權(quán)益基金發(fā)行火熱 價值投資“撥云見日”

    今年以來，權(quán)益類基金發(fā)行總體火熱，發(fā)行規(guī)模遠超去年。4月以來，雖然市場震蕩一定程度影響了新基金發(fā)行的速度，但基金人士預計，市場已經(jīng)跌至低位，當前是布局良機，后續(xù)基金發(fā)行有望再次加速，并對市場帶來積極影響。展望后市，基金人士表示，價值投資將“撥云見日”。

    權(quán)益類基金“迎春”

    今年公募權(quán)益類基金發(fā)行市場大幅好于去年。Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日計算，今年前4個月，公募股票型和混合型基金合計新發(fā)份額為2126.22億份，去年同期數(shù)據(jù)為1104.93億份。

    私募方面，好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月，共有5441只私募證券基金發(fā)行，股票策略基金發(fā)行5143只，占比94.52%。

    “抓龍頭”成為這段時間不少“爆款”基金的共同特點。2月26日發(fā)行的廣發(fā)滬港深行業(yè)龍頭基金募集超80億元，3月1日發(fā)行的華夏行業(yè)龍頭基金5天募集63.84億元。以華夏行業(yè)龍頭為例，該基金表示，將以60%-95%的股票倉位積極“抓龍頭”，重點投資于各行業(yè)中規(guī)模領(lǐng)先、市場份額大、行業(yè)影響力強的上市公司。

    業(yè)內(nèi)人士指出，去年市場總體表現(xiàn)較好，疊加今年初的上漲行情，催生了牛市預期，刺激了權(quán)益類基金發(fā)行熱潮。同時，一般銀行安排基金發(fā)行都有“開門紅”的慣例，年初是最好的“檔期”。

    MSCI主題基金高調(diào)入場

    公募方面，格上財富研究員楊曉晴表示，在震蕩市預期下，量化基金今年的發(fā)行數(shù)量頗為亮眼；同時，債基發(fā)行也出現(xiàn)回暖跡象。

    私募方面，4月股票策略基金數(shù)量發(fā)行環(huán)比下降，多策略基金、管理期貨等量化策略基金出現(xiàn)較明顯增量，債券類基金與3月相近。格上財富研究員王媛媛表示，年初以來，資本市場預期投資機會增多，投資者熱情較高，導致一季度新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量有所增加，但進入二季度，一些外部原因為市場帶來較大波動，市場開始轉(zhuǎn)向謹慎觀望態(tài)度。

    展望未來的發(fā)行市場，業(yè)內(nèi)人士表示，市場已回調(diào)到位，當前正是布局良機。值得關(guān)注的是，MSCI于北京時間5月15日凌晨公布其半年度指數(shù)調(diào)整的結(jié)果，成為近期市場變化的重要變量。星石投資分析，外資已加速涌入A股并提前布局潛在MSCI標的。4月以來，陸股通北上資金達374.21億元，為2017年全年北上資金流入量的59.4%，外資跑步進場趨勢明顯，且4月北上資金流入MSCI標的股票的比例達89%，明顯高于去年四季度70%的水平。國內(nèi)機構(gòu)也有提前布局相關(guān)標的的趨勢，公募基金重倉股中對可能納入MSCI的持股標的的占比從2017年中報的22.52%提升到了2017年年報的27.22%。

    在這一背景下，MSCI主題新發(fā)基金高調(diào)入場。目前，已有5家基金公司共7只MSCI基金獲批，另有24只跟蹤MSCI系列指數(shù)的基金正在排隊。短期來看，A股“入摩”對藍籌具有一定的提振作用。

    重陽投資首席投資官陳心表示，加入MSCI對A股的影響一方面表現(xiàn)在帶來增量資金，另一方面是影響市場風格。外資以機構(gòu)投資者為主，投資理念相對成熟，對于改善A股市場投資文化具有重要意義。

    招商基金國際業(yè)務部總監(jiān)白海峰表示，從投資策略來講，納入MSCI將使A股愈發(fā)成熟和國際化。經(jīng)歷了過去多年炒概念、炒故事的階段，在未來的市場里，價值投資將成為越來越有效的策略，價值投資者可盈利的時間段會越來越長。

    價值投資“撥云見日”

    展望后市，價值投資有望“撥云見日”。白海峰認為，從近期市場表現(xiàn)看，價值股回歸和價值投資策略日趨有效是很明顯的變化。進入5月份，消費、銀行、地產(chǎn)股出現(xiàn)明顯的估值修復行情。從一季報來看，白馬藍籌的業(yè)績表現(xiàn)依然穩(wěn)健，大部分都是符合預期的。在此基礎(chǔ)上，疊加之前下跌之后的估值修復和即將到來的A股“入摩”影響，這些股票出現(xiàn)了不同程度的反彈。

    楊曉晴認為，未來A股投資風格將趨向理性，在價值投資理念進一步深化背景下，業(yè)績穩(wěn)定的藍籌股和增長確定的白馬股勝率更大。

    星石投資認為，一二季度是市場震蕩最為集中的時期，隨著宏觀經(jīng)濟悲觀預期逐步證偽、去杠桿政策收緊的擔憂有所化解、貿(mào)易摩擦出現(xiàn)緩和跡象，負面沖擊將有所減緩，三四季度的市場行情有望逐步走向明朗。在宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)中性的背景下，盈利改善是投資決策的主要依據(jù)。今年投資方向更多集中在行業(yè)細分領(lǐng)域的龍頭上，這一類價值成長股估值業(yè)績性價比較高，將延續(xù)價值成長的投資思路優(yōu)化投資組合，看好基本面改善和供給側(cè)改革雙輪驅(qū)動的醫(yī)藥生物、受益消費升級和品牌壟斷的消費品、受益于政策支撐和具備技術(shù)優(yōu)勢的科技龍頭。