發(fā)展12年的短債基金今年迎來了春天——不僅各基金公司紛紛跟風(fēng)發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品,規(guī)模也迎來爆發(fā)式增長。業(yè)內(nèi)人士分析,在貨基和理財(cái)產(chǎn)品受到壓制的情況下,短債基金的火熱與其“貨幣增強(qiáng)”或“理財(cái)替代”的定位有關(guān)。
三季度規(guī)模激增
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),短債基金三季度總規(guī)模為478.1億元,較二季度末增加258.17億元,增幅達(dá)到1.17倍。其中,增幅最大的基金為鵬揚(yáng)利澤債券,該基金規(guī)模由二季度末的6.52億元激增至三季度末的79.2億元。此外,嘉實(shí)超短債、中歐短債A、平安大華短債等6只基金三季度也實(shí)現(xiàn)規(guī)模翻倍。從收益上來看,據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至10月26日,有多只短債基金今年以來的回報(bào)超過4%。
近期受市場追捧的短債基金并不是新生事物,而是在國內(nèi)已經(jīng)發(fā)展12年有余。所謂短債型基金是一種短期純債型基金,不投資股票等權(quán)益類資產(chǎn),投資的固收類資產(chǎn)也以流動(dòng)性較好、剩余期限在1-3年以內(nèi)的中短期債券為主,定位主打“貨幣增強(qiáng)”或“理財(cái)替代”。
短債基金近期受到熱捧,也與其“貨幣增強(qiáng)”的定位有關(guān)。據(jù)海通證券分析,一方面,2018年以來,在債券市場回暖、流動(dòng)性持續(xù)寬松的背景下,貨幣基金收益率大幅下行;另一方面,股市的持續(xù)低迷使得基民投資股混型產(chǎn)品的意愿降低。另外,政策方面,今年4月出臺(tái)的《商業(yè)銀行大額風(fēng)險(xiǎn)暴露管理辦法》使得貨基規(guī)?;蚴苤朴阢y行的一級(jí)凈資本金。同月,央行等四部門發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理,因此貨幣基金、理財(cái)債基乃至商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品勢必進(jìn)行改造。隨后的5月,貨基T+0贖回提現(xiàn)額度要求不得超過1萬元,使得貨基贖回效率大打折扣。9月理財(cái)新規(guī)正式稿發(fā)布,打破剛兌、凈值化管理、消除嵌套和資金池操作等一系列規(guī)定再一次預(yù)示著商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)將面臨重大轉(zhuǎn)型。今年推出的這些監(jiān)管組合拳大大壓制了貨基以及理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展,于是短債基金迎來了春天。
個(gè)人投資者居多
三季度以來,15家基金公司上報(bào)18只短債基金,另外有12家公募旗下的15只基金正在申請(qǐng)變更為短債型基金,僅9月份以來申請(qǐng)變更注冊(cè)的基金數(shù)量就達(dá)到5只。有基金公司人士分析,未來這一品類的總規(guī)模還將顯著提升。
據(jù)海通證券分析,從投資者結(jié)構(gòu)的歷史分布來看,除2015年以外,短債型基金個(gè)人投資者份額占比整體高于機(jī)構(gòu)投資者,尤其是今年以來份額的大幅增長,主要由個(gè)人投資者所推動(dòng)。截至2018年6月30日,短債型基金個(gè)人投資者份額占比高達(dá)近82%。然而從個(gè)基來看,情況則有所不同:融通通源短融、鵬揚(yáng)利澤投資者結(jié)構(gòu)歷史均由機(jī)構(gòu)所主導(dǎo),而大成景安短融今年以來也有較多的機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入。相比之下,嘉實(shí)超短債、博時(shí)安盈和金鷹添瑞中短債則主要由個(gè)人投資者所持有。出現(xiàn)市場整體和基金個(gè)體差異的情況或許主要由于短債基金樣本量較少,故市場整體情況易受到單只規(guī)模較大的產(chǎn)品所影響,例如今年以來金鷹添瑞中短債規(guī)模增長較快,截至2018年6月30日,產(chǎn)品總規(guī)模已占據(jù)市場近5成份額,而其持有人幾乎全為散戶,故主導(dǎo)了市場整體投資者結(jié)構(gòu)的情況。
據(jù)博時(shí)基金分析,短債型基金的優(yōu)點(diǎn)較為突出:第一,中短債基金投資限制少于貨幣基金,可獲取的收益空間也更高;其次,短債基金可使用更大杠桿比例,傳統(tǒng)貨基杠桿僅為1.2倍,中端債基金杠桿可達(dá)1.4倍,可較大程度利用價(jià)差賺取一定收益;第三,投資組合剩余期限更靈活,既可投資流動(dòng)性較強(qiáng)的短端資產(chǎn),也可投資于剩余期限在(1-3)年內(nèi)的債券,而普通貨幣基金的投資剩余期限為120天;第四,申贖便捷,開放運(yùn)作,投資者可靈活投資,提高資金效率。
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