基金經(jīng)理勾畫跨年投資路線圖

    跨年行情的機會體現(xiàn)在哪些方向？基金經(jīng)理表示，不同于往年年末簡單的大小市值風(fēng)格切換，當下低估值的藍籌和高景氣的成長股都存在結(jié)構(gòu)性機會。

    ◎記者陳玥何漪○編輯黃淑慧

    昨天A股繼續(xù)演繹反彈行情，上證指數(shù)盤中一度突破3700點。在此背景下，市場對跨年行情充滿期待。作為市場重要的參與力量，基金經(jīng)理們也正在勾畫跨年投資路線圖。

    “近期密集出臺的穩(wěn)增長政策明顯提振了市場信心，消費領(lǐng)域也出現(xiàn)了諸多回暖跡象。反映在市場上，不同于往年演繹大小市值風(fēng)格切換，低估值的藍籌和高景氣的成長股都存在結(jié)構(gòu)性機會。”某管理規(guī)模超過400億元的基金經(jīng)理告訴記者。

    助推反彈的三大動力

    12月13日，貴州茅臺和寧德時代攜手上漲，上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指盤中一度突破3700點和3500點關(guān)口，A股成交額也連續(xù)第37個交易日突破萬億元。隨著市場的回暖，基金業(yè)績快速回升。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，近一個月來，規(guī)模在200億元以上的主動權(quán)益基金平均回報達到3.53%。

    反彈背后的動力何在？在基金經(jīng)理看來，近期密集出臺的穩(wěn)增長政策提振了市場信心，疊加消費領(lǐng)域的復(fù)蘇，為這一波反彈行情奠定了基調(diào)。在樂觀預(yù)期的驅(qū)動下，多路資金出現(xiàn)了“搶跑”的跡象。

    博時基金資深產(chǎn)業(yè)分析師盛旭解讀道，根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議的表述，2022年要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕；在結(jié)構(gòu)方面，加大對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持。

    景順長城基金基金經(jīng)理劉彥春表示，從全球角度看，滯后于消費復(fù)蘇的投資端有望逐步回歸正常。那些由于短期景氣波動被錯誤定價的公司將是下一階段的布局重點。

    “聰明錢”已經(jīng)提前行動。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，北向資金近一個月凈流入862.11億元，超過今年以來凈流入資金的十分之一。值得注意的是，北向資金近一周的表現(xiàn)更是突出，凈流入金額達到542億元。

    新基金募集回暖跡象也越來越明顯。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，12月以來新基金成立規(guī)模達1266.28億元，11月新基金成立規(guī)模達2074.25億元，均高于10月新基金成立規(guī)模。“爆款基金”再出江湖，11月以來有14只基金的成立規(guī)模超過了60億元。其中，在權(quán)益基金方面，景順長城景氣進取、華夏MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF的發(fā)行規(guī)模超過了60億元。

    基金經(jīng)理熱議跨年行情

    當前的反彈行情能否演繹為跨年行情？對此，基金經(jīng)理表示謹慎樂觀。

    中泰證券對12位新銳基金經(jīng)理進行了調(diào)研，發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理整體對2022年市場較為樂觀，并表示在各自能力圈和行業(yè)偏好范圍內(nèi)能選出可以布局的賽道。

    銀華基金績優(yōu)基金經(jīng)理李曉星表示：“各行業(yè)的穩(wěn)增長措施正在相繼出臺，我們相信在明年會逐步發(fā)揮作用。其中，政策面對中小微企業(yè)的支持最為明顯。”

    盛旭認為，明年宏觀環(huán)境有利于權(quán)益資產(chǎn)估值的結(jié)構(gòu)性擴張。權(quán)益資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性機會包括房地產(chǎn)等傳統(tǒng)資產(chǎn)的邊際改善，以及相關(guān)新興產(chǎn)業(yè)的持續(xù)向好。

    南方基金副總裁、首席投資官（權(quán)益）史博也對明年市場比較樂觀。他表示，2019年至今，居民資產(chǎn)配置持續(xù)向資本市場轉(zhuǎn)移，這一長期趨勢難以逆轉(zhuǎn)，這意味著權(quán)益市場仍有不少機會值得挖掘。

    海通證券研報認為，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人口結(jié)構(gòu)的變化，居民資產(chǎn)中的權(quán)益資產(chǎn)配置比例有望上升。同時，銀行理財、險資等機構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置也呈現(xiàn)出偏向權(quán)益資產(chǎn)的趨勢。在配置力量的推動下，A股估值中樞有望系統(tǒng)性抬升。

    結(jié)構(gòu)性機會在哪里

    跨年行情的機會體現(xiàn)在哪些方向？基金經(jīng)理表示，不同于往年年末簡單的大小市值風(fēng)格切換，當下低估值的藍籌和高景氣的成長股都存在結(jié)構(gòu)性機會。

    消費方面，景順長城基金投研團隊認為，消費行業(yè)整體機會大于風(fēng)險。在行業(yè)層面，社區(qū)團購已進入理性運轉(zhuǎn)區(qū)間，品牌商也找到了合適的應(yīng)對措施；在成本方面，各公司陸續(xù)通過提價的方式進行傳導(dǎo)。從目前的情況看，價格傳導(dǎo)的成功概率比較大；在估值層面，目前主流核心標的的估值已到達合理區(qū)間。看好持續(xù)保持高質(zhì)量增長的高端白酒，以及明年利潤彈性較大的高端消費品。

    對于熱門的新能源領(lǐng)域，創(chuàng)金合信績優(yōu)基金經(jīng)理曹春林表示，2022年仍將是新能源車行業(yè)快速發(fā)展的一年，龍頭股的增速仍將維持較高水平。其中鋰電池仍將是極具投資價值的環(huán)節(jié)，因為除了汽車，還會有快速發(fā)展的儲能為其錦上添花。不過，預(yù)計2022年鋰電池以及相關(guān)材料的緊缺局面會在下半年得到緩解，所以更看好產(chǎn)品價格沒有特別大波動、靠量增長的龍頭企業(yè)的投資機會。

    軍工板塊近兩年也吸引不少基金經(jīng)理關(guān)注。南方基金基金經(jīng)理鄒承原認為，市場對軍工板塊的了解、認知正在快速提升。隨著產(chǎn)業(yè)鏈配套效率的不斷提升以及企業(yè)現(xiàn)金流的持續(xù)改善，軍工行業(yè)逐漸轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，有望成為配置型資產(chǎn)。

    周期板塊方面，創(chuàng)金合信基金基金經(jīng)理李游認為，今年底明年初周期股存在較大的反彈機會?；ㄩ_工端的行業(yè)相對更加受益，比如工程機械、水泥、防水材料等。從內(nèi)生因素看，龍頭公司將憑借競爭力優(yōu)勢繼續(xù)提升市占率。

    醫(yī)藥板塊今年以來一直受到壓制，前海開源基金基金經(jīng)理范潔認為，明年醫(yī)藥板塊將演繹結(jié)構(gòu)性行情。具體而言，看好具備全球化創(chuàng)新能力的公司，包括CXO、創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械企業(yè)；看好具備一定消費屬性的醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)藥消費品。