“鯰魚效應(yīng)”賦能資管機(jī)構(gòu)大發(fā)展

    “全球最大資管公司又來(lái)了！”11月12日，貝萊德中國(guó)A股機(jī)遇私募基金6期在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)完成備案。這是全球最大的資管公司貝萊德旗下的私募機(jī)構(gòu)貝萊德投資發(fā)行的第二只中國(guó)私募基金，該基金以人民幣募集，將投資A股，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

    這無(wú)疑是2018年中國(guó)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的縮影，更是中國(guó)金融業(yè)邁步前進(jìn)的常態(tài)。業(yè)內(nèi)人士表示，外資機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，將不斷豐富市場(chǎng)參與主體，同時(shí)金融對(duì)外開(kāi)放將推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際接軌，以更穩(wěn)健步伐向成熟的國(guó)際市場(chǎng)靠攏。

    對(duì)外開(kāi)放加速前行

    凡是過(guò)去，皆為序章。作為改革開(kāi)放的重要領(lǐng)域之一，金融業(yè)一直在開(kāi)放中前進(jìn)，2018年更是取得重要進(jìn)展。2018年4月，習(xí)近平主席在博鰲亞洲論壇2018年年會(huì)宣布，大幅度放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，確保放寬銀行、證券、保險(xiǎn)行業(yè)外資股比限制的重大措施落地，同時(shí)加大開(kāi)放力度，加快保險(xiǎn)行業(yè)開(kāi)放進(jìn)程，放寬外資金融機(jī)構(gòu)設(shè)立限制，擴(kuò)大外資金融機(jī)構(gòu)在華業(yè)務(wù)范圍，拓寬中外金融市場(chǎng)合作領(lǐng)域。此后，相關(guān)部門陸續(xù)公布金融開(kāi)放具體措施和時(shí)間表。

    中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作部主任申兵表示，中國(guó)證監(jiān)會(huì)近年來(lái)根據(jù)黨中央國(guó)務(wù)院關(guān)于金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放的總體部署，加快落實(shí)推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放政策，取得明顯成效。一是著力支持境內(nèi)企業(yè)跨境融資；二是便利境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者跨境投資；三是不斷拓展和優(yōu)化資本市場(chǎng)互聯(lián)互通，進(jìn)一步深化和國(guó)際市場(chǎng)融合；四是推動(dòng)證券基金服務(wù)業(yè)雙向開(kāi)放。

    作為金融業(yè)重要組成部分，資產(chǎn)管理行業(yè)走在對(duì)外開(kāi)放前沿。“引進(jìn)來(lái)”是資產(chǎn)管理行業(yè)對(duì)外開(kāi)放的重要方面。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊指出，中國(guó)基金業(yè)20年來(lái)取得的成績(jī)是開(kāi)放促發(fā)展的最好證明之一。中國(guó)基金行業(yè)充分吸收了國(guó)外基金業(yè)長(zhǎng)期蓬勃發(fā)展的重要成果，包括信義義務(wù)理念、長(zhǎng)期投資視角以及基金運(yùn)作的基礎(chǔ)性制度和模式，并在發(fā)展初期就不斷引進(jìn)海外人才、引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。

    在政策支持下，外資機(jī)構(gòu)亦紛紛進(jìn)入中國(guó)。以外資私募為例，目前進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的15家外資私募中，已有13家機(jī)構(gòu)在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案24只中國(guó)私募基金。

    我國(guó)證券行業(yè)對(duì)外開(kāi)放的各類舉措同樣加速落地。《外商投資證券公司管理辦法》于4月28日發(fā)布實(shí)施后，證券行業(yè)對(duì)外開(kāi)放大幅提速，新設(shè)合資券商全面開(kāi)閘。5月，瑞銀集團(tuán)成為首家申請(qǐng)控股在華合資證券公司的國(guó)際投行。瑞銀集團(tuán)表示，希望通過(guò)抓住中國(guó)持續(xù)的財(cái)富創(chuàng)造、市場(chǎng)改革以及全球化進(jìn)程帶來(lái)的先機(jī)，擴(kuò)展財(cái)富管理和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

    資管業(yè)開(kāi)放三大趨勢(shì)

    接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的知名外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)政府推出的金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放舉措進(jìn)一步增強(qiáng)了外資布局中國(guó)的信心。“正是近幾年來(lái)金融市場(chǎng)不斷開(kāi)放，能夠讓我們成為率先在中國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)的外資資管公司。”富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理李少杰直言，將積極參與中國(guó)金融業(yè)開(kāi)放。

    瑞銀資產(chǎn)管理中國(guó)戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)發(fā)展主管董日成表示，隨著MSCI將A股納入其中，預(yù)計(jì)大量海外資本將投資于中國(guó)。在雙向開(kāi)放不斷深入的背景下，中國(guó)資本市場(chǎng)將日益國(guó)際化、規(guī)范化，效率性不斷提高，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，并在國(guó)際金融體系中發(fā)揮重要作用。

    展望未來(lái)，資管行業(yè)對(duì)外開(kāi)放或出現(xiàn)三大趨勢(shì)。首先，發(fā)力大資管。一家大型信托戰(zhàn)略部負(fù)責(zé)人表示，2007年“新一法兩規(guī)”頒布之后，信托行業(yè)規(guī)模和營(yíng)收平穩(wěn)增長(zhǎng)，信托牌照的股權(quán)溢價(jià)給外資機(jī)構(gòu)帶來(lái)較高投資性收益。未來(lái)，外資機(jī)構(gòu)可能會(huì)更多從更長(zhǎng)遠(yuǎn)、更綜合的大資管視角投資中國(guó)信托公司。之前參股信托公司的外資主要以大型銀行和綜合性財(cái)團(tuán)為主，未來(lái)可能會(huì)有更多類型的金融機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來(lái)，譬如有業(yè)務(wù)交叉協(xié)同的私募基金。

    其次，將自身特色融入中國(guó)需求。李少杰表示，隨著人口老齡化問(wèn)題日益嚴(yán)峻，中國(guó)亟須建立完善的養(yǎng)老保障第三支柱，幫助緩解當(dāng)前第一支柱基本養(yǎng)老與第二支柱企業(yè)年金及職業(yè)年金的給付壓力。今年以來(lái)中國(guó)養(yǎng)老第三支柱蓬勃發(fā)展，多只養(yǎng)老目標(biāo)基金面市，期待中國(guó)養(yǎng)老金第三支柱的不斷完善和對(duì)外開(kāi)放。

    再次，本土機(jī)構(gòu)走出去。嘉實(shí)基金總經(jīng)理經(jīng)雷表示，下一塊“蛋糕”很可能是基于亞太地區(qū)的整個(gè)大中華圈。未來(lái)嘉實(shí)基金將逐漸搭建一個(gè)基于亞太地區(qū)的大中華圈的投資版圖。

    “鯰魚效應(yīng)”帶來(lái)重塑

    他山之石，可以攻玉。對(duì)本土資管機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，對(duì)外開(kāi)放意味著與一批國(guó)際高水平同行同場(chǎng)競(jìng)技，有望發(fā)揮“鯰魚效應(yīng)”。

    對(duì)于外商獨(dú)資私募資管機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的影響，基金業(yè)協(xié)會(huì)指出，一方面，將豐富市場(chǎng)參與主體，進(jìn)一步提升市場(chǎng)多元競(jìng)爭(zhēng)局面。在已登記的外資私募基金管理人中，既有資產(chǎn)管理規(guī)模在全球名列前茅的國(guó)際知名機(jī)構(gòu)，也包括各具特色的“精品店”式資產(chǎn)管理服務(wù)提供商。這些機(jī)構(gòu)將對(duì)本土私募在投資者獲得、投資策略和回報(bào)方面構(gòu)成激烈競(jìng)爭(zhēng)。

    另一方面，外商獨(dú)資私募資管機(jī)構(gòu)將發(fā)揮“鯰魚效應(yīng)”，推動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)不斷發(fā)展。本土私募要想獲得真正發(fā)展，成為財(cái)富管理的重要工具，需要不斷提升專業(yè)能力和合規(guī)意識(shí)，完善內(nèi)部治理和內(nèi)部控制，平衡好投資與投機(jī)的關(guān)系，消除短期機(jī)會(huì)主義的投資思維和管理模式。優(yōu)質(zhì)外商獨(dú)資私募資管機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)，將帶來(lái)成熟的資產(chǎn)管理模式、投資理念、投資策略和合規(guī)風(fēng)控做法，不斷推動(dòng)本土資產(chǎn)管理行業(yè)從競(jìng)爭(zhēng)中學(xué)習(xí)，在學(xué)習(xí)中發(fā)展。

    泰達(dá)宏利總經(jīng)理劉建表示，對(duì)于基金公司而言，外方股東成熟的投資管理經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)、投資者教育經(jīng)驗(yàn)可以幫助基金公司少走彎路，向規(guī)范化、專業(yè)化、國(guó)際化發(fā)展；對(duì)于投資者而言，外資機(jī)構(gòu)的進(jìn)入加速金融行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局形成，金融產(chǎn)品更豐富，投資者有了更為多元化的選擇。

    劉建表示，外資機(jī)構(gòu)在投資者教育方面，經(jīng)驗(yàn)更為豐富，值得國(guó)內(nèi)基金行業(yè)學(xué)習(xí)和借鑒。此外，金融對(duì)外開(kāi)放有助于推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際接軌，以更為穩(wěn)健步伐向成熟的國(guó)際市場(chǎng)靠攏。