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政金債指數(shù)基金兩個(gè)月未有新產(chǎn)品獲批

2019-07-11 05:58  來(lái)源:證券時(shí)報(bào)

    作為近一年來(lái)炙手可熱的品種之一,政金債指數(shù)基金或許要沉寂一段時(shí)日了。數(shù)據(jù)顯示,此類(lèi)基金已經(jīng)有兩個(gè)月沒(méi)有新產(chǎn)品獲批,業(yè)內(nèi)也傳出產(chǎn)品審批放緩的消息。截至7月9日,仍待審批的政金債指數(shù)基金約33只,而今年成立的政金債指數(shù)基金已經(jīng)超過(guò)1500億元。

    兩個(gè)月未有新產(chǎn)品獲批

    政金債由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行發(fā)行,中央財(cái)政擔(dān)保,被稱(chēng)為“準(zhǔn)國(guó)債”。對(duì)于投資者而言,政策性金融債信用評(píng)級(jí)高、體量大、流動(dòng)性好,是較為穩(wěn)健的投資標(biāo)的。因機(jī)構(gòu)布局需求旺盛,政金債基金獲得爆發(fā)式發(fā)展。從去年下半年起,政金債指數(shù)基金發(fā)行規(guī)模節(jié)節(jié)攀升,不過(guò),這一情況在今年下半年迎來(lái)轉(zhuǎn)折。

    證監(jiān)會(huì)最新的基金審批表顯示,截至6月28日,今年以來(lái)合計(jì)有31只政金債指數(shù)基金獲批,集中于前4個(gè)月,1至4月分別有4只、7只、10只、10只獲批,最近獲批的是4月16日獲批的4只。這也意味著4月16日以后沒(méi)有政金債指數(shù)基金獲批。截至7月9日,等待批文的政金債指數(shù)基金約33只。

    今年以來(lái),新成立的政金債指數(shù)基金合計(jì)發(fā)行規(guī)模超過(guò)千億,達(dá)到1519.11億元,有5只產(chǎn)品規(guī)模超過(guò)百億,其中,民生加銀中債1~3年農(nóng)發(fā)債首發(fā)規(guī)模224億元,刷新同類(lèi)型基金首發(fā)紀(jì)錄,此外,中銀1~3年國(guó)開(kāi)債、鵬華1~3年國(guó)開(kāi)債、國(guó)壽安保1~3年國(guó)開(kāi)債、交銀中債1~3年農(nóng)發(fā)債等募集規(guī)模也超過(guò)百億元。

    相比之下,去年全年債券指數(shù)基金募集規(guī)模664.76億元,2017年債券指數(shù)基金合計(jì)首發(fā)規(guī)模不足30億元。

    也有一些政金債發(fā)行規(guī)模并不大,有兩只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模在5億元左右。另外,不少今年上半年成立的產(chǎn)品在年中出現(xiàn)規(guī)模縮水情況。

    業(yè)內(nèi)人士熱議審批放緩

    對(duì)于政金債指數(shù)基金審批放緩,一家基金公司產(chǎn)品人士認(rèn)為,主要原因是“目前發(fā)行量較大,還需要研究”。

    “政金債指數(shù)基金之前的發(fā)行規(guī)模較大,當(dāng)債券市場(chǎng)調(diào)整時(shí),機(jī)構(gòu)客戶(hù)若是出現(xiàn)一致性贖回,或許對(duì)債券市場(chǎng)的流動(dòng)性造成沖擊。”一位基金公司人士分析,以債券市場(chǎng)容量最好的十年期國(guó)開(kāi)債為例,這類(lèi)債券品種1天成交量達(dá)到兩三百億,1~3年期國(guó)開(kāi)債每天成交量在幾十億至上百億之間。合計(jì)規(guī)模達(dá)到幾百億以上的債券指數(shù)基金,若贖回量較大,對(duì)債券市場(chǎng)還是會(huì)產(chǎn)生部分沖擊。

    “銀行自營(yíng)資金自己購(gòu)買(mǎi)債券和通過(guò)債券基金購(gòu)買(mǎi)債券,兩種方式在會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)科目上的處理并不一樣。”上述人士表示,銀行直接購(gòu)買(mǎi)的債券,在會(huì)計(jì)處理上可以放入持有到期金融資產(chǎn)里,市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)銀行利潤(rùn)表影響較小。若是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)公募基金持有債券,或許得計(jì)入交易性金融資產(chǎn)科目,債券價(jià)格變化會(huì)影響銀行損益表,因此,債券市場(chǎng)波動(dòng),銀行有可能贖回債券基金,從而影響債券市場(chǎng)。之前機(jī)構(gòu)拼單的定制型債券基金,就出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似的現(xiàn)象。

    一位產(chǎn)品人士表示,有種猜測(cè)是債券指數(shù)基金采取抽樣復(fù)制,較為集中在某些流動(dòng)性非常好的債券中,可能存在一定潛在風(fēng)險(xiǎn),但整體看問(wèn)題不大,應(yīng)該是階段性審批放緩。

    有業(yè)內(nèi)人士分析,政金債指數(shù)基金審批放緩,可能是受到“一只基金持有一家公司發(fā)行的證券,其市值不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%”這一規(guī)定的影響。“公募基金運(yùn)作管理辦法中的‘雙十’規(guī)定,此前多是影響公募基金的股票投資操作,但是現(xiàn)在成立的很多政金債指數(shù)基金也是投資單一發(fā)行主體,是否同樣適用這一規(guī)定,目前仍需探討。”

    不過(guò),也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,若是債券指數(shù)基金投資單一信用主體發(fā)行的信用債,可能存在這一問(wèn)題,政金債應(yīng)該問(wèn)題不大。

    一家基金公司固定收益部人士表示,受地方銀監(jiān)管理及窗口指導(dǎo),針對(duì)大額風(fēng)險(xiǎn)暴露的問(wèn)題,銀行在投資貨幣、短期理財(cái)及定制債基時(shí),底層資產(chǎn)均需做到分散化處理,部分大行及股份制銀行希望通過(guò)分散投資滿(mǎn)足監(jiān)管要求,這也給債券指數(shù)基金帶來(lái)發(fā)展空間。

    他認(rèn)為,政金債指數(shù)基金審批若放緩,對(duì)基金公司影響不一。債券指數(shù)基金發(fā)行比拼的是基金公司在機(jī)構(gòu)客戶(hù)上的整合能力,因此大型基金公司或是銀行系基金公司在這方面具備優(yōu)勢(shì),小基金公司對(duì)這類(lèi)品種關(guān)注度不高。

    此外,還有人士表示,近期債券市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整,中小銀行擴(kuò)張速度放緩,即使審批節(jié)奏不放緩,政金債指數(shù)基金的市場(chǎng)需求暫時(shí)也會(huì)受到波及。不過(guò),政金債流動(dòng)性相對(duì)較好,也沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn),會(huì)是銀行自營(yíng)資金的主流配置品種。

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