拆東墻補西墻 三公司年報業(yè)績拉響警報

    信立泰業(yè)績增速放緩 兩子公司合計虧損1.23億元

    ■本報記者 趙琳

    白馬股信立泰自上市以來以穩(wěn)健的業(yè)績成長獲得了投資者的青睞。但公司日前發(fā)布的2017年年報業(yè)績增速卻出現(xiàn)較大下滑，此前兩位數(shù)的增長首次變成個位數(shù)，特別是扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱“扣非后凈利潤”）同比增長幅度僅為1.14%。

    對于業(yè)績增速下滑，信立泰董事會秘書楊健鋒對《證券日報》記者表示：“從2009年上市后，公司進入高速發(fā)展階段，凈利潤從2.1億元增加到2017年的14.52億元。由于基數(shù)的增長，增長比率放緩是必然的。”

    《證券日報》記者同時注意到，信立泰2014年溢價收購的成都金凱生物技術(shù)有限公司（以下簡稱“金凱”）和蘇州金盟生物技術(shù)有限公司（以下簡稱“金盟”）2017年均出現(xiàn)虧損。

    對此，楊健鋒表示：“由于金盟和金凱兩家子公司多個產(chǎn)品尚處于臨床研發(fā)階段，未生產(chǎn)銷售，故產(chǎn)生虧損。”他同時表示，“目前這兩家子公司正在按照計劃運營中，并持續(xù)開展研發(fā)和產(chǎn)業(yè)基地建設，著眼于長遠，短期并未提出盈利要求。”

    不過，金盟和金凱兩家子公司的虧損金額已由2015年的共虧損3000余萬元發(fā)展到2017年虧損高達1.23億元，何時改變這一現(xiàn)狀備受關(guān)注。

    信立泰凈利增速下滑

    信立泰日前披露的2017年年報顯示，2017年公司實現(xiàn)營業(yè)收入41.54億元，同比增長8.35%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤14.52億元，同比增長3.97%；扣非后凈利潤13.95億元，同比增長1.14%。

    2017年，公司的銷售費用達到11.56億元，較2016年增長了35.64%，占營業(yè)收入的27.82%。信立泰對此稱“主要是報告期內(nèi)公司為推廣新產(chǎn)品費用增加所致。”

    招商證券分析師吳斌表示，2017年公司銷售費用率為27.82%，提升5.59個百分點。估計主要是比伐盧定在各省醫(yī)保工作和信立坦的進院推廣工作導致。

    對于銷售費用激增，信立泰財務負責人劉軍表示，“雖然推廣新產(chǎn)品導致銷售費用增加，但與同行業(yè)其他企業(yè)相比，銷售費用占收入比重低于行業(yè)平均費銷比，在正常范圍內(nèi)。”

    受費用增長較快影響，加之抗生素制劑和原料藥收入出現(xiàn)波動，信立泰連續(xù)多年的業(yè)績實現(xiàn)兩位數(shù)的增長在2017年被終止。

    《證券日報》記者看到，2009年信立泰上市之后，營業(yè)收入和凈利潤同比增長率在很多年份都保持在20%以上的增長，最差的2016年也分別達到10.23%和10.31%。但2017年均下滑至10%以下，特別是扣非后的凈利潤僅同比增長了1.14%。其增速可以上說史上最差。

    兩家子公司業(yè)績虧損

    2014年信立泰一口氣收購了三家公司——金凱、金盟和深圳市健善康醫(yī)藥有限公司（以下簡稱“健善康”）。其中，4600萬元收購金凱80%股權(quán)，當時該公司所有者權(quán)益1101.76萬元，這意味著收購溢價4.2倍；4500萬元收購金盟24.06%股權(quán)，該公司2013年所有者權(quán)益2813.51萬元，據(jù)測算，收購溢價達到5.65倍。

    可惜的是，被高價買回來的資產(chǎn)不但沒有給公司帶來預想中的收益，反而成為公司的拖累。

    年報數(shù)據(jù)顯示，2017年金凱實現(xiàn)營業(yè)收入1165.96萬元，營業(yè)利潤-1.01億元，凈利潤-1.01億元；金盟實現(xiàn)營業(yè)收入1.88萬元，營業(yè)利潤-2152.03萬元，凈利潤-2154.01萬元。與前面兩家均出現(xiàn)虧損相比，健善康雖然盈利，但也只是微利，凈利潤僅有140.45萬元。

    值得注意的是，金凱和金盟兩家子公司自2015年起均連續(xù)虧損，且虧損幅度都處于加速中。其中，金凱2015年虧損額尚為2923.25萬元，到了2016年虧損額擴大為5929.41萬元，今年虧損額已經(jīng)過億元；此外，金盟也從只最初的虧損348.2萬元，發(fā)展到了虧損超過2000萬元。

    雖然信立泰方面表示“著眼于長遠，短期并未提出盈利要求”。但是這兩家曾被信立泰寄予厚望的公司何時能夠扭虧還是一個未知數(shù)。

    記者同時發(fā)現(xiàn)，2014年信立泰在收購金盟時曾表示“蘇州金盟具有豐富的產(chǎn)品管線和強大的預期收益能力”。這其中豐富的產(chǎn)品線就包括了重組人甲狀旁腺激素1-34（rhPTH1-34）凍干粉針（以下簡稱“PTH”）和重組人角質(zhì)細胞生長因子（rhKGF）凍干粉針（以下簡稱“KGF”）。2014年，PTH產(chǎn)品正在3期臨床中，信立泰預計2015年下半年可報批生產(chǎn)，預計2017年初獲得生產(chǎn)批件；KGF在2014年已完成2期臨床，預計2016年底報批生產(chǎn)，2017年初獲得生產(chǎn)批件。

    但截至2016年底，PTH才完成3期臨床試驗，預將申報生產(chǎn)；KGF才完成2期研究，公司將加快3期臨床試驗的推進。2017年年報顯示，“KGF已完成2期臨床”。顯然，這一進度比之前預期的相差甚遠。