雙向波動(dòng)溫和回升 人民幣匯率穩(wěn)定有支撐

    起伏跌宕、波動(dòng)加大的人民幣匯率，定格在2022年外匯市場(chǎng)的記憶里。2022年，人民幣對(duì)美元匯率年內(nèi)波幅逾萬(wàn)點(diǎn)——自3月起步步走弱，一度跌破7.30關(guān)口，又于年尾，在一片訝異中逆襲市場(chǎng)，重回階段性高點(diǎn)。

    “匯率測(cè)不準(zhǔn)是必然”，人民幣匯率以其超預(yù)期的走勢(shì)，為市場(chǎng)主體上了生動(dòng)的一課。站在新一年的起點(diǎn)，市場(chǎng)依然好奇，人民幣匯率在新的一年將呈現(xiàn)哪些新特征？

    展望2023年人民幣匯率，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的錯(cuò)位整體有利于人民幣匯率保持穩(wěn)定甚至偏強(qiáng)勢(shì)。綜合經(jīng)濟(jì)基本面與國(guó)際收支面考慮，預(yù)計(jì)2023年人民幣匯率將呈現(xiàn)雙向波動(dòng)、溫和回升、逐步趨近長(zhǎng)期合理區(qū)間的走勢(shì)。

    美元強(qiáng)勢(shì)光環(huán)漸消退

    在全球流動(dòng)性收緊的背景下，美元成為2022年外匯市場(chǎng)的“寵兒”——美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)攀升，全年上漲近9%。

    步入新的一年，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)行情還將延續(xù)嗎？業(yè)內(nèi)認(rèn)為，2023年，衰退或取代加息成為美元走勢(shì)主導(dǎo)因素，而以中國(guó)為代表的非美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、加上全球貨幣緊縮放緩，全球避險(xiǎn)情緒有望退潮，美元匯率獲得的支撐可能減弱。

    平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，2023年，鑒于美國(guó)衰退壓力上升，美聯(lián)儲(chǔ)或于二季度停止加息，且不排除減緩縮表的可能，繼而美元指數(shù)有望于二季度前后迎來較為明顯的調(diào)整。

    中金公司外匯研究專家李劉陽(yáng)認(rèn)為，進(jìn)入2023年，在較高的美元利率下，全球經(jīng)濟(jì)需求將進(jìn)一步趨于收縮，美歐等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體存在較高的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，美歐央行或?qū)⒈阮A(yù)期更早結(jié)束加息周期。

    展望2023年全球外匯市場(chǎng)，在“衰退”的主基調(diào)下，全球主要貨幣走勢(shì)或?qū)⒊尸F(xiàn)分化局勢(shì)。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，歐洲經(jīng)濟(jì)金融碎片化可能掣肘貨幣政策，歐元對(duì)美元或呈現(xiàn)震蕩偏弱行情；疲弱的經(jīng)濟(jì)基本面疊加諸多政治問題令英鎊延續(xù)偏弱走勢(shì)，甚至較歐元更弱；日元利空因素或已出盡，經(jīng)濟(jì)基本面和避險(xiǎn)屬性或支撐日元震蕩走升。

    人民幣有望雙向波動(dòng)、溫和回升

    2022年最后一個(gè)交易日，人民幣強(qiáng)勢(shì)回升引燃市場(chǎng)。當(dāng)日，在政策利好的催動(dòng)下，在岸人民幣對(duì)美元一度收復(fù)6.90關(guān)口，離岸人民幣對(duì)美元?jiǎng)t一度收復(fù)6.91關(guān)口。

    事實(shí)上，自去年11月起，人民幣并未如市場(chǎng)預(yù)期般承壓下挫，而是轉(zhuǎn)頭走強(qiáng)，接連創(chuàng)下階段性高點(diǎn)。業(yè)內(nèi)表示，這也進(jìn)一步印證了，此前官方頻頻強(qiáng)調(diào)的“影響匯率的因素眾多，人民幣匯率測(cè)不準(zhǔn)是必然”。

    難以預(yù)測(cè)的漲跌之間，也對(duì)市場(chǎng)主體提出了更高的要求。溫彬表示，涉外企業(yè)應(yīng)樹立匯率“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，可選擇合適的外匯產(chǎn)品開展匯率避險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)則需要進(jìn)一步豐富代客外匯產(chǎn)品，提升服務(wù)質(zhì)量，同時(shí)加強(qiáng)自身外匯敞口管理，做好匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案。

    展望2023年人民幣匯率表現(xiàn)，溫彬認(rèn)為，中國(guó)與全球在經(jīng)濟(jì)周期上將繼續(xù)呈現(xiàn)錯(cuò)位走勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)將以“修復(fù)性復(fù)蘇”為主基調(diào)，而全球經(jīng)濟(jì)則將以“通脹降溫下的淺衰退”為主基調(diào)，我國(guó)國(guó)際收支將繼續(xù)保持基本平衡格局，經(jīng)常賬戶壓力與金融賬戶改善并存，為人民幣匯率保持穩(wěn)定提供重要支撐。

    “預(yù)計(jì)2023年人民幣匯率整體將呈現(xiàn)雙向波動(dòng)、溫和回升、逐步趨近長(zhǎng)期合理區(qū)間的走勢(shì)。”溫彬稱，一季度人民幣匯率或雙向波動(dòng)明顯，并在關(guān)鍵點(diǎn)位繼續(xù)拉鋸；二季度隨著我國(guó)內(nèi)需復(fù)蘇和美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近尾聲，匯率或在波動(dòng)中有所升值；三季度季節(jié)性壓力或使匯率面臨回調(diào)；四季度美國(guó)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，人民幣匯率有望重回溫和升值趨勢(shì)。

    “中國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)是人民幣匯率穩(wěn)定的最根本保障。”鐘正生認(rèn)為，2023年預(yù)計(jì)中國(guó)貨幣政策仍將“以我為主”，助力經(jīng)濟(jì)回暖，而把“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”的任務(wù)主要交給宏觀審慎工具。

    鐘正生認(rèn)為，2023年隨著美元指數(shù)有望在二季度前后進(jìn)一步回落，屆時(shí)人民幣貶值壓力或趨緩解。而如果出口韌性好于預(yù)期，或國(guó)內(nèi)“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策力度較強(qiáng)，人民幣匯率有望重回升值通道。