股市震蕩調(diào)整 基金倉位微升

    上周，A股市場整體呈下跌之勢，周內(nèi)滬指跌破3200點(diǎn)，兩市成交額有所下滑。周線圖上，滬深300下跌1.81%，上證指數(shù)下跌1.78%，深證成指下跌2.72%，中小板指下跌3.77%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.59%。截至上周五，上證A股滾動市盈率、市凈率分別為14.42倍、1.61倍，市盈率、市凈率均有所回落。

    以簡單平均方法計(jì)算，上周全部參與監(jiān)測的股票型基金（不含指數(shù)基金，下同）和混合型基金平均倉位為61.3%，相比上期上升0.43個百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉位為88.56%，上升0.01個百分點(diǎn)，混合型基金倉位57.97%，上升0.48個百分點(diǎn)。

    從細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為88.56%，相比上期上升0.01個百分點(diǎn)；混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.48個百分點(diǎn)，至54.56%；平衡混合型基金上升0.29個百分點(diǎn)，至53.7%；偏股混合型基金倉位上升0.24個百分點(diǎn)，至83.53%，偏債混合型基金倉位上升0.71個百分點(diǎn)，至18.02%。

    以凈值規(guī)模加權(quán)平均的方法計(jì)算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為72.33%，相比上期上升0.37個百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉位為87.11%，下降0.04個百分點(diǎn)，混合型基金倉位70.17%，上升0.44個百分點(diǎn)。

    綜合簡單平均倉位和加權(quán)平均倉位來看，上周公募基金倉位相比上期有所回升，顯示基金經(jīng)理倉位有所加倉。從監(jiān)測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比20.2%，倉位在七成到九成的占比35.8%，五成到七成的占比11.4%，倉位在五成以下的占比32.6%。上周加倉超過2個百分點(diǎn)的基金占比16.6%，34.4%的基金加倉幅度在2個百分點(diǎn)以內(nèi)，37.7%的基金倉位減倉幅度在2個百分點(diǎn)以內(nèi)，減倉超過2個百分點(diǎn)的基金占比11.3%。上周，A股市場偏弱震蕩，權(quán)重板塊的表現(xiàn)優(yōu)于成長板塊，短期來看，股票型基金與混合型基金的倉位有所回升。

    上周央行并未進(jìn)行公開市場操作，周內(nèi)也沒有任何資金到期。隨著月中的臨近，流動性已出現(xiàn)一定程度的趨緊，不過整體依舊處于合理寬松狀態(tài)。短期內(nèi)資金面預(yù)計(jì)將受到繳稅、繳準(zhǔn)的影響持續(xù)收緊，疊加政府債券發(fā)行繳款、MLF到期，央行大概率將重啟公開市場操作，平穩(wěn)月中流動性的波動。上周的利率債市場持續(xù)震蕩并小有回升，主要受到兩方面因素的影響：股市震蕩下跌對債市起到一定拉升作用；上周公布的CPI數(shù)據(jù)仍處于溫和區(qū)間，表示未來通脹風(fēng)險(xiǎn)可控，債市也受到此數(shù)據(jù)的利好影響。預(yù)計(jì)股市走勢和央行的貨幣政策將對債市接下來的表現(xiàn)產(chǎn)生較大影響，但利率債整體大概率仍是震蕩局面。

    由于節(jié)前的股票市場漲幅過大，上周股市進(jìn)入盤整，市場缺乏領(lǐng)漲熱點(diǎn)，各板塊均出現(xiàn)調(diào)整，滬指落回3200點(diǎn)以下。A股估值已經(jīng)修復(fù)至接近或略低于歷史均值的水平，后續(xù)基本面和業(yè)績將成為股價主導(dǎo)。此外，近期的海外資金一改長期布局的思路，趨向于短線操作，資金流動方向同樣也將對A股產(chǎn)生影響，或成為短期內(nèi)股市震蕩的主因之一。

    具體到偏股型基金配置上，建議投資者堅(jiān)持長期投資與價值投資的理念，把握當(dāng)前A股整體修復(fù)向上的投資機(jī)會，運(yùn)用均衡偏成長風(fēng)格配置來獲取今年市場的修復(fù)收益，擇取配置低估值績優(yōu)股的基金并長期持有；具體到債券型基金配置上，債券市場近期或繼續(xù)震蕩，建議投資者選取優(yōu)質(zhì)債券產(chǎn)品，首選高等級信用債產(chǎn)品以及利率債產(chǎn)品，以獲取更多確定性收益。