順絡(luò)電子董事長(zhǎng)高風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)質(zhì)押 或?qū)?shí)現(xiàn)管理層收購(gòu)

    ■本報(bào)記者 馬燕

    經(jīng)過(guò)第三次受讓大股東金倡投資的股權(quán)，董事長(zhǎng)袁金鈺即將成為順絡(luò)電子的第一大股東。

    香頌資本執(zhí)行董事沈萌指出，順絡(luò)電子的股權(quán)轉(zhuǎn)移路徑，是MBO（管理層收購(gòu)）的可能性更大。但董事長(zhǎng)的股權(quán)質(zhì)押比例可能會(huì)造成其股權(quán)所有權(quán)的變動(dòng)，造成實(shí)際控制權(quán)可能發(fā)生變化。

    董事長(zhǎng)三次受讓大股東股權(quán)

    或?yàn)閷?shí)現(xiàn)管理層收購(gòu)

    順絡(luò)電子8月19日公告稱(chēng)，大股東金倡投資擬將所持公司4100萬(wàn)股（占總股本的5.02%），以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)讓予董事長(zhǎng)袁金鈺，交易價(jià)格為18.09元/股，總價(jià)款為7.42億元。

    交易后，金倡投資持股比例為5.84%降至第三大股東，袁金鈺直接及間接方式合計(jì)持股比例為15.73%，成為第一大股東。順絡(luò)電子8月18日?qǐng)?bào)收19.98元，本次交易折價(jià)率約10%。

    不過(guò)，由于順絡(luò)電子不存在直接或者間接持股50%以上的控股股東；同時(shí)，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，各主要股東所持有股份表決權(quán)均不足以單方面審議通過(guò)或否定股東大會(huì)決議，不存在“投資者依其可實(shí)際支配的上市公司股份表決權(quán)足以對(duì)公司股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響”的情形，所以順絡(luò)電子稱(chēng)，公司仍將保持無(wú)控股股東、實(shí)控人狀態(tài)。

    不過(guò)，在香頌資本執(zhí)行董事沈萌看來(lái)，現(xiàn)在順絡(luò)電子只能說(shuō)沒(méi)有控股股東，而不是沒(méi)有實(shí)際控制人，現(xiàn)在的實(shí)際控制人是高管。

    “實(shí)際控制人和控股股東是兩個(gè)概念，控股股東也不一定能實(shí)際控制上市公司，這得看公司章程對(duì)于重大事件的投票比例的規(guī)定。實(shí)際控制人的意思是這公司有沒(méi)有實(shí)際說(shuō)了算能拍板的人。”沈萌向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    沈萌認(rèn)為，順絡(luò)電子的股權(quán)轉(zhuǎn)移路徑，是MBO（管理層收購(gòu)）的可能性更大。

    在此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓之前，大股東金倡投資就已經(jīng)兩度通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢⒄脊究偣杀?0.53%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給董事長(zhǎng)袁金鈺。

    2016年1月21日，順絡(luò)電子公告稱(chēng)，金倡投資與袁金鈺簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定金倡投資將其持有的4000萬(wàn)股（占總股本的？5.40%）轉(zhuǎn)讓給袁金鈺。交易價(jià)格為9.78元/股，總價(jià)格為3.91億元。

    2016年4月27日，順絡(luò)電子再度公告，金倡投資與董事長(zhǎng)袁金鈺簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定金倡投資將其持有的3800萬(wàn)股（占公司總股本的5.13%）轉(zhuǎn)讓給袁金鈺。交易價(jià)格為13.17元/股，總價(jià)格為5億元。

    至此，通過(guò)兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)疴暫嫌?jì)持有的順絡(luò)電子的股份占公司總股本的11.65%，成為公司第二大股東。而兩度減持后，金倡投資持有順絡(luò)電子8872萬(wàn)股，占公司總股本的11.97%。雖然，金倡投資仍為順絡(luò)電子第一大股東，但與第二大股東袁金鈺之間只有0.32%的差額。同時(shí)，金倡投資也就此不再是順絡(luò)電子控股股東，公司已不存在控股股東與實(shí)際控制人。

    等待一年多，袁金鈺終于通過(guò)第三次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓成為順絡(luò)電子大股東，而金倡投資也如愿退出公司第一大股東之位。

    超高比例股權(quán)質(zhì)押存風(fēng)險(xiǎn)

    對(duì)股價(jià)更加敏感

    不過(guò)，董事長(zhǎng)袁金鈺受讓股份的巨額資金，卻成為了公司的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)隱患。

    資料顯示，袁金鈺今年61歲，1982年到1992年，任深圳市汽車(chē)工業(yè)總公司下屬供銷(xiāo)公司經(jīng)理；1993年到2004年，任深圳三九機(jī)電設(shè)備公司經(jīng)理；2000年至2005年，任深圳順絡(luò)電子有限公司董事長(zhǎng)；2005年至今，任順絡(luò)電子董事長(zhǎng)，兼任東莞市泰園酒店有限公司董事長(zhǎng)，深圳順絡(luò)電子（香港）股份有限公司董事，廣東至盈實(shí)業(yè)有限公司董事長(zhǎng)，香港金實(shí)盈投資有限公司董事，深圳市和潤(rùn)實(shí)業(yè)有限公司監(jiān)事。不過(guò)，據(jù)悉袁金鈺在這些公司任職，均沒(méi)有領(lǐng)取報(bào)酬津貼。

    而順絡(luò)電子高管薪酬顯示，袁金鈺的薪酬一直在百萬(wàn)左右，2016年為歷年最高的145萬(wàn)元；2015年110萬(wàn)元；2014年105萬(wàn)元，此前年份則均在100萬(wàn)以下。

    與之相比，袁金鈺三次受讓金倡投資持有的順絡(luò)電子股權(quán)的價(jià)款分別是3.91億元、5億元與7.42億元。

    而三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)疴暦矫婢硎荆蓹?quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款來(lái)自合法自有資金，不存在資金直接或間接來(lái)源于順絡(luò)電子或其關(guān)聯(lián)方的情況。

    值得注意的是，在袁金鈺三次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的過(guò)程中，其質(zhì)押股權(quán)的次數(shù)相當(dāng)多。

    2016年，袁金鈺總共8次質(zhì)押所持有的順絡(luò)電子股權(quán)，而今年到目前為止，袁金鈺已經(jīng)7次質(zhì)押其所持有的順絡(luò)電子股權(quán)。

    截至袁金鈺最近一次股權(quán)質(zhì)押日8月16日，袁金鈺持有順絡(luò)電子股份8632.92萬(wàn)股，占公司總股本的11.43%，其中處于質(zhì)押狀態(tài)的股份累計(jì)為8538.12萬(wàn)股，占其所持公司股份總數(shù)的98.90%。

    “董事長(zhǎng)的股權(quán)質(zhì)押比例可能會(huì)造成其股權(quán)所有權(quán)的變動(dòng)，造成實(shí)際控制權(quán)可能發(fā)生變化。”沈萌向《證券日?qǐng)?bào)》記者指出。

    有分析指出，質(zhì)押直接導(dǎo)致其對(duì)股價(jià)更加敏感，股價(jià)如果下滑太多就要補(bǔ)保證金。因此，公司有支持股價(jià)的主觀意愿。公司也多次釋放利好消息。

    資料顯示，順絡(luò)電子是國(guó)內(nèi)最大的片式電感制造商，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)第一、全球第三，與日本巨頭TDK、村田三足鼎立。在鞏固電感主業(yè)的同時(shí)，橫向拓展陶瓷指紋識(shí)別蓋板、無(wú)線充電、軍工電子、汽車(chē)電子等新業(yè)務(wù)。

    公司在7月份接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，華為系公司的重要客戶，公司可為華為提供電感類(lèi)產(chǎn)品、變壓器產(chǎn)品、無(wú)線充電線圈、NFC產(chǎn)品、精細(xì)陶瓷產(chǎn)品等多類(lèi)別產(chǎn)品，主要應(yīng)用于華為公司之通信類(lèi)手機(jī)產(chǎn)品以及工業(yè)基站兩個(gè)領(lǐng)域，公司已成為華為供應(yīng)鏈端的重要合作伙伴，份額及產(chǎn)品線逐步增長(zhǎng)。并且還透露了其陶瓷產(chǎn)品的客戶即華為、vivo和小米及金立等。