陳忠義：打通卡點堵點 更好發(fā)揮年金基金“長錢”作用

    本報記者 孟珂

    近日，中央金融辦、中國證監(jiān)會等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》（以下簡稱“《方案》”），聚焦中長期資金入市的卡點堵點，既立足當下，明確投資指標，又著眼長遠，做出針對性制度安排，為中長期資金進一步加大入市力度創(chuàng)造有利條件。

    國泰君安副總裁、機構(gòu)與交易業(yè)務(wù)委員會聯(lián)席總裁、研究所所長陳忠義接受《證券日報》記者采訪時表示，這是貫徹落實中央經(jīng)濟工作會議和中央金融工作會議精神的務(wù)實有力舉措，對“穩(wěn)住股市”，促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展具有重大意義。

    企（職）業(yè)年金基金是近年來管理規(guī)模增長最快的專業(yè)機構(gòu)投資者，作為企業(yè)和機關(guān)事業(yè)單位為員工設(shè)立的補充養(yǎng)老保險制度，具有明顯的“長錢”屬性。

    陳忠義表示，為保障退休人員生活質(zhì)量，年金基金一般需維持年均3%至5%的收益水平，但固定收益類資產(chǎn)利率中樞難以達到目標。因此，年金基金具有較強動力發(fā)揮自身資金穩(wěn)定、短期流動性壓力小的優(yōu)勢，加大權(quán)益類資產(chǎn)投資，更好實現(xiàn)長期保值增值。截至2024年底，年金基金總規(guī)模約5.6萬億元，持有A股流通市值約0.8萬億元，投資A股比例約14%，與其40%的權(quán)益投資比例上限還有較大差距，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

    談及制約年金基金擴大A股投資的原因時，陳忠義認為，卡點堵點主要集中在三個方面。第一，短期考核問題突出。以往普遍采用年度收益排名與絕對收益考核，投資行為順周期特征明顯，不僅增加資本市場壓力，也不利于提升投資收益。第二，市場化運作水平不高。多數(shù)年金基金將不同年齡、不同風險偏好的投資者資金混同運作，導致投資組合整體風險偏好較低，過度依賴固定收益類產(chǎn)品。第三，覆蓋面相對有限。截至2024年9月底，我國15.6萬家企業(yè)建立企業(yè)年金制度，覆蓋3219萬名職工，以企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險參保總數(shù)計算，覆蓋率僅約7%。

    《方案》提出三項有力舉措。一是加快出臺三年以上長周期業(yè)績考核指導意見。二是支持具備條件的用人單位探索放開企業(yè)年金個人投資選擇，鼓勵基金管理人開展差異化投資。三是逐步擴大企業(yè)年金覆蓋范圍。

    “總體來看，打通卡點堵點，更好發(fā)揮年金基金‘長錢’作用，有助于優(yōu)化市場投資者結(jié)構(gòu)，引導投資者樹立長期投資和價值投資理念，有效減少短期波動，有利于資本市場高質(zhì)量發(fā)展。”陳忠義說。

    陳忠義表示，作為國有大型綜合性券商，國泰君安堅持把功能性放在首要位置，堅守直接融資“服務(wù)商”、資本市場“看門人”、社會財富“管理者”職能定位，扎實做好金融“五篇大文章”。在服務(wù)中長期資金入市方面，國泰君安構(gòu)建了開放聯(lián)結(jié)的機構(gòu)客戶綜合服務(wù)體系，提質(zhì)增效研究服務(wù)，做精做細平臺賦能，提升專業(yè)能力和協(xié)同水平，圍繞投資機構(gòu)各類核心需求，貫通前中后臺，整合投資端和融資端能力，提供一站式、多領(lǐng)域、全周期的綜合金融服務(wù)，努力為中長期資金加大權(quán)益投資比例，提升長期投資回報貢獻專業(yè)力量。

（編輯 郭之宸）