短債基金三季度規(guī)模激增 個(gè)人投資者成主要持有人

    發(fā)展12年的短債基金今年迎來了春天——不僅各基金公司紛紛跟風(fēng)發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品，規(guī)模也迎來爆發(fā)式增長。業(yè)內(nèi)人士分析，在貨基和理財(cái)產(chǎn)品受到壓制的情況下，短債基金的火熱與其“貨幣增強(qiáng)”或“理財(cái)替代”的定位有關(guān)。

    三季度規(guī)模激增

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，短債基金三季度總規(guī)模為478.1億元，較二季度末增加258.17億元，增幅達(dá)到1.17倍。其中，增幅最大的基金為鵬揚(yáng)利澤債券，該基金規(guī)模由二季度末的6.52億元激增至三季度末的79.2億元。此外，嘉實(shí)超短債、中歐短債A、平安大華短債等6只基金三季度也實(shí)現(xiàn)規(guī)模翻倍。從收益上來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月26日，有多只短債基金今年以來的回報(bào)超過4%。

    近期受市場追捧的短債基金并不是新生事物，而是在國內(nèi)已經(jīng)發(fā)展12年有余。所謂短債型基金是一種短期純債型基金，不投資股票等權(quán)益類資產(chǎn)，投資的固收類資產(chǎn)也以流動(dòng)性較好、剩余期限在1-3年以內(nèi)的中短期債券為主，定位主打“貨幣增強(qiáng)”或“理財(cái)替代”。

    短債基金近期受到熱捧，也與其“貨幣增強(qiáng)”的定位有關(guān)。據(jù)海通證券分析，一方面，2018年以來，在債券市場回暖、流動(dòng)性持續(xù)寬松的背景下，貨幣基金收益率大幅下行；另一方面，股市的持續(xù)低迷使得基民投資股混型產(chǎn)品的意愿降低。另外，政策方面，今年4月出臺(tái)的《商業(yè)銀行大額風(fēng)險(xiǎn)暴露管理辦法》使得貨基規(guī)?；蚴苤朴阢y行的一級(jí)凈資本金。同月，央行等四部門發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理，因此貨幣基金、理財(cái)債基乃至商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品勢必進(jìn)行改造。隨后的5月，貨基T+0贖回提現(xiàn)額度要求不得超過1萬元，使得貨基贖回效率大打折扣。9月理財(cái)新規(guī)正式稿發(fā)布，打破剛兌、凈值化管理、消除嵌套和資金池操作等一系列規(guī)定再一次預(yù)示著商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)將面臨重大轉(zhuǎn)型。今年推出的這些監(jiān)管組合拳大大壓制了貨基以及理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展，于是短債基金迎來了春天。

    個(gè)人投資者居多

    三季度以來，15家基金公司上報(bào)18只短債基金，另外有12家公募旗下的15只基金正在申請(qǐng)變更為短債型基金，僅9月份以來申請(qǐng)變更注冊(cè)的基金數(shù)量就達(dá)到5只。有基金公司人士分析，未來這一品類的總規(guī)模還將顯著提升。

    據(jù)海通證券分析，從投資者結(jié)構(gòu)的歷史分布來看，除2015年以外，短債型基金個(gè)人投資者份額占比整體高于機(jī)構(gòu)投資者，尤其是今年以來份額的大幅增長，主要由個(gè)人投資者所推動(dòng)。截至2018年6月30日，短債型基金個(gè)人投資者份額占比高達(dá)近82%。然而從個(gè)基來看，情況則有所不同：融通通源短融、鵬揚(yáng)利澤投資者結(jié)構(gòu)歷史均由機(jī)構(gòu)所主導(dǎo)，而大成景安短融今年以來也有較多的機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入。相比之下，嘉實(shí)超短債、博時(shí)安盈和金鷹添瑞中短債則主要由個(gè)人投資者所持有。出現(xiàn)市場整體和基金個(gè)體差異的情況或許主要由于短債基金樣本量較少，故市場整體情況易受到單只規(guī)模較大的產(chǎn)品所影響，例如今年以來金鷹添瑞中短債規(guī)模增長較快，截至2018年6月30日，產(chǎn)品總規(guī)模已占據(jù)市場近5成份額，而其持有人幾乎全為散戶，故主導(dǎo)了市場整體投資者結(jié)構(gòu)的情況。

    據(jù)博時(shí)基金分析，短債型基金的優(yōu)點(diǎn)較為突出：第一，中短債基金投資限制少于貨幣基金，可獲取的收益空間也更高；其次，短債基金可使用更大杠桿比例，傳統(tǒng)貨基杠桿僅為1.2倍，中端債基金杠桿可達(dá)1.4倍，可較大程度利用價(jià)差賺取一定收益；第三，投資組合剩余期限更靈活，既可投資流動(dòng)性較強(qiáng)的短端資產(chǎn)，也可投資于剩余期限在（1-3）年內(nèi)的債券，而普通貨幣基金的投資剩余期限為120天；第四，申贖便捷，開放運(yùn)作，投資者可靈活投資，提高資金效率。