封閉運(yùn)作獲青睞 市場(chǎng)首現(xiàn)五年期定開偏股型基金

    雖然開放式基金仍是公募基金行業(yè)發(fā)展主流，但在股市行情低迷的當(dāng)下，原本已是非主流產(chǎn)品的封閉式基金重新進(jìn)入投資者的視野。

    除了發(fā)行規(guī)模較大的興全合宜，今年以來還有東方紅睿澤三年定開、東方紅創(chuàng)新優(yōu)選、匯添富經(jīng)典成長(zhǎng)、易方達(dá)科順等多只封閉3年的產(chǎn)品相繼面世。近期，東方紅資管發(fā)布公告稱，該公司旗下首只5年定期開放的偏股混合基金——東方紅恒元五年定開混合將于10月23日起發(fā)行，這也是業(yè)內(nèi)首只封閉期為5年的定開混合型產(chǎn)品。

    封閉運(yùn)作受熱捧

    多只產(chǎn)品相繼上架

    在公募基金行業(yè)發(fā)展初期，封閉式基金曾發(fā)展迅猛，后來，隨著開放式基金成為市場(chǎng)主流，傳統(tǒng)封閉式基金也走向衰落。但證券時(shí)報(bào)記者注意到，在近年來的震蕩行情下，封閉期為2~3年的權(quán)益類產(chǎn)品受到部分基金公司青睞，多家公募推出此類產(chǎn)品。

    去年11月8日發(fā)行的東方紅睿璽三年定開混合基金創(chuàng)下一日認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)金額178.22億元的盛況，發(fā)行當(dāng)日即結(jié)束募集并啟動(dòng)11.22%的配售比例確認(rèn)。

    去年10月24日發(fā)行的中歐恒利三年定開也只發(fā)行了一天便提前結(jié)募，募集份額超過74億元。

    今年以來，也有多只封閉式基金熱銷。1月16日發(fā)行的興全合宜，單日募集規(guī)模突破300億，引發(fā)巨大市場(chǎng)反響。此后，東方紅睿澤三年定開、東方紅創(chuàng)新優(yōu)選、匯添富經(jīng)典成長(zhǎng)、易方達(dá)科順等多只封閉期為3年的產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)行，近期發(fā)行且宣稱“賺錢才收管理費(fèi)”的南方瑞合，首募規(guī)模也達(dá)到14.3億元。

    即將推出的東方紅恒元五年定開混合是目前封閉期最長(zhǎng)的定開混合型產(chǎn)品。對(duì)此，一位接近東方紅資管的人士表示，定期開放基金日益獲得市場(chǎng)認(rèn)可，主要是因?yàn)檫@類基金可以較好地發(fā)揮封閉運(yùn)作的優(yōu)勢(shì)，避免流動(dòng)性壓力，更好把握中長(zhǎng)期投資機(jī)遇。此外，定期開放模式也客觀上起到引導(dǎo)投資者長(zhǎng)期投資的作用，規(guī)避陷入追漲殺跌的擇時(shí)困境，避免因市場(chǎng)不理性導(dǎo)致的額外損失。

    上海一家大型公募產(chǎn)品部人士表示，在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境中，3年期左右的封閉式產(chǎn)品熱銷，顯示了持有人對(duì)價(jià)值投資的認(rèn)可以及對(duì)績(jī)優(yōu)基金的渴求。從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來看，雖然封閉式可以借由部分明星基金經(jīng)理做成爆款，但總體規(guī)模仍然很難做大。

    投資風(fēng)險(xiǎn)猶存

    關(guān)鍵還看投資能力

    對(duì)于目前業(yè)內(nèi)推出的多只采取封閉式運(yùn)作的基金，從部分產(chǎn)品的以往業(yè)績(jī)看，表現(xiàn)相對(duì)不俗。針對(duì)這類產(chǎn)品是否值得投資的問題，記者采訪了多位公募業(yè)內(nèi)人士。他們表示，雖然封閉式基金受益于一定期限內(nèi)封閉運(yùn)作，可以不受短期業(yè)績(jī)壓力制約，因而投資上相對(duì)靈活且更能從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但是也存在流動(dòng)性、投資不確定性等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，投資者在選擇亦需仔細(xì)考量。

    華南一家大型公募產(chǎn)品部人士告訴記者，推出封閉期較長(zhǎng)的產(chǎn)品，一方面，能把投資管理期限拉長(zhǎng)，有利于公司堅(jiān)持自己的投資理念和投資策略；另一方面，把投資者對(duì)于基金的評(píng)價(jià)期限也有所拉長(zhǎng)，不用特別關(guān)注短期內(nèi)基金凈值的波動(dòng)。“封閉期較久的產(chǎn)品，進(jìn)一步降低了投資中擇時(shí)的成分，多數(shù)投資者將其作為一種資產(chǎn)配置，以期獲取長(zhǎng)期超額收益。”

    該人士也坦言，雖然把投資周期拉長(zhǎng)更能突出價(jià)值投資理念和選股能力，但其中也存在一些變數(shù)，例如，封閉期內(nèi)基金經(jīng)理是否會(huì)離職，以及封閉期過長(zhǎng)帶來的投資不確定性同樣也在加大。

    好買研究中心總監(jiān)曾令華認(rèn)為，買封閉產(chǎn)品實(shí)際上是對(duì)管理人管理能力的一種“放杠桿”。雖然拉長(zhǎng)時(shí)段來看，權(quán)益類資產(chǎn)取得正收益的可能性很高，但機(jī)會(huì)成本也很大，關(guān)鍵還是要看基金公司的管理能力。例如，買一款封閉期為5年的產(chǎn)品，以目前貨幣基金的年化收益率來計(jì)算，每年的機(jī)會(huì)成本大概是3%，5年復(fù)利計(jì)算的話大概為16%，如果所買的產(chǎn)品5年后收益低于16%，那投資者就是不劃算的。