大漲中凈流出49億元 券商ETF持有人落袋為安

    證券時(shí)報(bào)記者 李樹(shù)超

    作為A股市場(chǎng)冷暖“風(fēng)向標(biāo)”，券商板塊的異動(dòng)備受市場(chǎng)關(guān)注。近日，券商股先漲后跌，多只券商交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）大幅震蕩，單日漲幅超過(guò)7%。而在券商板塊的回暖行情中，券商ETF投資者選擇“落袋為安”，單日凈賣(mài)出49億元，部分龍頭券商ETF產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)明顯下降。

    資金落袋為安

    券商ETF規(guī)模銳減

    上周五券商股大漲，市場(chǎng)活躍，但部分龍頭券商ETF份額卻掉頭向下，規(guī)?？焖倏s水。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至上周五收盤(pán)，13只券商ETF總份額664.58億份，當(dāng)天份額減少47.49億份，縮水幅度達(dá)到6.67%。按區(qū)間成交均價(jià)測(cè)算，凈流出資金約49.06億元；13只產(chǎn)品中有9只出現(xiàn)凈贖回。

    兩只券商ETF龍頭產(chǎn)品遭資金凈賣(mài)出。上周五，國(guó)泰證券ETF單日上漲7.46%，總份額卻降為309.01億份，單日規(guī)模萎縮26.9億份，縮水8.01%；同期漲幅達(dá)到7.16%的華寶券商ETF，總份額也從255.5億份跌至235.98億份，單日減少近20億份，規(guī)模萎縮7.64%。

    “近日券商板塊的上漲，應(yīng)該是對(duì)之前悲觀預(yù)期催生持續(xù)下跌的一個(gè)矯正。”華寶基金券商ETF基金經(jīng)理豐晨成表示，今年券商板塊的表現(xiàn)在所有行業(yè)中比較落后，但券商行業(yè)一季報(bào)總體是超預(yù)期的。比如，從高頻數(shù)據(jù)上看，A股今年以來(lái)累計(jì)日成交額相較去年同期的增速穩(wěn)定在9%以上，券商行業(yè)蛋糕越來(lái)越大的基本面景氣依然不變。

    而在大漲中選擇減倉(cāng)賣(mài)出，則是投資者能夠適當(dāng)運(yùn)用ETF投資工具的一個(gè)縮影。

    北京一位股票ETF基金經(jīng)理表示，作為股市重要投資工具產(chǎn)品，券商ETF因?yàn)榫邆漭^強(qiáng)的貝塔屬性，受到部分偏高風(fēng)險(xiǎn)投資者的青睞。今年以來(lái)部分券商ETF產(chǎn)品的持有人在大跌中加倉(cāng)，在大漲中減倉(cāng)，體現(xiàn)了“高拋低吸、落袋為安”的思路，“說(shuō)明券商ETF的投資者越來(lái)越成熟”。

    豐晨成表示，從交易情況看，把握適合的交易方式是投資者利用好工具化ETF產(chǎn)品盈利的重要一環(huán)。緊扣券商板塊是市場(chǎng)天然情緒放大器這一屬性，網(wǎng)格交易和定期定投操作，對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)都是不錯(cuò)的交易方式。

    事實(shí)上，作為股市“風(fēng)向標(biāo)”的券商板塊，在走勢(shì)上也與A股密切關(guān)聯(lián)。今年券商ETF規(guī)模也呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的過(guò)程：春節(jié)以前，在A股整體回暖的態(tài)勢(shì)下，券商板塊的表現(xiàn)相對(duì)活躍，一季度股市行情火熱疊加新基金大量成立，一季末券商ETF數(shù)量增至13只，總規(guī)模達(dá)到694.86億份。

    春節(jié)后，隨著股市的大幅調(diào)整，券商板塊整體走勢(shì)也走向低迷。但券商ETF的持有人越跌越買(mǎi)，部分券商ETF龍頭產(chǎn)品總份額逆市走高。截至5月14日，今年以來(lái)券商ETF總份額凈增51.11億份，投資者在下跌中整體加倉(cāng)的態(tài)勢(shì)明顯。

    具備估值吸引力

    長(zhǎng)期投資價(jià)值被青睞

    雖然近期券商股大漲，資金“落袋為安”的情緒濃厚，但多家行業(yè)機(jī)構(gòu)和投資人士表示，在券商行業(yè)景氣度抬升、估值具備較高吸引力以及機(jī)構(gòu)嚴(yán)重低配的情況下，板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。投資者借助券商ETF，可以更高效地配置市場(chǎng)。

    豐晨成表示，券商屬于機(jī)構(gòu)嚴(yán)重低配的板塊。在市場(chǎng)新的主題性機(jī)會(huì)略顯平淡和存量市場(chǎng)博弈的大背景下，從資金博弈的角度看，低配板塊有增量資金撬動(dòng)的機(jī)會(huì)。

    在豐晨成看來(lái)，投資者對(duì)券商行業(yè)周期性的認(rèn)識(shí)依然牢固，因此對(duì)券商財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)的關(guān)注度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于其他行業(yè)，更依賴對(duì)市場(chǎng)本身點(diǎn)位的判斷和成交量變化的趨勢(shì)。他認(rèn)為，券商整體的業(yè)績(jī)除了市場(chǎng)行情變化以外，還依靠自身經(jīng)營(yíng)績(jī)效成長(zhǎng)提升帶來(lái)的明顯增量。券商自身發(fā)展帶來(lái)經(jīng)營(yíng)績(jī)效阿爾法，正在減弱行情周期性所帶來(lái)的業(yè)績(jī)負(fù)向波動(dòng)；另一方面，券商板塊從長(zhǎng)期維度看，處于顯著的低估區(qū)間。

    申萬(wàn)宏源研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在機(jī)構(gòu)配置方向上，消費(fèi)和科技是近幾年的主流主題。券商股雖然在滬深300指數(shù)中占7%，但是今年一季報(bào)主動(dòng)偏股型公募基金前十大成份股持有券商股比例近0.5%，處于2007年至今的4%分位數(shù)，較去年四季度更趨下降。

    上海一位公募機(jī)構(gòu)人士也表示，當(dāng)前市場(chǎng)震蕩的走勢(shì)為優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股創(chuàng)造了更好的配置機(jī)會(huì)，低估值板塊的防御價(jià)值也在持續(xù)提升，銀行、非銀金融板塊等都存在階段性機(jī)會(huì)。

    安信證券認(rèn)為，近期非貨基金銷(xiāo)售數(shù)據(jù)披露，券商板塊超越市場(chǎng)預(yù)期。加之券商估值處于歷史低點(diǎn)，推動(dòng)券商股迎來(lái)反彈。當(dāng)前券商板塊利空已經(jīng)基本得到反映，看好板塊估值與基本面背離得到邊際修復(fù)的機(jī)會(huì)，股價(jià)強(qiáng)勢(shì)有望延續(xù)。