廣發(fā)基金代宇：債市配置價(jià)值凸顯

    隨著債券收益率逐步下行，近期債市重返年內(nèi)高位，中證全債指數(shù)于6月21日創(chuàng)下年內(nèi)反彈新高點(diǎn)，對(duì)比A股市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，經(jīng)過(guò)兩年調(diào)整后的債市避險(xiǎn)屬性更為顯著。廣發(fā)基金債券投資部副總經(jīng)理代宇認(rèn)為，當(dāng)前債券市場(chǎng)從估值和基本面趨勢(shì)角度分析均具有較高的配置價(jià)值，由她管理的廣發(fā)匯祥一年定開(kāi)債基將于6月28日打開(kāi)申購(gòu)。

    代宇認(rèn)為，估值方面，截至目前，期限一年以內(nèi)的短期信用債券，AAA品種的票息收益率接近5%，部分AA+品種收益率超過(guò)5%。這顯示經(jīng)過(guò)近兩年的調(diào)整后，從絕對(duì)收益率水平、相對(duì)貸款利率以及覆蓋負(fù)債成本角度，債市都開(kāi)始出現(xiàn)較好的配置價(jià)值。

    從債市趨勢(shì)來(lái)看，代宇認(rèn)為債券市場(chǎng)同樣具有較好的投資機(jī)會(huì)。從宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)看，相對(duì)過(guò)去兩年的經(jīng)濟(jì)回暖小高潮，今年經(jīng)濟(jì)需求有減緩趨勢(shì)，無(wú)論是房地產(chǎn)還是基建投資，都呈現(xiàn)出疲態(tài)，加上國(guó)際貿(mào)易摩擦增大，外貿(mào)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用減少，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨一定的壓力。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，尤其是銀行的轉(zhuǎn)型，加劇了信用供求的不平衡，甚至在一定程度形成了信用收縮的趨勢(shì)。此外，貨幣政策在邊際上有所轉(zhuǎn)向，維持略寬松狀態(tài)，均利好債市走強(qiáng)。

    另外，今年以來(lái)債市信用風(fēng)險(xiǎn)加速暴露，評(píng)級(jí)利差繼續(xù)走闊。對(duì)此，代宇認(rèn)為，這正是信用收縮過(guò)程中的一般現(xiàn)象，同時(shí)也會(huì)使得市場(chǎng)加速出清。她表示，將關(guān)注票息策略，看好高評(píng)級(jí)中的優(yōu)質(zhì)債，同時(shí)，對(duì)中長(zhǎng)端無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率品種持開(kāi)放態(tài)度，以適度久期靜待債市下半年行情。

    據(jù)了解，由代宇管理的廣發(fā)匯祥一年定開(kāi)債基將于6月28日打開(kāi)申購(gòu)。代宇是固收界名副其實(shí)的長(zhǎng)跑健將，她自2011年8月5日開(kāi)始管理的債券基金廣發(fā)聚利，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至今年6月20日，累計(jì)管理回報(bào)達(dá)到79.65%，在同類基金中排名第3/85位，年化回報(bào)8.89%，同期中證全債指數(shù)累計(jì)漲幅僅為37.69%。

    尤為值得一提的是，自2013年以來(lái)，債券市場(chǎng)經(jīng)歷了兩輪牛熊轉(zhuǎn)換，代宇所管理的基金均為持有人實(shí)現(xiàn)了良好的回報(bào)。銀河證券統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月15日的最近三年，她管理的廣發(fā)雙債添利A累計(jì)回報(bào)16.58%，同類排名第4；與廣發(fā)匯祥同為一年期定開(kāi)純債基金的廣發(fā)集利A同類排名第8；最近5年，她管理的廣發(fā)聚財(cái)信用累計(jì)回報(bào)42.18%，同類排名第10。

    在代宇長(zhǎng)達(dá)13年的從業(yè)生涯中，她善于從宏觀基本面出發(fā)，權(quán)衡各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比，靈活進(jìn)行資產(chǎn)配置；同時(shí)，她堅(jiān)持價(jià)值投資，擅長(zhǎng)信用債的挖掘和定價(jià)。