額度三年來首次增加 QDII基金迎來發(fā)展新契機(jī)

    4月公募基金發(fā)行速度放緩，權(quán)益與固收類募集規(guī)模均出現(xiàn)下滑。A股“入摩”在即，MSCI指數(shù)品種募集加速。QDII額度三年來首次擴(kuò)增，利好海外產(chǎn)品線發(fā)展?；鹜顿Y方面，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)階段，建議投資者均衡搭配權(quán)益與固收類基金，加入少量相關(guān)性較低的海外與商品基金，以提高整體風(fēng)險(xiǎn)收益配比。

    據(jù)金牛理財(cái)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，按主代碼口徑，4月公募市場(chǎng)新成立基金數(shù)量65只，較上一月減少22只；發(fā)行份額595.6億份，環(huán)比減少46.50%，主要原因在于股市持續(xù)低迷，同時(shí)3月作為春節(jié)后的第一個(gè)完整月份，偏好債券型基金的機(jī)構(gòu)資金過于集中。雖然4月的發(fā)行份額創(chuàng)今年以來新低，但較去年同期仍增多77.41%，與去年下半年均值相近。

    權(quán)益發(fā)行比重回升，MSCI指數(shù)品種募集出彩。分類型來看，4月股混型基金合計(jì)發(fā)行335.76億份，較前值減少31.38%，股混型發(fā)行比重較前值提升12.42個(gè)百分點(diǎn)，且主要貢獻(xiàn)來自股票型基金。4月招商基金、建信基金等5家公司成功發(fā)行MSCI中國(guó)指數(shù)產(chǎn)品，占新發(fā)股票型基金總量的53%，平均募集份額逾22億份，耗時(shí)僅17天左右。距離MSCI正式將A股納入國(guó)際指數(shù)還有不到1個(gè)月的時(shí)間，根據(jù)中金公司（16.96-2.97%）的測(cè)算，預(yù)計(jì)短期帶來的潛在資金流入規(guī)模約為212億美元，未來5至10年海外資金每年流入A股市場(chǎng)的規(guī)?？赡茉?000億元至4000億元左右，MSCI成份股在金融、地產(chǎn)、食品飲料、醫(yī)藥等板塊的權(quán)重較高。

    季節(jié)性因素退卻，債基募集回歸正常。4月債券型基金發(fā)行數(shù)量20只，較前值減少21只；發(fā)行份額254.22億份，較前值減少59.26%，與過去6個(gè)月均值大致持平，產(chǎn)品形式仍以發(fā)起式定期開放為主。

    QDII額度擴(kuò)增，基金開拓海外投資范圍。4月新成立2只QDII基金，共募集5.62億份。受額度影響，過去12個(gè)月僅新增8只QDII基金，且其中4個(gè)月發(fā)生“斷檔”。QDII基金的申贖周期較長(zhǎng)，且面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)較為復(fù)雜，因此通常不適合單獨(dú)持有，其價(jià)值更多體現(xiàn)在彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)投資范圍與資產(chǎn)類別的不足。創(chuàng)新層面，目前共有3家基金公司申報(bào)了“印度”基金，為國(guó)內(nèi)首批聚焦印度市場(chǎng)的基金品種。印度2017年四季度GDP同比增長(zhǎng)7.2%，是經(jīng)濟(jì)增速最快的主要經(jīng)濟(jì)體之一，改革與人口紅利給印度創(chuàng)造了良好的發(fā)展契機(jī)。自2017年以來，MSCI印度指數(shù)上漲32.03%，高于MSCI全球指數(shù)11.21個(gè)百分點(diǎn)，且過去10年與滬深300指數(shù)的相關(guān)性低于0.3。

    4月國(guó)家外匯管理局表示將進(jìn)行QDII制度改革，并開啟三年來首次擴(kuò)增QDII額度，由899.93億美元增加至983.33億美元?；鸸境蔀楸敬螖U(kuò)容的最大贏家，獲批新增額度的66.7%，QDII基金迎來發(fā)展新契機(jī)。

    自養(yǎng)老目標(biāo)基金指引正式發(fā)布以來，4月共20家基金公司密集申報(bào)了40只養(yǎng)老目標(biāo)基金，其中匯添富和易方達(dá)基金申報(bào)數(shù)量領(lǐng)先，均為4只。參考發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，以目標(biāo)日期與目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)形式為主的養(yǎng)老目標(biāo)基金將對(duì)居民養(yǎng)老投資行為帶來深遠(yuǎn)積極影響。

    基金投資方面，一季度GDP、PMI、工業(yè)增加值等宏觀指標(biāo)開局表現(xiàn)整體平穩(wěn)，彰顯韌性與結(jié)構(gòu)向好趨勢(shì)，市場(chǎng)緊張情緒有所緩和，預(yù)計(jì)將進(jìn)入平穩(wěn)階段，此外，公募基金的短線操作成本增加，建議投資者秉承長(zhǎng)期投資理念，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，平衡配置權(quán)益與固收類基金，加入少量與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相關(guān)性較低的QDII或商品基金，以進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)。股市方面，盡管近期A股受外部因素?cái)_動(dòng)表現(xiàn)不佳，但從中長(zhǎng)期來看，A股具備可觀的配置價(jià)值：上市公司財(cái)報(bào)顯示，盈利能力整體回升，近三個(gè)季度平均ROE均在10%以上，主板與創(chuàng)業(yè)板利潤(rùn)增速均達(dá)近幾年的較優(yōu)水平；截至2018年5月4日，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的市盈率分別為2014年以來50%和25%的水平，從估值來看，A股目前相對(duì)安全，下行空間有限；加入MSCI國(guó)際指數(shù)給A股提供了穩(wěn)定的資金流入預(yù)期；政策對(duì)創(chuàng)新、技術(shù)的扶持力度加碼，成長(zhǎng)板塊偏好修復(fù)。債券市場(chǎng)方面，資管新規(guī)靴子落地，利好金融行業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展，新規(guī)給予金融機(jī)構(gòu)相對(duì)充裕的調(diào)整時(shí)間，預(yù)計(jì)能夠平穩(wěn)過渡；風(fēng)險(xiǎn)方面，近期美國(guó)10年期國(guó)債收益率達(dá)到3%關(guān)口，需要關(guān)注市場(chǎng)的進(jìn)一步反應(yīng)。