廣發(fā)消費品精選基金經(jīng)理李?。合M板塊長期趨勢向好

    近期A股市場出現(xiàn)大幅震蕩，對于后市走勢，廣發(fā)消費品精選基金經(jīng)理李琛表示，隨著經(jīng)濟走穩(wěn)，消費升級持續(xù)深入推進，消費板塊長期趨勢向好；板塊方面，看好食品飲料、旅游、醫(yī)藥等行業(yè)的投資機會。

    李琛擁有18年證券從業(yè)經(jīng)歷（包括11年公募基金管理經(jīng)驗）。Wind數(shù)據(jù)顯示，李琛自2016年2月23日開始管理廣發(fā)消費品精選，截至今年6月8日，累計回報為67.48%，在486只偏股型基金中排名第5；最近一年消費板塊有所波動，該基金仍取得23.03%的回報，名列前1/10。

    在業(yè)績保持領(lǐng)先的同時，其風險控制能力同樣位列同類領(lǐng)先水平。以最大回撤而言，上述區(qū)間內(nèi)廣發(fā)消費品精選最大回撤不足13%，同類基金最大回撤平均水平17.86%；其下行風險為9.46%，同類基金下行風險平均值為11.89%。在這兩項指標上，廣發(fā)消費品精選均處于同類前1/5水平。

    業(yè)績波動小且潛在風險小，得益于李琛在管理中自始至終對風險控制的高度重視。在她看來，有三類風險必須重視：一是宏觀經(jīng)濟下滑導(dǎo)致的資產(chǎn)收益率下滑，必須通過調(diào)整股票倉位來控制風險；二是行業(yè)本身是周期性發(fā)展的，當行業(yè)行至基本面拐點和經(jīng)營拐點時，要及時規(guī)避；三是公司經(jīng)營層面出現(xiàn)重大風險時要懂得適時賣出。

    因此，李琛在投資管理中，非常重視基本面研究，一是對宏觀經(jīng)濟的研究，時刻保持較高的關(guān)注度；二是在具體的配置標的上，不僅關(guān)注其盈利增長速度和增長質(zhì)量，還關(guān)注與估值的匹配程度，即使公司增長較快，但估值已經(jīng)超過應(yīng)有水平，李琛也會盡量避免配置這樣的標的。

    在長期的總結(jié)和摸索中，李琛形成了“基本面研究+風險嚴格管控”的絕對收益風格。相比高收益和高風險，李琛更追求本金安全前提下的穩(wěn)健增長。她坦言，如今她寧愿基金凈值漲得慢一點，也不愿讓持有人承受本金虧損的風險。也正是因為將風險控制貫穿投資始終，李琛管理的基金凈值走勢更為平穩(wěn)，長期回報領(lǐng)先。

    站在當前時點，李琛認為，隨著宏觀經(jīng)濟走穩(wěn)，消費升級持續(xù)深入推進，消費板塊長期趨勢向好。同時，龍頭企業(yè)馬太效應(yīng)日益明顯，加上新股發(fā)行制度改革、A股納入MSCI外資流入等因素，A股市場的龍頭企業(yè)投資價值將持續(xù)提升，尤其是消費類龍頭股值得關(guān)注。

    就板塊而言，李琛表示，看好食品飲料、旅游、醫(yī)藥等行業(yè)的投資機會。對于近期再創(chuàng)新高的白酒，李琛指出，該板塊整體估值仍然與盈利增速較為匹配，只是股價經(jīng)過上漲后，短期贏利空間有所縮小，但絕對收益空間仍存。