資本市場制度型開放步履鏗鏘 國內(nèi)外投資者共享發(fā)展紅利

    本報記者 邢萌

    黨的二十大報告提出，“推進高水平對外開放。依托我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢，以國內(nèi)大循環(huán)吸引全球資源要素，增強國內(nèi)國際兩個市場兩種資源聯(lián)動效應(yīng)，提升貿(mào)易投資合作質(zhì)量和水平。穩(wěn)步擴大規(guī)則、規(guī)制、管理、標準等制度型開放”。

    一直以來，我國資本市場持續(xù)推進高水平制度型對外開放，“引進來”與“走出去”相結(jié)合，持續(xù)拓展互聯(lián)互通機制，上市公司高質(zhì)量發(fā)展，提供良好回報，外資連續(xù)多年保持凈流入，資本市場的國際吸引力和競爭力明顯增強。

    “擴大高水平制度型開放，拓寬境外上市融資渠道，加強與香港市場的務(wù)實合作。”10月24日，中國證監(jiān)會召開黨委（擴大）會議，認真?zhèn)鬟_學習貫徹黨的二十大精神和二十屆一中全會精神時，提出下一階段資本市場對外開放的重點。

    “引進來”“走出去”相結(jié)合

    促進國際資本雙向流動

    “近些年，資本市場高水平制度型開放舉措漸次落地，有力地促進了資本市場高質(zhì)量發(fā)展。”11月初，證監(jiān)會副主席方星海在公開場合表示，堅持推進資本市場高水平制度型對外開放。推進市場化、法治化、國際化的營商環(huán)境建設(shè)是制度型開放的關(guān)鍵所在。證監(jiān)會將不斷完善相關(guān)制度安排，進一步便利境內(nèi)外投資者跨境投資，更好支持企業(yè)跨境融資發(fā)展。

    縱觀制度型開放的發(fā)展歷程，高水平的“引進來”與“走出去”成為一條貫穿開放的主線。

    “外資機構(gòu)‘引進來’、中資機構(gòu)‘走出去’，改變了原有我國資本市場的開放方式，實現(xiàn)了從單向開放向雙向開放的轉(zhuǎn)變。”華夏基金首席策略分析師軒偉對《證券日報》記者表示，過去國內(nèi)資本市場開放呈現(xiàn)出一定的非對稱性——資本市場吸引外資流入的速度明顯提升，而境內(nèi)資金走出去的節(jié)奏相對較慢。隨著高水平開放的持續(xù)深化，有力促進了國際市場資本的雙向流動。

    “引進來”方面，分別于2002年、2011年試點的QFII（合格境外機構(gòu)投資者）制度、RQFII（人民幣合格境外機構(gòu)投資者）制度扮演著重要角色，二者持有A股的規(guī)模與市值顯著增長，成為早期外資機構(gòu)進入A股的主渠道。與此同時，全面取消證券、期貨和基金管理公司外資股比限制，外資機構(gòu)在經(jīng)營范圍和監(jiān)管要求上實現(xiàn)國民待遇。證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月初，已有摩根大通、高盛、野村、UBS等12家外資控股或全資證券、基金、期貨公司相繼獲批。

    “走出去”方面，QDII（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）制度則滿足了境內(nèi)投資者的境外投資需求，投資范圍與規(guī)模也不斷擴大，成為資管機構(gòu)配置海外資產(chǎn)的重要渠道。

    “近年來，我國資本市場持續(xù)深化‘雙向開放’舉措，不斷提升開放的廣度和深度。”中航證券首席經(jīng)濟學家董忠云對《證券日報》記者表示，一方面，拓展外資布局中國市場的渠道，提高外資參與A股的便利性，吸引國際上領(lǐng)先的外資機構(gòu)不斷來華開展業(yè)務(wù)，有助于改善資本市場投資者結(jié)構(gòu)，促進資本市場健康穩(wěn)定和高質(zhì)量發(fā)展；另一方面，推動內(nèi)資企業(yè)“走出去”，實力強、運作規(guī)范、管理水平較高的金融機構(gòu)通過“走出去”能夠拓展跨境業(yè)務(wù)，增強國際競爭力。

    互聯(lián)互通機制持續(xù)優(yōu)化

    暢通境內(nèi)外投融資渠道

    從“南北聯(lián)通”到“東西握手”，互聯(lián)互通機制不斷拓展優(yōu)化，暢通了境內(nèi)外投融資渠道，成為資本市場制度型開放中的另一條主線。

    “南北聯(lián)通”上，滬港通、深港通相繼開通，內(nèi)地交易所與香港交易所建立起聯(lián)接機制，兩地投資者得以買賣對方交易所規(guī)定范圍內(nèi)的股票。之后，滬深港通機制持續(xù)完善，優(yōu)化交易日歷安排，將不可交易天數(shù)減少一半；擴大交易標的范圍，先后將不同投票權(quán)架構(gòu)公司、尚未盈利生物科技公司、科創(chuàng)板股票和ETF納入標的范圍。與此同時，債券通也開通，兩地市場實現(xiàn)雙向聯(lián)通。

    目前，滬深港通已取代QFII/RQFII，成為外資機構(gòu)參與A股市場交易的主要路徑。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月13日，自開通以來，北向資金累計凈買入1.64萬億元。其中，滬股通累計凈買入8651億元，深股通累計凈買入7738億元。

    “從互聯(lián)互通方面來看，滬港通、深港通、債券通的落地標志著雙向開放的不斷推進，有利于增強中國資本市場國際化，提供資產(chǎn)配置的多元渠道。”瑞銀集團中國區(qū)總裁、瑞銀證券董事長錢于軍在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    “東西握手”上，滬倫通機制的建立與優(yōu)化，拓寬了境內(nèi)企業(yè)境外融資渠道。證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月初，已有5家A股公司在英國、7家A股公司在瑞士發(fā)行全球存托憑證（GDR），累計融資超過85億美元。

    董忠云認為，互聯(lián)互通機制持續(xù)拓展，一方面幫助全球投資者更深入了解中國資本市場，并在制度上拓寬了外資參與A股市場的途徑，為境外投資者提供了共享中國發(fā)展紅利的機會；另一方面，為A股引來“源頭活水”，引入境外的機構(gòu)投資者、長線資金和價值投資理念，提高了市場活躍度和流動性。

    上市公司提供良好回報

    投資者共享成長紅利

    一直以來，高質(zhì)量發(fā)展的中國經(jīng)濟為國際投資者提供了巨大的投資機會，海內(nèi)外投資者共享超大規(guī)模市場的成長紅利。

    “近年來，面對復雜嚴峻的國內(nèi)外形勢，中國積極統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作，效果顯著。中國資產(chǎn)對于投資人具有持續(xù)吸引力，中國也一直是全球值得投資的市場。”立信會計師事務(wù)所黨委書記、首席合伙人朱建弟對《證券日報》記者表示。

    作為中國經(jīng)濟的優(yōu)秀代表，上市公司為國內(nèi)外投資者提供了充分的投資選擇和良好回報。證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，滬深兩市4800多家上市公司中超八成盈利，共實現(xiàn)營業(yè)收入52萬億元，同比增長8.51%。上市公司利潤占規(guī)模以上企業(yè)利潤的76%。戰(zhàn)略性新興行業(yè)上市公司超過2200家，技術(shù)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新也成為中國上市公司吸引國際投資者的一大亮點。

    董忠云認為，長期來看，隨著我國資本市場持續(xù)深化改革，市場的穩(wěn)定性、獨特性都在增強，在服務(wù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)新型成長型企業(yè)、“專精特新”企業(yè)方面不斷發(fā)力。對外吸引力提升，對內(nèi)包容性增強，通過不斷提升直接融資能力，塑造包容高效的市場體系，對投資者來講，具備較大的投資價值。

    “從全球視角來看，中國資本市場已經(jīng)是世界第二大市場，國際地位有望進一步提升。隨著資本市場高水平制度型開放的不斷深化，需要繼續(xù)完善資本市場基礎(chǔ)制度體系，穩(wěn)步推進注冊制改革，驅(qū)動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為金融衍生品穩(wěn)步擴容提供更多風險管理工具。通過提升A股市場的穩(wěn)定性、可預期性和抗風險能力，進一步增強外資對中國資本市場的投資信心。”軒偉表示。