基金公司加速布局“固收+” 年內新產品占比超兩成

    本報記者 王思文

    近兩年來，“固收+”基金產品備受資金青睞。隨著近期A股市場震蕩加劇，部分“固收+”基金產品紛紛發(fā)布“限購令”。據不完全統(tǒng)計，近半個月以來至少有30只“固收+”基金暫停大額申購或直接暫停申購，較此前相比，限購節(jié)奏明顯加快。

    面對日益增長的投資需求，到底該如何選擇“固收+”基金產品，成為當下基金投資者渴望解決的一大問題。

    年內新成立“固收+”基金224只

    通常意義上的“固收+”，是指以偏債混合型基金和二級債基為代表的一些風格偏穩(wěn)健的基金。當前基金公司正持續(xù)布局“固收+”基金產品。

    Wind資訊數據顯示，今年以來截至8月3日，全市場新成立的公募基金產品已突破1000只，共計1003只。其中新成立的“固收+”基金有224只，占比22%。而去年同期新成立的“固收+”基金僅占總數的15%。今年基金公司布局“固收+”基金的速度正在加快。

    從今年下半年來看，已有32只“固收+”產品成立，其中包括工銀聚潤6個月持有、上投摩根安榮回報、廣發(fā)恒昌一年持有等超過40億元發(fā)行規(guī)模的偏債混合型基金，也有華安添和一年、國投瑞銀和旭一年持有等少部分二級債基。

    多位基金人士告訴記者，“固收+”基金受到市場資金熱捧原因是，產品指向穩(wěn)健投資需求，凈值較為平穩(wěn)且收益超預期。相較于純債基而言，“固收+”通過配置優(yōu)質債券來獲取市場相對穩(wěn)健收益，以此形成產品的“安全墊”，并通過配置彈性更大一些的權益等資產來實現“+”的部分收益增強。數據顯示，去年全年二級債基平均復權凈值增長率為9.65%，偏債混合型基金平均復權凈值增長率達到12.26%。

    而基金公司主動加速布局“固收+”基金的原因，除了市場持續(xù)震蕩波動，板塊分化明顯，投資者風險偏好逐步降低外，資管新規(guī)打破剛兌、利率下行等因素也是重要原因。

    “‘固收+’之所以在近兩年呼之欲出，受到基金公司及渠道重視，是有其時代背景的。”北京一位公募基金固收投資總監(jiān)對《證券日報》記者稱，“隨著保本理財產品正在逐漸退場，股債兼?zhèn)?、進退皆宜的‘固收’產品受到更多人的青睞，今年規(guī)模及數量加速是必然。”

    Wind數據顯示，截至2021年8月3日，不論是近5年還是近10年，以偏債混合型基金和二級債基為代表的“固收+”基金的復權凈值增長率均遠超一級債基和純債基金，長期回報優(yōu)勢顯著。

    另外，從過去10年業(yè)績表現看，偏債混合型基金平均收益率連續(xù)十年為正，顯示其較強的抗跌性。“固收+”基金展現了長期收益突出、波動較低的優(yōu)勢，這些產品通過大類資產配置，力爭在不同市場環(huán)境下為投資者創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)定的投資回報。

    如何避免“固收+”變“固收-”

    然而，“固收+”基金在快速發(fā)展、長期收益穩(wěn)定的背景下也面臨著諸多挑戰(zhàn)，不少投資者有意愿購買“固收+”產品，卻不知該如何“選基”。

    當前全市場“固收+”產品眾多。截至8月3日，公募基金產品中至少有1755只“固收+”產品（A/C份額合并計算）。在市場持續(xù)震蕩波動的背景下，今年以來“固收+”基金平均收益出現回落，數據顯示，二級債基今年以來平均復權凈值增長率為3.86%，偏債混合型基金平均復權凈值增長率為2.63%，業(yè)績較去年明顯下滑。

    各家“固收+”基金業(yè)績也出現明顯分化，首尾業(yè)績已經相差超過40個百分點，年內最高復權凈值增長率高達35.24%，最低為-6%。有市場人士質疑，“固收+”是否會變?yōu)?ldquo;固收-”？

    多位基金人士對記者表示，“固收+”首尾業(yè)績相差懸殊的主要原因在于“固收+”中的“+”的合理配置，是否真正對基金整體收益有所增益。

    北京一位平衡型績優(yōu)“固收+”基金經理告訴《證券日報》記者，“固收+”中的“+”，即權益增強策略能為“固收+”組合收益做出怎樣的貢獻，已經是公司固收團隊當前最看重的內容之一”。

    “實際上，目前市場上許多‘固收+’基金經理都有十分豐富的純債基管理經驗。債券投資特別是純債（沒有股票倉位）產品，已經很難做出差異化。債券的收益貢獻無非就是久期、杠桿、信用下沉等。前兩者多數時候容易預期一致，后者則要看基金公司信用研究團隊的質量與數量。

    “從2016年開始，我就在快速補充權益類投資的能力圈。”一位近期正在鉆研權益投資的固收類基金經理對記者表示，固定收益類資產注重資產的穩(wěn)健性，嚴控回撤，所以投資于權益市場的部分一般不會超過資產的30%，若有足夠強大的能力精選個股，盡可能分享股市上漲紅利，增強組合收益彈性，就有機會為投資者創(chuàng)造更加良好的投資體驗。

    從投研團隊的配置特點來看，今年以來，也有不少基金公司開始嘗試使用“1+1”的基金經理配置方法，即一位債基基金經理與一位權益類基金經理共同管理一只“固收+”。“讓專業(yè)的人做專業(yè)的事”，此舉被市場認為更有利于“固收+”產品收益增強，解決“固收-”的顧慮。

    “我最近也正在尋找一個權益類基金經理。”上述固收類基金經理表示，“1+1”風格的投研配置不是簡單的“優(yōu)配優(yōu)”，要考慮這只基金本身的定位，比如是平衡型還是增強型。一般來說，債券類配置需要在一定時期給權益資產提供一些流動性的安排，這就需要兩位基金經理在管理這只基金的基本理念是一致的，否則容易事倍功半。

    事實上，目前全市場“固收+”基金產品仍然處于“群龍割據”的局面，各家基金公司正在用各種方式吸引不同的投資者參與到“固收+”產品投資中。一旦投資者根據自身風險偏好嘗試過一些產品后，必定會慢慢分層，部分“固收+”產品就會慢慢走上主流，而另外一些收益不穩(wěn)定的產品則會被邊緣化。

    “在‘固收+’基金的選擇上，我們建議投資者應先了解自身風險偏好，再著重了解這只產品的具體投資策略，是平穩(wěn)性還是增強型？權益類資產占比有多少？基金持有人也可以自己學著做些資產配置，如果自己把握不好，可以嘗試尋找投資顧問進行溝通，讓自己的閑散資金在權益類產品和固收類產品上進行一個平衡。”一位大型券商投資顧問在接受記者采訪時表示。