中遠(yuǎn)海能：2017年凈利潤(rùn)17.66億元 業(yè)績(jī)好于預(yù)期

    3月29日，中遠(yuǎn)海能（600026.SH，01138.HK）在上海、香港兩地同步舉行2017年度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)。2017年中遠(yuǎn)海能實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)17.66億元，在國(guó)際油輪運(yùn)輸行業(yè)跌落至谷底之際，中遠(yuǎn)海能的這份答卷明顯好于預(yù)期。對(duì)于當(dāng)前的行業(yè)和市場(chǎng)環(huán)境，中遠(yuǎn)海能管理層引用了狄更新《雙城記》中的一句話，也是習(xí)近平總書記2017年達(dá)沃斯論壇主旨演講中的一句話來(lái)歸納，“這是最壞的時(shí)代，也是最好的時(shí)代”。

    四個(gè)因素造就跑贏市場(chǎng)的業(yè)績(jī)

    劉漢波在業(yè)績(jī)推介會(huì)上介紹說(shuō)，受運(yùn)價(jià)下跌和油價(jià)上漲兩方面不利因素影響，2017年，國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)各主要船型日收益同比大幅下滑，中遠(yuǎn)海能主力船型VLCC中東-遠(yuǎn)東航線日收益同比降低45.7%，其他船型日收益同比降低18%-112%。中遠(yuǎn)海能全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)17.66億元，同比降低8.1%；持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利20.86億元，同比下降34.1%，取得了跑贏市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

    劉漢波將中遠(yuǎn)海能之所以能跑贏市場(chǎng)，歸結(jié)為四個(gè)因素：高速成長(zhǎng)的穩(wěn)健性業(yè)務(wù)、內(nèi)外貿(mào)聯(lián)動(dòng)的船隊(duì)結(jié)構(gòu)、規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)的超額收益、緊隨國(guó)家戰(zhàn)略的發(fā)展機(jī)遇。

    2017年，中遠(yuǎn)海能的LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，合計(jì)貢獻(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.36億元，同比提高81.4%。劉漢波介紹說(shuō)，2017年底公司共有16艘LNG船舶投入運(yùn)營(yíng)，尚有22艘LNG船舶在建，這些船舶都已簽訂了長(zhǎng)期期租合同、收益高且穩(wěn)定，將于2020年前陸續(xù)上線運(yùn)營(yíng)，未來(lái)三年LNG板塊的效益貢獻(xiàn)還將成倍增長(zhǎng)。由于內(nèi)貿(mào)油運(yùn)業(yè)務(wù)收益穩(wěn)定，中遠(yuǎn)海能還發(fā)揮內(nèi)外貿(mào)兼營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，加大了內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)運(yùn)力投放力度，不僅鞏固了在內(nèi)貿(mào)原油市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，近期還通過(guò)收購(gòu)中石油旗下成品油海運(yùn)業(yè)務(wù)板塊，一舉成為內(nèi)貿(mào)成品油市場(chǎng)的龍頭。2017年，內(nèi)貿(mào)油運(yùn)和LNG運(yùn)輸這兩項(xiàng)穩(wěn)定收益業(yè)務(wù)收入占比約37%，毛利貢獻(xiàn)占比超過(guò)67%，為中遠(yuǎn)海能取得跑贏市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)發(fā)揮了重要作用。

    規(guī)模效應(yīng)和政策機(jī)遇也至關(guān)重要。據(jù)劉漢波介紹，2017年中遠(yuǎn)海能發(fā)揮全球最大油輪船隊(duì)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，各船型經(jīng)營(yíng)水平全面跑贏市場(chǎng)，其中VLCC船隊(duì)經(jīng)營(yíng)水平高于同期市場(chǎng)47%。而中遠(yuǎn)海能作為國(guó)有骨干能源運(yùn)輸企業(yè)，還抓住“國(guó)油國(guó)運(yùn)”、“一帶一路”、“海洋強(qiáng)國(guó)”等戰(zhàn)略機(jī)遇，與中石油簽署了中緬原油管道項(xiàng)目包運(yùn)合同，與中化集團(tuán)達(dá)成了期租租入5艘VLCC及COA合作的一攬子協(xié)議，參與投資亞馬爾項(xiàng)目新造15艘LNG北極船中的14艘，實(shí)現(xiàn)了開辟北極LNG運(yùn)輸航線的重大行業(yè)突破。“當(dāng)前中國(guó)在全球能源格局中更加舉足輕重，中遠(yuǎn)海能作為國(guó)有骨干能源運(yùn)輸企業(yè)，面臨著千載難逢的發(fā)展機(jī)遇”，劉漢波說(shuō)。

    三個(gè)方向布局行業(yè)戰(zhàn)略高地

    當(dāng)前，國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)正處于歷史性低谷。今年前兩個(gè)月，VLCC中東-中國(guó)（TD3C）航線平均日收益只有7，293美元/天，業(yè)界普遍認(rèn)為這是近二十年來(lái)油運(yùn)行業(yè)最艱難的時(shí)刻。而劉漢波認(rèn)為，雖然當(dāng)下市場(chǎng)十分艱難，但也面臨著周期性、結(jié)構(gòu)性、增長(zhǎng)性三個(gè)行業(yè)機(jī)遇的疊加，是逆勢(shì)發(fā)展的好時(shí)機(jī)。

    作為全球最大的油輪船東，中遠(yuǎn)海能自去年年底以來(lái)頻頻出手，先是下了16艘新造油輪大單，接著又抓住時(shí)機(jī)租入了中化的5艘VLCC，近期又收購(gòu)了中石油旗下成品油海運(yùn)板塊。與此同時(shí)，中遠(yuǎn)海能還在開展一系列資本運(yùn)作：去年10月底公告了非公開發(fā)行A股股票的預(yù)案，將募集54億元用于新造油輪；12月底又公告了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，成為首家獲批實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的國(guó)有控股航運(yùn)上市公司。為什么選在這樣的時(shí)點(diǎn)進(jìn)行這些規(guī)模擴(kuò)張和資本運(yùn)作？劉漢波介紹說(shuō)，從國(guó)際造船市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，當(dāng)前正處于本輪周期底部；而從國(guó)際油運(yùn)行業(yè)走勢(shì)來(lái)看，已呈現(xiàn)出行業(yè)周期底部的三大特征：拆船數(shù)量上升和拆船船齡下降、即期市場(chǎng)價(jià)格低于短期期租更低于長(zhǎng)期期租、大小船型日收益非常接近甚至倒掛。筆者也注意到，今年至今，全球已有18艘VLCC被送拆，這一數(shù)字已經(jīng)超過(guò)2015-2017年三年的拆船總數(shù)。劉漢波說(shuō)，“當(dāng)前正是低成本發(fā)展的窗口期，機(jī)會(huì)可能稍縱即逝。”

    除了逆勢(shì)擴(kuò)張，中遠(yuǎn)海能還提出要向全程油輪運(yùn)輸服務(wù)商進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。對(duì)此劉漢波介紹說(shuō)，中遠(yuǎn)海能的主要特點(diǎn)是大小船齊備的全船型船隊(duì)，以及內(nèi)外貿(mào)、黑白油兼營(yíng)的全領(lǐng)域業(yè)務(wù)，因此在為客戶提供專業(yè)化全程運(yùn)輸解決方案上具有獨(dú)到優(yōu)勢(shì)。而當(dāng)前全球和中國(guó)油輪運(yùn)輸行業(yè)正在進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，中遠(yuǎn)海能希望通過(guò)上述戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型來(lái)抓住市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的機(jī)遇。據(jù)介紹，中遠(yuǎn)海能的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型將通過(guò)全面深化改革，推進(jìn)在船隊(duì)經(jīng)營(yíng)、客戶服務(wù)、船舶管理、運(yùn)營(yíng)管理、數(shù)據(jù)分析五個(gè)方面的轉(zhuǎn)變來(lái)實(shí)現(xiàn)，目標(biāo)是面向客戶提供全程運(yùn)輸方案和一站式服務(wù)，同時(shí)通過(guò)專業(yè)化、集中化的船隊(duì)管理，進(jìn)一步降低成本。

    “挺進(jìn)藍(lán)海”，中遠(yuǎn)海能這樣來(lái)歸納其加大LNG運(yùn)輸業(yè)務(wù)開發(fā)力度，以及進(jìn)軍甲醇、乙醇、乙烷等新能源運(yùn)輸領(lǐng)域的戰(zhàn)略行動(dòng)。劉漢波介紹說(shuō)，未來(lái)10-15年都將是LNG產(chǎn)業(yè)的高速增長(zhǎng)期，而中國(guó)在全球LNG市場(chǎng)的份額比重將持續(xù)攀升，同時(shí)全球?qū)状肌⒁掖?、乙烷等清潔能源的消費(fèi)需求在快速增長(zhǎng)，而中國(guó)是增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)之一。“加緊進(jìn)軍這些新興領(lǐng)域，是為了前瞻性布局公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的全面升級(jí)。”