權(quán)益基金高回報(bào)難掩尷尬：970只基金跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)

    ■本報(bào)見習(xí)記者 王明山

    權(quán)益基金在今年動(dòng)輒30%的回報(bào)率，讓部分未能及時(shí)“上車”的投資者眼紅不已，在基金公司的宣傳資料中，也會(huì)普遍地列上回報(bào)率較高產(chǎn)品的長(zhǎng)長(zhǎng)名單。不禁讓人心生疑惑：這些基金究竟是跟隨著A股市場(chǎng)大漲“躺贏”，還是基金經(jīng)理有效地配置資產(chǎn)？

    于是，《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理了所有權(quán)益基金在今年以來的回報(bào)率，以及其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在同期的漲幅。比較發(fā)現(xiàn)，基金公司在今年以來的管理水平被夸張?zhí)啵喊粗鞔a統(tǒng)計(jì)，1965只公募權(quán)益基金，在今年以來的回報(bào)率未能跑贏其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的多達(dá)790只，占比超四成。

    亮眼業(yè)績(jī)背后水分多

    970只基金跑輸比較基準(zhǔn)

    公募基金市場(chǎng)上權(quán)益基金在今年去年的差異表現(xiàn)，與A股市場(chǎng)在今年去年的表現(xiàn)如出一轍。

    去年A股市場(chǎng)長(zhǎng)期調(diào)整，主要指數(shù)不斷下行，滬指累計(jì)下跌24.59%，受此影響，公募權(quán)益基金市場(chǎng)也一片肅殺，擁有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的1965只權(quán)益基金在去年全年的平均回報(bào)率為-19.79%，基金持有人有苦難言。

    時(shí)間來到2019年，A股市場(chǎng)迎來估值修復(fù)，主要指數(shù)全面反彈，截至今年4月12日，滬指累計(jì)上漲27.86%報(bào)收3188.63點(diǎn)。公募基金市場(chǎng)上的權(quán)益基金業(yè)績(jī)集體爆棚，在今年斬獲的超高回報(bào)率也陸續(xù)覆蓋去年的虧損，持有人快速實(shí)現(xiàn)“解套”，心里懸著的石頭終于落地。

    如果仔細(xì)思考，權(quán)益基金能夠獲取如此之高的回報(bào)率的原因，究竟是因?yàn)榛鸶櫟耐顿Y標(biāo)的普漲，還是基金經(jīng)理選擇了更優(yōu)的資產(chǎn)配置組合？為此，《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理了所有權(quán)益基金在今年以來的回報(bào)率以及其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在同期的表現(xiàn)，結(jié)果顯示：擁有完整數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的1965只權(quán)益基金中，有970只基金的年內(nèi)回報(bào)率跑輸其比較基準(zhǔn)漲幅，占比超四成。

    這也就意味著，至少在這970只基金的背后，基金經(jīng)理在資產(chǎn)配置組合上未能發(fā)揮有效作用，未能為其持有人獲取比平均水平更高的回報(bào)率。

    另一方面，業(yè)績(jī)跑贏比較基準(zhǔn)最佳的是國(guó)泰融安多策略靈活配置混合，該基金在今年以來（截至4月12日）的回報(bào)率為54.75%，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)（滬深300指數(shù)收益率×50%+中證綜合債指數(shù)收益率×50%）在今年以來的漲幅為16.72%。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，國(guó)泰融安多策略靈活配置混合的基金經(jīng)理為高楠，他從2017年11月份正式管理該基金，在A股市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整的2018年，該基金也僅虧損了8.32%。2018年基金年報(bào)顯示，該基金的最新規(guī)模為0.58億元，規(guī)模較小的基金在調(diào)倉換倉上也相對(duì)靈活。

    與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)相比，基金業(yè)績(jī)?cè)诮衲瓯憩F(xiàn)最差的產(chǎn)品是一家中型基金公司旗下股基，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是“中證500指數(shù)收益率×80%+上證國(guó)債指數(shù)收益率×20%”。今年以來截至4月12日，該股票型基金的回報(bào)率為0.66%，而其比較基準(zhǔn)在同期大漲29.93%，相差29.27個(gè)百分點(diǎn)。

    滬深300指數(shù)年內(nèi)漲32.48%

    1395只基金輕松“躺贏”

    盡管A股市場(chǎng)在今年以來漲勢(shì)如虹，但是不同指數(shù)的表現(xiàn)還是有不小的差異。橫向比較可以發(fā)現(xiàn)：今年以來截至4月12日，上證綜指累計(jì)上漲27.86%，深證成指累計(jì)上漲39.95%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲35.6%，上證50指數(shù)累計(jì)上漲27.36%，滬深300指數(shù)累計(jì)上漲32.48%，中證500指數(shù)累計(jì)上漲37.1%。

    不過，對(duì)于公募基金市場(chǎng)上的權(quán)益基金而言，滬深300指數(shù)尤其受到他們的青睞。《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，上述1965只權(quán)益基金中，選擇把滬深300指數(shù)作為其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)構(gòu)成元素的基金有1414只，具體的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)如“滬深300指數(shù)收益率×55%+上證國(guó)債指數(shù)收益率×45%”、“滬深300指數(shù)收益率×80%+中債綜合指數(shù)收益率×20%”等。

    受益于滬深300指數(shù)對(duì)應(yīng)標(biāo)的普漲行情，選擇把滬深300指數(shù)作為其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)構(gòu)成元素的1414只基金，有1395只在今年以來取得正回報(bào)、輕松“躺贏”。

    諾安高端制造股票的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是“80%×滬深300指數(shù)+20%×中證全債指數(shù)”，根據(jù)滬深300指數(shù)和中證全債指數(shù)在今年的漲幅測(cè)算，該比較基準(zhǔn)在今年以來累計(jì)上漲26.17%，但諾安高端制造股票的表現(xiàn)更加強(qiáng)勢(shì)，該基金在今年以來累計(jì)取得62.42%的回報(bào)率，大幅跑贏其比較基準(zhǔn)36.25個(gè)百分點(diǎn)。

    基金經(jīng)理史高飛在基金2018年年報(bào)中分析表示，截止12月28日，滬深300指數(shù)的PE估值為13.5倍（PE歷史最低估值9.9倍），PB估值為2.23倍（PB歷史最低估值為1.5倍），剔除銀行股的估值為24倍左右，相比較歷史估值，全市場(chǎng)估值低于歷史中樞水平。尋找結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)并適時(shí)把握機(jī)會(huì)回避風(fēng)險(xiǎn)，是機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)在及未來較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的核心任務(wù)所在。