錦湖輪胎半年折價(jià)10億元 青島雙星38億元吃進(jìn)45%股份

    ■本報(bào)記者 龔夢(mèng)澤

    4月1日，韓國(guó)錦湖輪胎工會(huì)表決通過(guò)，同意中國(guó)雙星輪胎以約6400億韓元（約38億元人民幣）的價(jià)格收購(gòu)自身45%的股份，從而成為錦湖的最大股東。若順利完成，這將是中國(guó)輪胎業(yè)目前為止最大的境外并購(gòu)案。

    業(yè)內(nèi)人士表示，錦湖輪胎曾位列全球排名前十位，雙星輪胎則位居第34位。這次并購(gòu)可謂“以小吃大”。通過(guò)此次并購(gòu)，以雙星在中國(guó)市場(chǎng)的地位及TBR的優(yōu)勢(shì)，加上錦湖在PCR的優(yōu)勢(shì)，可以直接晉身為中國(guó)最大的輪胎廠家，并有望向全球前五位沖擊，以此提升中國(guó)輪胎在世界上的影響力。

    38億元收購(gòu)錦湖輪胎

    《證券日?qǐng)?bào)》記者此前曾報(bào)道，去年9月份，由于錦湖輪胎不接受雙星給出的約8000億韓元的報(bào)價(jià)，導(dǎo)致并購(gòu)談判破裂。僅僅過(guò)去6個(gè)月，錦湖輪胎為何一反常態(tài)，不僅重續(xù)與雙星的“前緣”，更以比原價(jià)低出近10億元的價(jià)格出售自身股權(quán)？

    事實(shí)上，早在2016年9月份，由于錦湖輪胎連年虧損，其主要債權(quán)人韓國(guó)開(kāi)發(fā)銀行（KDB）決定出售所持的錦湖輪胎股份，一時(shí)間吸引了上海航天工業(yè)公司、青島雙星、江蘇金浦集團(tuán)、玲瓏輪胎，以及印度阿波羅等多家企業(yè)的關(guān)注。

    2017年3月份，青島雙星與錦湖輪胎債權(quán)團(tuán)簽約談判，欲以約9500億韓元收購(gòu)其42.01%的股份，從而成為其第一大股東。時(shí)至在當(dāng)年9月份，雙星公司認(rèn)為錦湖業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，要求將收購(gòu)價(jià)格下調(diào)16%至8000億韓元。此要求被錦湖輪胎債權(quán)人拒絕，并購(gòu)談判終止。

    此后，錦湖輪胎在韓國(guó)的股價(jià)一路下跌。2017全年，錦湖輪胎凈虧損從上年的379億韓元擴(kuò)大至885.6億韓元。到了2018年，錦湖輪胎距離其償還債務(wù)的期限日近，而其在國(guó)內(nèi)的總債務(wù)高達(dá)2.4萬(wàn)億韓元。同時(shí)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值僅有4600億韓元，遠(yuǎn)低于公司清算價(jià)值1萬(wàn)億韓元。

    在此背景下，2018年3月2日，KDB宣布將與雙星重返談判桌，并表示錦湖將向雙星發(fā)行價(jià)值約6400億韓元的新股，若達(dá)成協(xié)議，雙星將成為錦湖的最大股東，持有45%的股份，而由KDB領(lǐng)導(dǎo)的債權(quán)人集團(tuán)持股總數(shù)將從42%降至23%。

    “為了讓錦湖輪胎迅速恢復(fù)并使損失最小化，雙星公司是最佳選擇”。債權(quán)人在聲明中表示：“我們決定啟動(dòng)投資談判，雙星輪胎的愿景和行動(dòng)計(jì)劃足夠具體和可行。”

    值得一提的是，對(duì)于收購(gòu)舉動(dòng)，錦湖輪胎工會(huì)始終強(qiáng)烈反對(duì)。反對(duì)的焦點(diǎn)在于此次交易可能會(huì)成為2004年中國(guó)上汽收購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車失敗案例的再現(xiàn)。錦湖輪胎工會(huì)擔(dān)心被收購(gòu)后遭到大規(guī)模裁員和技術(shù)竊取，同時(shí)無(wú)法獲得足夠的資金來(lái)重塑自身的競(jìng)爭(zhēng)力，并對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。

    對(duì)此，在2018年3月22日，雙星集團(tuán)董事長(zhǎng)柴永森與KDB董事長(zhǎng)李東杰，在首爾KDB總部召開(kāi)媒體見(jiàn)面會(huì)，就工會(huì)和社會(huì)各界所關(guān)心的問(wèn)題表達(dá)了雙方的意見(jiàn)和見(jiàn)解。

    雙星董事長(zhǎng)柴永森表示：“雙星希望通過(guò)與錦湖輪胎合作，而不是竊取技術(shù)，成為全球十大輪胎制造商。就像中國(guó)汽車制造商吉利收購(gòu)沃爾沃汽車品牌一樣，我們將保證錦湖輪胎的獨(dú)立管理。”雙星方面承諾投資錦湖輪胎，并在收購(gòu)后的三年內(nèi)為現(xiàn)有5000名員工提供工作保障，同時(shí)承諾在未來(lái)五年內(nèi)繼續(xù)擔(dān)任該公司的主要股東，或者直到債權(quán)人出售錦湖剩余股份。

    另一方面，KDB董事長(zhǎng)李東杰也承諾，KDB作為仍擁有錦湖輪胎23.1%股權(quán)的第二大股東債權(quán)人，將仔細(xì)觀察雙星的每一部分業(yè)務(wù)活動(dòng)，確保雙星不會(huì)關(guān)閉錦湖輪胎的工廠。

    雙星躋身國(guó)內(nèi)最大輪胎廠

    對(duì)于此次收購(gòu)，有輪胎行業(yè)專家對(duì)記者表示，從當(dāng)初以非價(jià)格因素中標(biāo)，到后來(lái)的以進(jìn)為退無(wú)責(zé)任終止股權(quán)買賣協(xié)議，顯示出雙星的高明和風(fēng)范，是中國(guó)企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)復(fù)盤(pán)和學(xué)習(xí)的案例。中國(guó)企業(yè)參與國(guó)際并購(gòu)，不僅要有實(shí)力，更重要的還要有防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。

    事實(shí)上，青島雙星正逐漸將工作重點(diǎn)從輪胎業(yè)務(wù)逐漸轉(zhuǎn)移至提供汽車后市場(chǎng)服務(wù)。

    記者了解到，錦湖輪胎全球擁有包括韓國(guó)、中國(guó)、美國(guó)、歐洲5大研發(fā)中心，并在韓國(guó)、中國(guó)、美國(guó)、越南擁有8家工廠，銷售網(wǎng)絡(luò)遍布全球；而雙星是中國(guó)五大TBR（子午線卡車胎）廠家之一，其產(chǎn)品以耐磨、耐載、服務(wù)好在市場(chǎng)上享有很高的口碑。但在PCR（乘用車子午線輪胎）方面，雖然幾年來(lái)加大了研發(fā)和投入，并提出創(chuàng)乘用車安全輪胎第一品牌的目標(biāo)，但綜合競(jìng)爭(zhēng)力仍有待提高。

    早在2014年，青島雙星就在全球率先建設(shè)了輪胎全流程“工業(yè)4.0”智能化工廠，并同時(shí)在中國(guó)建立開(kāi)放的“服務(wù)4.0生態(tài)圈”和“工業(yè)4.0生態(tài)圈”，是中國(guó)輪胎行業(yè)增長(zhǎng)最快的企業(yè)之一。

    2016年8月份，青島雙星發(fā)布《非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案》，向其控股股東雙星集團(tuán)有限公司（下稱雙星集團(tuán)）在內(nèi)的不超過(guò)10名特定投資者募集了約9億元資金，以作為2016年以來(lái)雙星“服務(wù)4.0”等項(xiàng)目的制造。

    業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，雙星的轉(zhuǎn)型和發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)可以更好地幫助錦湖解決現(xiàn)有的問(wèn)題，兩家輪胎企業(yè)可以在雙方利益沖突最小化的情況下形成最佳的協(xié)同效應(yīng)。未來(lái)，以雙星在中國(guó)市場(chǎng)的地位及TBR的優(yōu)勢(shì)，加上錦湖在PCR的優(yōu)勢(shì)，可以直接晉身為中國(guó)最大的輪胎廠家，并有望向全球前五位沖擊，以此提升中國(guó)輪胎在世界上的影響力。