招商基金：創(chuàng)新企業(yè)CDR登陸A股優(yōu)勢(shì)顯著

    新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新企業(yè)以CDR形式登陸A股的腳步漸行漸近。早在5月底時(shí)，上交所就已做好了創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票或CDR試點(diǎn)的各項(xiàng)工作，并已與新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新企業(yè)進(jìn)行了對(duì)接。

    招商基金認(rèn)為，新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新企業(yè)以CDR方式登陸A股的優(yōu)勢(shì)主要有三點(diǎn)：第一，可以在基本不改變現(xiàn)行法律框架的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)境外上市公司科技企業(yè)回歸A股；第二，鑒于中國(guó)目前的法律框架及相關(guān)規(guī)定，注冊(cè)地在海外的公司并不能直接在A股上市。若采取CDR方式，則相對(duì)方便很多，上市手續(xù)簡(jiǎn)單，發(fā)行成本低；第三，相較于此前本土科技公司復(fù)雜的借殼重組回歸A股之路，海外內(nèi)資股通過(guò)CDR“曲線”回歸，可以繞過(guò)復(fù)雜的法律程序和借殼運(yùn)作，保留原有架構(gòu)，發(fā)行成本更低，上市周期更短。

    招商基金認(rèn)為，與A股現(xiàn)有科技板塊相比，CDR公司估值相對(duì)較低，成長(zhǎng)性更好。統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)業(yè)板綜指近5年估值區(qū)間在50-100倍之間，當(dāng)前估值約59倍，遠(yuǎn)高于納斯達(dá)克的27倍估值，而創(chuàng)業(yè)板綜指近5年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)增速卻低于CDR企業(yè)。

    招商基金認(rèn)為，目前中美科技板塊估值相差較大，CDR企業(yè)在美估值相對(duì)較低，而事實(shí)上CDR企業(yè)盈利能力更強(qiáng)，因此，CDR企業(yè)回歸后有望回到A股科技企業(yè)估值水平。