790家上市公司全年業(yè)績預(yù)喜 多重因素助推

    數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日，1230家上市公司披露全年業(yè)績預(yù)告，790家預(yù)喜。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，所在行業(yè)整體復(fù)蘇、產(chǎn)品價格漲價、變賣大額資產(chǎn)獲利、出資虧損業(yè)務(wù)、并購子公司利潤并表等五個方面，是業(yè)績增長的主要因素。業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來，周期性行業(yè)業(yè)績整體表現(xiàn)突出，在股價上也有所體現(xiàn)。但由于受政策影響較大，預(yù)計未來持續(xù)性有限。而計算機(jī)、通信等新興產(chǎn)業(yè)，隨著利空逐漸消除，有望迎來新的復(fù)蘇周期。此外，A股目前估值整體較低，但是由于融資環(huán)境、資金流動性較差，投資價值需要加權(quán)甄別。

    超6成預(yù)喜

    截至12月25日，1230家A股上市公司披露2018年全年業(yè)績預(yù)告，790家預(yù)喜，預(yù)喜比例高達(dá)64.23%。其中，略增313家，扭虧65家，續(xù)盈162家，預(yù)增250家。已披露全年業(yè)績預(yù)告的上市公司，整體保持了較高的盈利性。

    凈利潤增長率上限超過10%的有710家，超過30%的有515家，超過50%的有347家，超過100%的有170家，超過200%的有65家，超過300%的有34家，超過500%的有20家，超過1000%的有5家。凈利潤上限方面，超過1億元的有614家，超過3億元的有319家，超過5億元的有191家，超過10億元的有78家，超過20億元的有32家，超過30億元的有17家，超過50億元的有8家，超過100億元的有2家。

    具體來看，中科新材、三特索道、天潤數(shù)娛、川潤股份、濮耐股份等5家上市公司凈利潤增長率均超過1000%。其中，僅濮耐股份一家上市公司業(yè)績大幅增長主要來自主營業(yè)務(wù)收入。公司預(yù)計，2018年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤2.33億元至2.44億元。同比增長950%至1000%，業(yè)績變動的主要原因是，銷售價格和銷售量增加帶來利潤增長。

    此外，除去金融股，海康威視、洋河股份、三鋼閩光、榮盛發(fā)展、蘇寧易購等5家上市公司預(yù)計2018年全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤超過80億元，且增長率上限均超過30%。其中，蘇寧易購預(yù)計凈利潤增長率上限達(dá)到90%，增長率位列上述5家公司之首。

    蘇寧易購表示，四季度公司緊抓雙十一、雙十二大促，繼續(xù)實施積極的市場競爭策略，加強(qiáng)客戶運(yùn)營能力以及服務(wù)體驗提升，力爭營業(yè)收入增速達(dá)成年度既定目標(biāo)。隨著收入規(guī)模提升，帶動物流、金融業(yè)務(wù)發(fā)展，毛利率水平保持穩(wěn)定；費(fèi)用方面加強(qiáng)管控，注重投入產(chǎn)出。預(yù)計2018年全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤約75.83億元至80.04億元，同比增長80%至90%。

    也有部分上市公司因股票市場波動巨大等因素，出現(xiàn)巨額虧損。以上海萊士為例，公司預(yù)計2018年全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤-12.12億元至-9.61億元。業(yè)績首次出現(xiàn)虧損。公司表示，主營業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)定。但由于資本市場波動公司證券投資產(chǎn)生較大損失，預(yù)計2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比將大幅下降。受此影響，目前，上海萊士股價已跌去70%。

    多重因素助推業(yè)績

    業(yè)績大幅增長的上市公司中，所在行業(yè)整體復(fù)蘇、產(chǎn)品價格漲價、變賣大額資產(chǎn)獲利、出資虧損業(yè)務(wù)、并購子公司利潤并表等五個方面，是業(yè)績穩(wěn)定增長的主要因素。

    行業(yè)復(fù)蘇帶動產(chǎn)品漲價方面，在化工、鋼鐵等周期行業(yè)表現(xiàn)得尤其突出，這些行業(yè)中，不少龍頭公司借助行業(yè)周期，積極布局新產(chǎn)能，報告期內(nèi)業(yè)績穩(wěn)定增長。以龍蟒佰利為例，公司預(yù)計2018年全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤22.52億元至30.03億元，同比增長-10%至20%。業(yè)績變動的主要原因是，預(yù)計2018年公司主導(dǎo)產(chǎn)品鈦白粉成本、銷售價格基本穩(wěn)定，產(chǎn)銷量較去年同期略有增長。

    部分公司通過出售大額資產(chǎn)，實現(xiàn)扭虧，其中不乏ST公司。以*ST新能為例，公司預(yù)計2018年全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤9.5億元至12億元，報告期內(nèi)實現(xiàn)扭虧。主要原因是，2018年上半年，公司實施重大資產(chǎn)出售，實現(xiàn)轉(zhuǎn)讓收益約5.67億元；此外，公司全資子公司南京寧華世紀(jì)置業(yè)有限公司江山匯C地塊住宅項目于2017年12月對外開盤，截至2018年10月19日，總累計認(rèn)購658套，占住宅套數(shù)的98%。按照項目計劃安排，C地塊住宅項目年內(nèi)具備分期分批交付條件，預(yù)計實現(xiàn)凈利潤約4.5億元至7億元。

    收購資產(chǎn)利潤并表，也是部分公司利潤大幅增長的主要原因。以中華企業(yè)為例，公司預(yù)計2018年全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤25億元至28億元。利潤增長主要原因為：2018年第四季度，預(yù)計公司重大資產(chǎn)重組注入資產(chǎn)中的部分項目滿足公司結(jié)轉(zhuǎn)收入條件，注入資產(chǎn)所產(chǎn)生的凈利潤約占公司2018年度凈利潤的80%左右。

    流動性需警惕

    針對行業(yè)后市走勢，東北證券首席分析師傅立春對中國證券報記者表示，2018年，化工、鋼鐵、有色等上游周期性行業(yè)，受到政策影響，產(chǎn)品價格漲幅較大，多數(shù)行業(yè)里的上市公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼，在2018年全年的股價上也有一定表現(xiàn)。但是這些行業(yè)周期性較強(qiáng)，且受政策影響大，需求端有限，因此預(yù)計未來可持續(xù)性不大。相對而言，計算機(jī)、通信行業(yè)隨著出口政策逐漸明朗，風(fēng)險逐步釋放，機(jī)會會逐步凸顯。

    傅立春表示，目前A股估值整體處于較低位置，但是PE、PB等指標(biāo)都是歷史估值方法，在目前整體大環(huán)境下，歷史估值法無法完全體現(xiàn)A股的風(fēng)險。主要由于上市公司整體流動性較差，財務(wù)風(fēng)險、金融風(fēng)險整體較為嚴(yán)重，如果把流動性和財務(wù)風(fēng)險都加進(jìn)去，目前A股整體投資價值并沒有很多人想象的那么大。需要結(jié)合流動性、業(yè)績持續(xù)性、行業(yè)前景等因素全面分析。