隨著流動性持續(xù)寬松和無風(fēng)險利率走低,上半年以來貨幣基金的收益和規(guī)模明顯降低。中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn),從去年9月達到最高點以來,貨幣基金規(guī)模的下降幅度高達萬億元。分析人士認(rèn)為,貨幣基金規(guī)模下降實際上有助于改善公募產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。同時,為更好匹配多元化配置需求,公募目前已在陸續(xù)推出替代產(chǎn)品,如上半年新發(fā)規(guī)模明顯的債基,和上周獲批的浮動凈值貨幣基金。
規(guī)模收益雙雙下降
得益于2015年前后的余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的崛起,貨幣基金的規(guī)模迅速增長,比例開始超過50%,成為公募第一品種。但近期貨幣基金的規(guī)模和收益明顯下降。
中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示,貨幣基金的凈值規(guī)模在2013年二季度末只有3038.69億元,在整個25180.54億元的公募基金規(guī)模中占比12.07%。歷經(jīng)迅猛增長,截至2018年9月30日,貨幣基金的規(guī)模達到歷史最高點的82577.84億元,占比達到61.81%。銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示,截至2019年上半年,全市場貨幣基金的資產(chǎn)凈值為7.23萬億元,與2018年底的7.59萬億元相比下降4.74%。這意味著,從去年9月以來,貨幣基金規(guī)模已減少約1萬億元。
與規(guī)模下降相伴隨的,還有貨幣基金的七日年化收益率(下稱“收益率”)的降低。Wind數(shù)據(jù)顯示,在目前有收益數(shù)據(jù)的735只貨幣基金當(dāng)中,只有23只產(chǎn)品的收益率超過3%,收益率不足2%的則有122只,其余590只貨幣基金的收益率則在2%-3%之間。其中,2019年7月15日,余額寶的收益率為2.26%,與一年前約3.5%的收益率相比已有較大差距。
流動性寬松是主因
市場投研人士楊毅(化名)認(rèn)為,從2003年誕生至今,貨幣基金已成為公募基金的主要品種,多年來為投資者的資產(chǎn)配置提供了較好的基礎(chǔ)性收益,成為普惠金融的主要代表。但隨著市場流動性的持續(xù)寬松和無風(fēng)險收益走低,貨基的收益與規(guī)模隨之下降。6月份最后一個交易周(6月24日-6月28日),DR001(銀行間存款類機構(gòu)隔夜質(zhì)押式加權(quán)利率)曾一度跌穿1%至0.994%,創(chuàng)出近15年來新低。對此,某券商分析師稱,貨幣基金目前的平均收益率處于歷史低位,且下行趨勢仍將大概率延續(xù)。
但另一方面,貨幣基金的規(guī)模下降,長期看將有助于改善公募基金的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。“一直以來,貨幣基金的規(guī)模占比過大,使得投資者的風(fēng)險資產(chǎn)配置比例過低,公募基金的專業(yè)定價能力與市場定價效率未能充分發(fā)揮。”楊毅認(rèn)為,如果在貨幣基金規(guī)模下降的同時,有其他替代產(chǎn)品能夠跟上,則有助于優(yōu)化公募的產(chǎn)品結(jié)構(gòu),同時也會提升投資者的投資體驗。
陸續(xù)推出替代產(chǎn)品
在貨基規(guī)模與收益下降的同時,公募已陸續(xù)推出替代產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示,今年上半年新發(fā)基金中沒有貨基,但具有固收屬性的債基和指數(shù)型基金增速明顯。具體看,上半年共有472只新基金成立,合計發(fā)行4793.25億份。其中,債券型基金發(fā)行規(guī)模為2930.7億份,占據(jù)新發(fā)基金總份額的61.14%。另外,從單只基金規(guī)???,上半年5只發(fā)行份額大于100億份的新基金,均為被動指數(shù)型債基。同時,今年上半年市場共成立19只ETF,其中主題加行業(yè)ETF有9只。截至6月底,這些ETF規(guī)模已超過60億元。包括新發(fā)ETF在內(nèi),上半年全市場ETF總份額同比大漲92.94%至2398.61億份,總規(guī)模則增長71.75%達到5085.27億元。“ETF的顯著增長,與市場對ETF的認(rèn)識程度和配置需求有密切關(guān)系。”某指數(shù)基金經(jīng)理指出,ETF的增長往往是長線資金需求導(dǎo)致,國內(nèi)現(xiàn)在對ETF的配置需求已出現(xiàn)長期化苗頭。
另外,繼此前攤余成本法債基之后,上周的鵬華等6家公司的浮動凈值貨幣基金的獲批,則進一步豐富了投資者的產(chǎn)品選擇。證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示,除了6家獲批產(chǎn)品外,目前申報的新型貨幣基金產(chǎn)品大約有30多只。但記者獲悉,考慮到貨基收益率在走低,有公司認(rèn)為當(dāng)前還不是新型貨幣基金發(fā)行的合適時機,還需等待一些時間。
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