨穩(wěn)。

    趙慶河稱，有調(diào)查企業(yè)反映，隨著局部地區(qū)疫情得到有效控制，受抑制的產(chǎn)需將會逐步恢復(fù)，市場有望回暖。